Preço/Lucro: entenda as vantagens e desvantagens desse indicador

por Tiago Reis 07/04/2018 21:40 Atualizado em: 26/02/2021 14:20

Sem dúvida nenhuma, um dos indicadores mais tradicionais do mercado de ações, o preço/lucro (P/L), é uma métrica muito utilizada pelos investidores que procuram formar parâmetros de avaliação do preço justo de um ativo.

O índice preço/lucro é formado pela relação entre o preço atual de uma ação dividido pelo lucro por ação desse ativo.

Como podemos ver, essa é uma formula bastante simples, o que pode trazer benefícios e malefícios ao seguirmos estritamente as informações contidas nessa métrica fundamentalista.

De forma bastante simples, essa métrica indica quanto os investidor se encontram dispostos a pagar pelos lucros de uma empresa.

Por exemplo, se uma companhia tem um P/L de 15, essa informação indica que o preço atual da ação representa 15 vezes os lucros acumulados dos últimos doze meses.

Entendendo mais sobre o múltiplo preço/ lucro

Depois que compreendemos que essa relação indica o valor em reais que o investidor pode esperar receber ao alocar os seus recursos em uma empresa objetivando os seus lucros. Agora, intuitivamente, você esperará pagar razões P/L mais baixas ao invés de altas.

Por exemplo, se o P/L de uma ação se encontra em 10 vezes enquanto outra companhia lotada no mesmo setor é negociada em 20 vezes, de forma grosseira podemos dizer que a primeira empresa possui uma precificação mais barata e vantajosa para o investidor do que a segunda opção.

No entanto, nem sempre é tão simples assim, pois muitas empresas possuem indicadores de precificação baixos por tempo indeterminado, justamente por conta da baixa qualidade do seu modelo de negócios.

Isso acontece porque de maneira geral, um alto preço/lucro sugere que os investidores estão esperando um maior crescimento dos lucros futuros em comparação às empresas que possuem esse indicador com um valor mais baixo.

Porém, é importante lembrarmos que precificações mais elevadas são apensas expectativas e por isso, o conceito de margem de segurança nunca deve ser descartados nesse momento.

Além disso, quando observamos os preços das ações em mercados mais maduros, como o norte americano, é possível percebermos que as ações nesses países possuem métricas de P/L mais elevadas do que as vistas em países em desenvolvimento.

Isso se deve a volatilidade política e econômica verificadas nos países menos desenvolvidos.  O que normalmente acarreta em maior receio por parte dos investidores internacionais.

É por isso que acreditamos que essa é uma grande vantagem para investidor brasileiro, pois ainda é possível encontrarmos ótimas empresas com boas relações de dividend yield.

Limitações do preço/lucro

Como sempre ressaltamos, mesmo com a elevada importância desse indicador, uma análise fundamentalista nunca deverá ser pautada apenas com a leitura de um múltiplo de mercado.

Um erro muito comum da utilização da razão preço/lucro é o investidor observar que esse indicador se encontra muito baixo, mas não procura entender os motivos para que isso tenha acontecido.

Muitas vezes o fator lucro por ação está distorcido favoravelmente por efeitos não recorrentes, ou por momentos positivos do ciclo de mercado que atinge as empresas mais suscetíveis a esses ciclos.

Outra questão são os diferentes padrões contábeis que podem distorcer a métrica entre empresas lotadas em setores diferentes.

Desse modo, apesar de reconhecermos a importância do indicador preço/ lucro, acreditamos que o “dever de casa” do investidor em estudar o case é extremamente importante para o sucesso em um investimento.