ROE (Retorno sobre Patrimônio): saiba o que é e como analisar esse indicador

O ROE, sigla para Return on Equity, mede a capacidade de uma empresa gerar lucro líquido a partir dos recursos dos acionistas — ou seja, do seu retorno sobre o patrimônio líquido.

Ele demonstra o quanto cada real investido pelos sócios é revertido em lucro.

Sua fórmula é: ROE = Lucro Líquido/Patrimônio Líquido

Exemplo: empresa com lucro líquido de R$ 100 mil e patrimônio de R$ 500 mil apresenta ROE de 20%.

Para que serve o ROE?

O ROE é utilizado para avaliar a eficiência da empresa na geração de retornos, indicando se ela utiliza bem o capital dos acionistas.

Também serve como base para comparações setoriais, já que o indicador varia conforme o segmento de atuação.

Além disso, o ROE é útil para identificar tendências de valorização: empresas com histórico de crescimento nesse indicador tendem a apresentar melhor desempenho no longo prazo.

Por fim, ele também ajuda a avaliar a sustentabilidade da política de dividendos, sendo um dos parâmetros analisados em análise fundamentalista.

Como interpretar esse indicador?

Para interpretar corretamente o ROE, ou retorno sobre o patrimônio líquido, é necessário considerar o setor de atuação.

Empresas de utilities e varejo tendem a ter ROE menor do que aquelas de tecnologia ou serviços.

Também é importante observar o ciclo de capital: empresas com ativos fixos intensivos podem apresentar ROE mais baixo sem comprometer os resultados futuros.

Por fim, a comparação histórica é fundamental para identificar se o ROE está estável, em crescimento ou em declínio.

Qual é um bom ROE?

Não existe um valor absoluto que defina um bom ROE, mas, na prática, índices acima de 15% costumam ser considerados saudáveis para empresas maduras no Brasil.

Já os valores superiores a 25% são vistos como excelentes, desde que sustentados por margens consistentes.

Por outro lado, ROEs abaixo de 10% podem levantar dúvidas sobre a eficiência operacional ou o estágio do ciclo setorial.

Empresas com ROE acima de 20% costumam combinar crescimento e dividendos consistentes, sustentando políticas eficientes de distribuição de lucros.

Limitações do ROE

Apesar de ser um indicador importante, o ROE tem suas limitações. Veja algumas:

  • Endividamento elevado pode inflar valores sem refletir lucro operacional real;
  • Lucro contábil afetado por vendas de ativos ou eventos extraordinários distorce o indicador;
  • Patrimônio líquido reduzido aumenta o ROE artificialmente.

Por isso, é fundamental analisar o ROE em conjunto com grau de alavancagem e fontes de lucro.

Sempre integre outros indicadores na avaliação.

Como calcular o ROE (passo a passo)

  1. Identifique o lucro líquido (DRE anual);
  2. Localize o patrimônio líquido no balanço patrimonial;
  3. Aplique a fórmula;
  4. Para obter uma média mais precisa, utilize lucro e patrimônio médio do ano.

Por exemplo, se o patrimônio líquido passou de R$ 500 mil para R$ 600 mil, use média de R$ 550 mil para calcular o ROE.

Como o ROE e valuation se relacionam?

Embora não seja diretamente um múltiplo, o ROE impacta o valuation.

Empresas com ROE elevado tendem a apresentar múltiplos mais altos por atrair maior expectativa de lucro.

Como o ROE impacta o crescimento de dividendos

O ROE é um indicador-chave para investidores focados em renda e crescimento de dividendos.

Se o ROE for maior do que o índice de distribuição de lucros (payout), a companhia possui margem para ampliar seus dividendos sem comprometer sua estrutura de capital.

Empresas que mantêm o ROE acima de 15% tendem a sustentar tanto o crescimento orgânico quanto a regularidade na distribuição de proventos.

ROE x outras métricas

O ROE, apesar de ser um indicador relevante, não deve ser analisado isoladamente.

Para uma avaliação completa da eficiência e da saúde financeira da empresa, é essencial considerá-lo em conjunto com outros indicadores contábeis e operacionais.

Um ROE alto, por exemplo, pode estar associado a níveis elevados de endividamento — o que representa um risco adicional.

Além disso, é fundamental observar a margem líquida e verificar se os múltiplos como P/L e P/VPA refletem de forma coerente o retorno gerado.

O que significa ROE negativo?

Um ROE negativo indica que a empresa apresentou prejuízo no período analisado.

Isso normalmente é sinal de falhas na geração de lucro ou de impacto contábil relevante.

Nesses casos, o investidor precisa investigar os motivos por trás do resultado negativo e considerar o uso de métricas alternativas, como o EV/Receita.

