Dividendos: o que são e como funcionam e como investir

Uma das grandes vantagens de investir na bolsa de valores é ter a possibilidade de receber dividendos ao longo dos anos.

Isso porque, ao se tornar acionista de companhias abertas que distribuem lucros aos acionistas, o investidor pode se beneficiar com o recebimento de dividendos periodicamente.

Assim, o interesse dos investidores é cada vez maior, uma vez que através dos dividendos os acionistas podem construir uma fonte de renda extra passiva.

Sem falar que em 2025 as distribuições estão batendo recordes, com pagamentos cada vez maiores. Fato que contribui muito para a estratégia de renda passiva.

Porém, antes de investir em ações é importante que o investidor conheça o que são os dividendos, como eles são recebidos e também como analisar empresas que remuneram os acionistas com frequência. Desse modo, continue lendo para entender mais sobre os dividendos.

O que são dividendos

Os dividendos são parcelas dos resultados líquidos apurados por empresas sociedade anônima (S/A). Sendo que tais valores são destinados aos seus sócios, ou seja, os acionistas detentores de suas ações listadas em bolsa.

Quando uma empresa encerra seu ano fiscal, divulgando suas demonstrações financeiras, caso a empresa tenha obtido lucros, parcelas desses lucros irão invariavelmente para seus sócios e acionistas, através de dividendos, bonificações ou juros sobre capital próprio (JCP).

Um ponto interessante a se destacar é que as companhias são obrigadas, por lei, a distribuir dividendos ao final de cada exercício. Desse modo, o percentual mínimo que a empresa adota como prática para distribuir deve ser divulgado aos acionistas através de seu estatuto.

Sendo assim, as empresas costumam seguir um rito burocrático com relação aos proventos:

• Primeiramente a empresa reconhece o lucro líquido;
• Depois o resultado é deliberado pelo conselho;
• Ao fim, ocorre o pagamento aos acionistas, considerando aquilo que foi deliberado no conselho, como o montante a ser distribuído.

Atualmente, inúmeras companhias pagam dividendos que podem parecer pequenos para muitos investidores, fato que pode afastar o interesse de quem estava pensando em adquirir ações. Principalmente quando olhamos para o dividend yield, que é a relação dos dividendos pagos sobre o preço da ação.

Porém, conforme os resultados das empresas crescem, os dividendos também aumentam, elevando o “yield on cost” do investidor.

Os dividendos são ferramentas poderosas para construção de patrimônio e renda passiva no longo prazo.

Portanto, quando os dividendos são gerados em operações de empresas saudáveis, com um fluxo de caixa robusto, que apresentam crescimento e métricas de rentabilidade elevadas, os dividendos podem proporcionar um aumento patrimonial considerável, principalmente quando os valores recebidos são reinvestidos na compra de mais ações.

Tipos de dividendos

Existem, de fato, várias maneiras que a empresa pode remunerar os seus investidores. A primeira delas é o dividendo. A segunda, o juro sobre capital próprio. Já a terceira é a recompra de ações, muito utilizada nos EUA, onde os dividendos são taxados.

Primeiramente, há o provento mais conhecido de todos, os dividendos. Eles são distribuições do lucro da empresa que ocorrem periodicamente. Quem decide a periodicidade é a própria empresa.

Em segundo lugar, temos os juros sobre capital próprio (JCP). Na prática, ele também é uma distribuição de proventos, mas, diferente dos dividendos, o JCP sofre com a retenção de imposto de renda (na fonte). Dessa maneira, os acionistas recebem o JCP líquido de IR.

Além disso, há uma forma indireta de dividendos, que consiste na recompra das ações: a empresa pode comprar suas próprias ações na bolsa e cancelá-las. Dessa maneira, o acionista torna-se dono de uma porção maior da companhia.

Taxas de dividendos

Imposto sobre serviço (ISS)

O imposto sobre serviço (ISS) é uma tarifa municipal que incide sobre serviços prestados. Esse imposto é recolhido no município em que ocorre a prestação do serviço.

Empresas da bolsa que trabalham na área de serviços precisam pagar esse imposto, que corresponde de 2 a 5% do faturamento.

Taxa de corretagem

A taxa de corretagem é um valor que o investidor deve pagar toda vez que for investir em uma ação. Essa taxa pode ser fixa ou pode ser variável, dependendo da corretora.

No entanto, é cada vez mais comum a existência de corretoras praticando a “corretagem taxa zero” – ou seja, corretoras que não cobram corretagem sobre as operações.

Emolumentos e taxa de liquidação

Por fim, os emolumentos e a taxa de liquidação são dois valores pagos à bolsa brasileira (B3), quando ocorre a venda do ativo. O pagamento dessas taxas é automático. O valor dessas duas taxas somadas é extremamente baixo (menos de 0,1%).

Como funcionam os dividendos

Segundo o artigo 202 da Lei 6.404/76 (Lei das S/As), que regula esse tema, o estatuto social determinará a porção mínima dos lucros que devem ser distribuídos.

