O que é ROIC: entenda as vantagens e como calcular essa métrica

por Tiago Reis 22/03/2018 20:20 Atualizado em: 24/10/2019 16:16

Saber o que é ROIC e como calcula-lo é de elevada importância para qualquer bom investidor fundamentalista.

Isso acontece porque o ROIC sintetiza, de forma eficaz, qual a rentabilidade da empresa frente a todo o capital alocado pela mesma.

O que é ROIC?

Em português, a sigla ROIC (Return on Invested Capital) significa o retorno sobre o capital investido. Na prática, ele informa quanto de dinheiro uma empresa é capaz de gerar em razão de todo o capital investido, incluindo os aportes por meio de dívidas.

Como calcular o ROIC?

Calcular o ROIC é uma tarefa relativamente simples. Para isso, basta seguirmos a fórmula abaixo:

• ROIC = NOPLAT/ Capital Investido

Ebit: entenda o que é e como analisar esse indicador financeiro

Dos quais:

• NOPLAT: sigla que vem do inglês Net Operating Profit Less Adjusted Taxes. Ou seja, ele representa o lucro operacional (ou EBIT) menos os impostos.
• Capital investido: capital total alocado pela empresa, ou seja, a soma do capital dos acionistas com o capital de terceiros.

A utilização do lucro operacional no NOPLAT ao invés do lucro líquido se deve ao motivo que o primeiro não considera as despesas financeiras oriundas do endividamento, e nem mesmo o seu benefício fiscal.

Obviamente, quanto maior for essa métrica, mais eficiente é uma empresa em gerar retornos aos investidores.

Vamos a um exemplo. Digamos que exista uma empresa chamada XYZ, sendo que ela possui um capital total investido de R$ 5 milhões.

Sabendo que o total do lucro operacional antes dos impostos (EBIT) no último ano fiscal foi de R$ 800 mil. Adicionalmente, levando em consideração que a alíquota de imposto de renda é de 34%. Desse modo, o NOPLAT será de 800 x (1-0,34) = R$ 528 milhões.

Por fim, podemos dizer que a empresa XYZ, obteve um ROIC de 528.000/5.000.000= 10,5%. Ou seja, a empresa retornou 10,5% sobre os R$ 5 milhões investidos no ultimo ano corrente.

Os indicadores mais importantes em uma análise

Vantagens e desvantagens do ROIC

As vantagens de utilizar o ROIC obviamente são várias. Entretanto, é preciso entender que nenhuma métrica fundamentalista é livre de falhas.

É por isso que traremos a seguir todas as suas vantagens e desvantagens, para que o investidor utilize essa ferramenta da melhor forma possível.

Vantagens do ROIC

• Comparar desempenhos: essa métrica é uma excelente forma de comparar o desempenho de duas ou mais empresas, de preferência, lotadas no mesmo setor de atuação.
• A sua análise independe da estrutura de capital: ao contrário do que acontece com o ROE, a análise pelo ROIC permite uma comparabilidade maior. Isso porque nele é inclusa a alavancagem da empresa e não apenas o patrimônio líquido dos acionistas.
• Importante indicador de vantagem competitiva: empresas com esse múltiplo elevado, de modo geral, apresentam vantagens competitivas bastante significativas em relação aos seus concorrentes.

Desvantagens do ROIC

• É apenas um indicador isolado: Em análises fundamentalistas, nenhum indicador deve ser observado isoladamente, pois há o risco de outros fatores importantes deixarem de ser observados.
• Indica apenas a competência, mas não a geração de caixa: Como vimos, os indicadores de resultados utilizados para fazer o calculo dessa métrica estão inseridos no regime de competência, o que pode gerar problemas caso a empresa não consiga gerir bem a sua carteira de vendas a prazo.

Por fim, gostaríamos de enfatizar que saber o que é ROIC é muito simples. No entanto, entender e aplica-lo da melhor forma é onde está o segredo de um investidor de sucesso. Tenha em mente que essa é apenas uma ferramenta importante dentre várias outras que devem ser observadas.