Como escolher boas empresas pelo ROE?

Boas empresas pelo critério de ROE costumam exibir consistência nos resultados.

É comum adotar como filtro mínimo um ROE acima de 15% nos últimos 3 a 5 anos, combinado a baixos níveis de endividamento e lucros recorrentes.

Esses fatores indicam eficiência operacional e disciplina financeira.

Para apoiar esse tipo de análise, utilize a ferramenta de ações da Suno Analítica.

Resumo rápido

  • ROE mede a capacidade de gerar lucro com o patrimônio.
  • ROE elevado e constante é sinal de eficiência.
  • Compare sempre com o setor e analise com outras métricas.
  • Use o indicador para avaliar empresas de dividendos e crescimento.
  • A metodologia técnica (lucro médio + capital médio) garante consistência.
Perguntas frequentes sobre ROE
Para que serve o ROE?

O ROE é um indicador que mede a capacidade que uma empresa tem de gerar valor ao negócio e aos investidores com base nos recursos que a própria empresa possui.
Essa métrica pode ser usada tanto por administradores de empresas, gestores de investimentos ou investidores em geral.

O que é um bom ROE?

Atualmente os principais gestores do mercado consideram um bom ROE aquele acima de 15% ao ano. No entanto, esse valor não é taxativo, servindo apenas como parâmetro de análise.
Além disso, é importante frisar que, para efeitos de comparação, utiliza-se sempre empresas do mesmo segmento.

Como se calcula o ROE?

O cálculo do ROE é feito de maneira muito simples, utilizando apenas duas variáveis: lucro líquido acumulado nos últimos 12 meses e valor do patrimônio líquido da empresa, conforme a seguinte equação: ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido.

Como se calcula o ROA?

O ROA é uma métrica que analisa o quanto uma empresa é rentável em relação aos seus ativos.
Para chegar ao resultado do ROA de cada empresa basta dividir o lucro líquido pelo total de ativos e multiplicar por 100.

Como calcular o índice de endividamento?

Para descobrir qual é o índice de endividamento é preciso conhecer o total de capital de terceiros (passivos de curto e de longo prazo) e dividi-lo pelos ativos da empresa.
Na sequência deve-se multiplicar o resultado por 100 para obter o valor percentual.

ACESSO RÁPIDO
Tiago Reis
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11 comentários

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  • Mateus 3 de março de 2020
    Lendo em 2020.Responder
  • Miguel angelo 11 de junho de 2020
    Boa tarde, No curso de Valuation e precificação de ativos de vcs, é abordado o cálculo do ROE pela fórmula de “dupont” ROE= Margem líquida x giro do ativo x alavancagem. Já neste artigo o cálculo é diferente conforme publicado. Qual está correto?Responder
    • Julia 10 de janeiro de 2025
      A análise de DuPont decompõe o ROE em suas partes: ROE = [ lucro líquido / receita líquida ] * [ receita líquida / ativo total ] * [ ativo total / patrimômio líquido ] = [ margem líquida ] * [ giro do ativo ] * [ alavancagem financeira ] = lucro líquido / patrimônio líquidoResponder
  • Miguel 11 de junho de 2020
    Boa tarde, No curso de Valuation e precificação de ativos de vcs, é abordado o cálculo do ROE pela fórmula de “dupont” ROE= Margem líquida x giro do ativo x alavancagem. Já neste artigo o cálculo é diferente conforme publicado. Qual está correto?Responder
  • José Victor 18 de junho de 2020
    Nesse post vcs falaram que o Patrimônio Líquido é o capital dos acionistas na empresa, mas eu li em outros lugares que é ativos - passivos... Podem me explicar?Responder
    • Suno Research 25 de junho de 2020
      Boa tarde Patrimônio líquido é o dinheiro injetado pelas proprietários da companhia, que nesse caso é listado como passivo. Atenciosamente, equipe suno.Responder
    • Marteson 19 de julho de 2020
      José Victor, as duas informações estão corretas. Patrimônio líquida é o capital dos acionistas e ao mesmo tempo é a diferença entre ativos e passivos.Responder
  • Marco Ursulino 30 de abril de 2022
    Além de ser essencial no processo de tomada de decisão do investidor individual, ele é importante também para as empresas.Responder
  • Agnódice 24 de agosto de 2022
    Até que enfim, alguém que realmente explica como a gente precisa saber. Obrigada. Obrigada mesmo.Responder
  • Jessica 3 de agosto de 2023
  • Henrique 14 de agosto de 2024
    Top excelente trabalho e bela frase; Analisar empresas é uma arte🙌 😎👌Responder