Muitas empresas, no entanto, adotam um percentual mínimo de 25%, mas existem outras que adotam percentuais menores ou maiores, e não há um limite mínimo exato estabelecido por lei.

Dessa forma, considerando a legislação brasileira e a prática das empresas brasileiras, não é muito difícil encontrar empresas que pagam dividendos atrativos aqui no Brasil, ao contrário de outros mercados, como o americano, por exemplo, em que as empresas podem não distribuir um centavo sequer em dividendos, se assim decidirem.

A Berkshire Hathaway, por exemplo, empresa do megainvestidor Warren Buffett, é um exemplo de companhia que não paga dividendos.

Buffett sempre defendeu que prefere reinvestir os recursos obtidos pela empresa em novas participações, em vez de destinar aos acionistas, já que ele acredita ser capaz de remunerar de forma mais eficiente esse capital.

É interessante notar, no entanto, que as empresas que a Berkshire Hathaway investe costumam pagar dividendos, e neste caso, apesar de não pagar dividendos aos seus sócios, a empresa do megainvestidor recebe muitos dividendos.

Vale ressaltar que, embora não pague dividendos, as empresas americanas fazem muitas recompras de ações. Como os dividendos são taxados, a recompra serve como forma de aumentar o valor para os acionistas ao longo do tempo.

Pagamentos de dividendos

Em termos de periodicidade e recorrência de pagamentos, algumas empresas adotam uma prática de pagamentos trimestrais, enquanto outras pagam de forma semestral ou anual.

Há casos, inclusive, de empresas que pagam dividendos mensalmente, como é o caso dos bancos, por exemplo. Assim, essas ações são ideais para aqueles que buscam um fluxo de rendimentos constante.

Isso pode proporcionar ao investidor uma grande recorrência de fluxo de caixa, perfeito para aqueles que veem nos dividendos uma forma de complemento de renda ou mesmo de aposentadoria.

Contudo, é fundamental que o investidor permaneça atento aos comunicados divulgados pelas empresas com relação aos pagamentos de proventos. Normalmente as datas não são as mesmas, ocorrendo mudanças. Desse modo o investidor precisa identificar três datas, que são:

• Data-com;
• Ex-dividendos;
• Data de pagamento;

Outra grande vantagem dos dividendos, no Brasil, e que atrai a atenção de investidores é o fato deles serem isentos de imposto de renda. Uma vez que as empresas já pagaram imposto de renda em suas operações e, por isso, tributar os dividendos seria uma espécie de bitributação.

Através do pagamento de dividendos o investidor obtém uma rentabilidade sobre seu capital investido e participa de uma parcela dos ganhos de uma empresa, sem depender de outros fatores, como a valorização e venda dos papéis.

Um dos maiores investidores do mercado de ações brasileiro, o Sr. Luiz Barsi Filho, é um investidor que sempre se aproveitou das grandes vantagens oferecidas pelos dividendos.

Barsi sempre viu nas ações uma forma inteligente de gerar renda passiva através dos proventos, sendo seu foco principal ao investir em ações.

Através dos recebimentos de dividendos e do reinvestimento, ao longo de décadas, Luiz Barsi Filho fez uma grande fortuna no mercado de ações, e tornou-se um dos maiores investidores pessoa física do Brasil, com um patrimônio avaliado em mais de R$ 1 bilhão.

É interessante notar que, conforme as empresas crescem e obtém lucros maiores, os dividendos também crescem, afinal, eles são parcelas dos lucros das empresas.

Como é feito o cálculo e a distribuição

Os proventos são pagos aos acionistas considerando o valor por ação. Ou seja, quando é divulgado as próximas distribuições junto das datas, o investidor vai conhecer qual será o valor pago por ação. Por exemplo, vamos imaginar que a empresa XXX vai pagar R$ 1,00 de dividendos por ação. Se o investidor possui 1.000 ações, logo ele receberá um total de R$ 1.000,00 de dividendos.

Para chegar a esse resultado é muito simples, basta pegar a quantidade de ações que o investidor possui referente à empresa, que neste caso é 1.000 ações e multiplicar pelo valor dos dividendos por ação, que em nosso exemplo é de R$ 1,00. Desta multiplicação temos o resultado de R$ 1.000,00 ao todo.

Declaração no IR de dividendos

Os dividendos precisam ser declarados no imposto de renda do investidor, assim como os juros sobre capital próprio e operações de compra e venda.

De fato, o investidor não precisa pagar nada, pois não há tributação sobre dividendos. No entanto, mesmo que tenha apenas uma ação ou cota de fundo, ele precisa preencher a declaração.

Sendo assim, para declarar dividendos no IR, basta acessar a seção “Rendimentos Isentos e Não Tributáveis” e relacionar os dividendos de todas as empresas. É preciso escolher o código 09 (Lucros e dividendos recebidos).

