Margem de segurança: o que é e como utilizá-la na hora de investir?
A margem de segurança é um fator importante quando se trata de investimentos, principalmente para quem busca oportunidades no mercado de ações.
Sendo assim, saber o que é e como funciona a margem de segurança pode ser fundamental na hora de investir levando em consideração a análise fundamentalista.
O que é margem de segurança?
A margem de segurança é um conceito central para investidores que adotam estratégias de longo prazo com foco em valor.
Popularizado por Benjamin Graham e amplamente difundido por Warren Buffett, o conceito se refere à diferença entre o valor intrínseco de um ativo e o seu preço de mercado. Quando essa diferença é positiva, o investidor conta com uma “margem” que protege seu capital contra eventuais erros de avaliação ou imprevistos de mercado.
Por exemplo, se uma ação vale R$ 30 com base em fundamentos (valor intrínseco), mas está sendo negociada a R$ 20, há uma margem de segurança de R$ 10, ou 33,3%. Essa folga reduz o risco da operação e aumenta o potencial de retorno.
Como funciona a margem de segurança nos investimentos?
Muitos investidores fazem uso desse conceito quando desejam comprar ações de uma empresa e esperam oportunidades para comprar o ativo de forma descontada, isto é, abaixo do seu valor intrínseco.
Nesse sentido, outro cenário seria um investidor que compra algum ativo com um preço atrativo e assimetria positiva, de acordo com a avaliação da pessoa, ou seja tem pouco para cair e muito para subir.
A margem de segurança é fundamental na abordagem de investimento em valor. Por exemplo, ao atravessar uma ponte que suporta até dez toneladas, e tem duas opções, atravessá-la com um caminhão de nove toneladas ou com um carro de uma tonelada. Certamente ninguém gostaria de correr o risco com o caminhão. Seria mais confortável atravessar a ponte com um carro pequeno.
Portanto, quem investe em valor acredita que o preço muitas vezes diverge do valor intrínseco, deste modo podemos carregar a analogia da ponte para o investimento. A capacidade da ponte é o valor do ativo e o peso do veículo é o preço.
Quanto mais descontado estiver o preço em relação ao valor, maior a margem de segurança do investimento.
Como aplicar a margem de segurança?
O primeiro passo é calcular o valor intrínseco da ação, o que pode ser feito por métodos como:
- Fluxo de Caixa Descontado (DCF);
- Avaliação por múltiplos;
- Valuation patrimonial.
Depois, compara-se esse valor com o preço de mercado atual. A fórmula da margem de segurança é simples:
Fórmula da margem de segurança:
Margem de Segurança (%) = (Valor intrínseco − Preço de mercado/Valor intrínseco) ×100
Exemplo prático:
- Valor intrínseco de uma ação hipotética: R$ 9,50
- Preço atual de mercado: R$ 7,10
- Margem de segurança: (9,50−7,10/9,50)×100 = 25,26%
Essa análise sinaliza que o ativo está descontado e oferece um potencial de valorização com menor risco de perda permanente de capital.
Qual é a margem de segurança ideal?
Não existe um valor único de margem de segurança que seja considerado “ideal”, mas muitos investidores utilizam 25% a 40% como referência mínima. Ou seja, só investem quando o preço de um ativo está pelo menos 25% abaixo do seu valor justo.
A escolha desse percentual depende de fatores como:
- Nível de incerteza do valuation;
- Volatilidade do setor ou empresa;
- Perfil de risco do investidor;
- Histórico de previsibilidade da empresa analisada.
Quanto maior a incerteza sobre os fluxos futuros, maior deve ser a margem. Por outro lado, em empresas previsíveis e resilientes (como as do setor elétrico ou bancário), a margem de segurança exigida pode ser menor.
Quais as vantagens da margem de segurança?
A principal vantagem da margem de segurança é comprar um ativo por um preço descontado considerando seu valor intrínseco.
Ou seja, quando o investidor adquire um ativo muito descontado, mesmo que suas premissas não se concretizem, a probabilidade de perda de capital é minimizada pela margem de segurança.
Sendo assim, cálculos de valuation são feitos para avaliar o preço justo de uma ação. Qualquer valor abaixo dele significaria que a empresa está descontada. Por isso, é importante conhecer os indicadores de análise e saber avaliar uma ação, por exemplo.
Por fim, preços acima do preço justo da ação podem representar oportunidades de investimentos não tão atrativas.
Qual a importância da margem de segurança?
Quando Warren Buffett foi questionado, na reunião anual dos acionistas da Berkshire Hathaway de 1997, sobre quais foram os impactos de Benjamin Graham em sua filosofia de investimento, Buffett respondeu, “olhar para ações como empresas; ter uma atitude adequada perante o mercado; e operar com margem de segurança”.
Assim, essa margem é importante quando se trata de investimentos, principalmente para quem utiliza a análise fundamentalista e tem foco no longo prazo.
Portanto, o risco associado ao investimento dita o tamanho da margem de segurança necessária. Além disso, o perfil do investidor também influencia neste ponto. Investidores mais agressivos tendem a aceitar margens menores do que investidores mais conservadores.
Segundo Graham, margens de segurança menores significam risco maior e retorno menor.
Portanto, quem investe em valor deve ser paciente e buscar as raras oportunidades onde o risco é pequeno devido ao grande desconto do preço em relação ao valor intrínseco do ativo.
Como usar a margem de segurança?
Primeiramente, para usar a margem de segurança nos investimentos é preciso encontrar ações negociadas com preços descontados frente aos seu valor intrínseco.
De fato, nem sempre isso é possível, afinal existem momentos no mercado de ações, onde torna-se muito difícil encontrar uma oportunidade de investimento.
Entretanto, em momentos de baixa de mercado, como em crises econômicas, diversas empresas passam a ser negociadas por um preço abaixo do seu valor intrínseco, e se abre algumas janelas de oportunidades.
No entanto, o investidor precisa estar preparado para saber avaliar corretamente os ativos, pois em cenário de baixa, muitas pessoas acabam vendendo suas ações e perdem grande parte de seu patrimônio.
Por fim, essa dificuldade vem da falta de disciplina, paciência e conhecimento. Disciplina para evitar as oportunidades pouco atraentes, paciência para esperar a oportunidade certa e conhecimento para saber qual é o momento de investir.
Ainda possui dúvidas sobre o funcionamento da margem de segurança? Comente abaixo!
