ROE (Retorno sobre Patrimônio): saiba o que é e como analisar esse indicador

O ROE, sigla para Return on Equity, mede a capacidade de uma empresa gerar lucro líquido a partir dos recursos dos acionistas — ou seja, do seu retorno sobre o patrimônio líquido.
Ele demonstra o quanto cada real investido pelos sócios é revertido em lucro.
Sua fórmula é: ROE = Lucro Líquido/Patrimônio Líquido
Exemplo: empresa com lucro líquido de R$ 100 mil e patrimônio de R$ 500 mil apresenta ROE de 20%.
Para que serve o ROE?
O ROE é utilizado para avaliar a eficiência da empresa na geração de retornos, indicando se ela utiliza bem o capital dos acionistas.
Também serve como base para comparações setoriais, já que o indicador varia conforme o segmento de atuação.
Além disso, o ROE é útil para identificar tendências de valorização: empresas com histórico de crescimento nesse indicador tendem a apresentar melhor desempenho no longo prazo.
Por fim, ele também ajuda a avaliar a sustentabilidade da política de dividendos, sendo um dos parâmetros analisados em análise fundamentalista.
Como interpretar esse indicador?
Para interpretar corretamente o ROE, ou retorno sobre o patrimônio líquido, é necessário considerar o setor de atuação.
Empresas de utilities e varejo tendem a ter ROE menor do que aquelas de tecnologia ou serviços.
Também é importante observar o ciclo de capital: empresas com ativos fixos intensivos podem apresentar ROE mais baixo sem comprometer os resultados futuros.
Por fim, a comparação histórica é fundamental para identificar se o ROE está estável, em crescimento ou em declínio.
Qual é um bom ROE?
Não existe um valor absoluto que defina um bom ROE, mas, na prática, índices acima de 15% costumam ser considerados saudáveis para empresas maduras no Brasil.
Já os valores superiores a 25% são vistos como excelentes, desde que sustentados por margens consistentes.
Por outro lado, ROEs abaixo de 10% podem levantar dúvidas sobre a eficiência operacional ou o estágio do ciclo setorial.
Empresas com ROE acima de 20% costumam combinar crescimento e dividendos consistentes, sustentando políticas eficientes de distribuição de lucros.
Limitações do ROE
Apesar de ser um indicador importante, o ROE tem suas limitações. Veja algumas:
- Endividamento elevado pode inflar valores sem refletir lucro operacional real;
- Lucro contábil afetado por vendas de ativos ou eventos extraordinários distorce o indicador;
- Patrimônio líquido reduzido aumenta o ROE artificialmente.
Por isso, é fundamental analisar o ROE em conjunto com grau de alavancagem e fontes de lucro.
Sempre integre outros indicadores na avaliação.
Como calcular o ROE (passo a passo)
- Identifique o lucro líquido (DRE anual);
- Localize o patrimônio líquido no balanço patrimonial;
- Aplique a fórmula;
- Para obter uma média mais precisa, utilize lucro e patrimônio médio do ano.
Por exemplo, se o patrimônio líquido passou de R$ 500 mil para R$ 600 mil, use média de R$ 550 mil para calcular o ROE.
Como o ROE e valuation se relacionam?
Embora não seja diretamente um múltiplo, o ROE impacta o valuation.
Empresas com ROE elevado tendem a apresentar múltiplos mais altos por atrair maior expectativa de lucro.
Como o ROE impacta o crescimento de dividendos
O ROE é um indicador-chave para investidores focados em renda e crescimento de dividendos.
Se o ROE for maior do que o índice de distribuição de lucros (payout), a companhia possui margem para ampliar seus dividendos sem comprometer sua estrutura de capital.
Empresas que mantêm o ROE acima de 15% tendem a sustentar tanto o crescimento orgânico quanto a regularidade na distribuição de proventos.
ROE x outras métricas
O ROE, apesar de ser um indicador relevante, não deve ser analisado isoladamente.
Para uma avaliação completa da eficiência e da saúde financeira da empresa, é essencial considerá-lo em conjunto com outros indicadores contábeis e operacionais.
Um ROE alto, por exemplo, pode estar associado a níveis elevados de endividamento — o que representa um risco adicional.
Além disso, é fundamental observar a margem líquida e verificar se os múltiplos como P/L e P/VPA refletem de forma coerente o retorno gerado.
O que significa ROE negativo?
Um ROE negativo indica que a empresa apresentou prejuízo no período analisado.
Isso normalmente é sinal de falhas na geração de lucro ou de impacto contábil relevante.
Nesses casos, o investidor precisa investigar os motivos por trás do resultado negativo e considerar o uso de métricas alternativas, como o EV/Receita.
Como escolher boas empresas pelo ROE?
Boas empresas pelo critério de ROE costumam exibir consistência nos resultados.
É comum adotar como filtro mínimo um ROE acima de 15% nos últimos 3 a 5 anos, combinado a baixos níveis de endividamento e lucros recorrentes.
Esses fatores indicam eficiência operacional e disciplina financeira.
Para apoiar esse tipo de análise, utilize a ferramenta de ações da Suno Analítica.
Resumo rápido
- ROE mede a capacidade de gerar lucro com o patrimônio.
- ROE elevado e constante é sinal de eficiência.
- Compare sempre com o setor e analise com outras métricas.
- Use o indicador para avaliar empresas de dividendos e crescimento.
- A metodologia técnica (lucro médio + capital médio) garante consistência.
Para que serve o ROE?
O ROE é um indicador que mede a capacidade que uma empresa tem de gerar valor ao negócio e aos investidores com base nos recursos que a própria empresa possui.
Essa métrica pode ser usada tanto por administradores de empresas, gestores de investimentos ou investidores em geral.
O que é um bom ROE?
Atualmente os principais gestores do mercado consideram um bom ROE aquele acima de 15% ao ano. No entanto, esse valor não é taxativo, servindo apenas como parâmetro de análise.
Além disso, é importante frisar que, para efeitos de comparação, utiliza-se sempre empresas do mesmo segmento.
Como se calcula o ROE?
O cálculo do ROE é feito de maneira muito simples, utilizando apenas duas variáveis: lucro líquido acumulado nos últimos 12 meses e valor do patrimônio líquido da empresa, conforme a seguinte equação: ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido.
Como se calcula o ROA?
O ROA é uma métrica que analisa o quanto uma empresa é rentável em relação aos seus ativos.
Para chegar ao resultado do ROA de cada empresa basta dividir o lucro líquido pelo total de ativos e multiplicar por 100.
Como calcular o índice de endividamento?
Para descobrir qual é o índice de endividamento é preciso conhecer o total de capital de terceiros (passivos de curto e de longo prazo) e dividi-lo pelos ativos da empresa.
Na sequência deve-se multiplicar o resultado por 100 para obter o valor percentual.