Agora, para declarar juros sobre capital próprio no IR, é preciso selecionar a seção Rendimentos Sujeitos à Tributação Exclusiva/Definitiva, relacionar os JCPs recebidos e selecionar o código 10 (Juros sobre capital próprio).

Datas importantes dos dividendos

Para aqueles que buscam investir focando o recebimento de dividendos é imprescindível conhecer e entender algumas datas importantes, como as datas de aprovação e deliberação, data-com, data ex-dividendos, dentre outras, já que é através dessas datas que os investidores saberão se terão ou não direito a algum provento pago pela empresa.

Falaremos e explicaremos cada uma dessas 4 datas a seguir:

Tomando como base a distribuição de dividendo divulgada no valor de R$ 0,08145 por ação, aprovada em 26/10/2017, pode-se observar que o pagamento foi realizado no dia 22/11/2017 e a data ex-dividendo é no dia 07/11/2017.

Ou seja, na prática, o investidor que possuía ações da Grendene em carteira até o dia 06/11/2017 teve direito aos proventos e os recebeu em conta no dia 22/11/2017.

Já quem comprou ações da Grendene no dia 07/11 ou posteriormente, não teve direito aos proventos e deverá esperar a próxima data de proventos divulgada pela empresa.

O investidor normalmente pode ter acesso a essas datas importantes e se informar a respeito dos proventos nos próprios websites de Relações com Investidores das companhias. Dentro desses sites, costumam ser divulgados uma tabela ou planilha com todas as datas e os valores de dividendos.

Como calcular dividend yield

O dividend yield é um dos mais importantes indicadores para aqueles que investem com o foco no recebimento de dividendos.

Por meio do dividend yield, o investidor saberá qual é o rendimento proporcionado por determinada ação dentro de um período de tempo. Por exemplo, para encontrar o dividend yield de uma empresa, o interessado terá que aplicar a seguir fórmula:

Dividend Yield = Dividendos pagos / Preço da ação × 100

Assim, vamos considerar a seguinte situação. A empresa XXX está pagando um total de R$ 10,00 em dividendos por ação. Sendo que o preço da ação XXX é de R$ 85,00. Desse modo, ao aplicar esses valores na fórmula, teremos a seguinte equação:

Dividend Yield = 10,00/ 85,00*100

Dividend Yield = 11,76%;

Ou seja, o Dividend Yield da ação XXX é de 11,76%. Dessa maneira, o investidor pode comparar com outras ações e outros investimentos essa rentabilidade. Por exemplo, 11,76% de dividend yield para uma ação é considerado algo alto. É uma ótima rentabilidade. Principalmente quando comparamos contra a taxa de juro, que atualmente está em 14,75%. Portanto, a rentabilidade da ação XXX é muito boa.

Agora se o yield estivesse em 3% ou menos, reconheceríamos a empresa como uma pagadora de proventos, mas que distribui pouco. Se a empresa não fizesse distribuições, então a situação seria ainda mais dramática, já que a falta de proventos poderia ser um sinal forte de prejuízos, ao invés de lucros.

Variação do Dividend Yield

Além de identificar o yield atual da empresa, o dividend yield também pode ser utilizado para avaliar a rentabilidade da ação nos últimos anos

Inclusive, ao analisar o histórico da ação, fica mais fácil avaliar se a empresa está pagando dividendos cada vez maiores ou está estável ou em queda.

Assim, analisar o histórico do preço da ação também é importante, uma vez que a variação do preço terá influência substancial no desenvolvimento do yield da companhia.

Por exemplo, uma ação que paga dividendos cada vez maiores, dentro de uma média de crescimento de 3% ao ano, poderá registrar um yield cada vez menor caso a ação esteja se valorizando em 3,5% ao ano.

Ou seja, mesmo que os dividendos estejam cada vez maiores, se o valor da ação subir mais (proporcionalmente comparado aos dividendos), então o dividend yield será cada vez menor.

No entanto, se o valor da ação estiver em queda, com os proventos aumentando ou até mesmo, estáveis, nós teremos uma situação onde o yield estará crescendo. Pois o valor da ação está em queda, tornando o yield cada vez maior.

Crescimento dosDividendos

Como já ressaltamos, uma das grandes vantagens de se investir em ações são os recebimentos de dividendos. Comparado ao rendimento em renda fixa, os dividendos tendem a crescer no longo prazo.

Dessa maneira, ao contrário da renda fixa, que têm os rendimentos atrelados à taxa de juros, em geral, à Selic, os dividendos representam parcelas dos lucros das empresas. Assim, conforme os resultados das empresas crescem, seus dividendos também evoluem, o que proporciona uma remuneração crescente aos seus acionistas.

Desse modo, por mais que a relação de dividend yield pareça baixa e os dividendos pareçam pouco atrativos, conforme a empresa cresce seus proventos serão maiores no futuro.

Exemplo hipotético

Por exemplo, uma empresa hipotética que paga hoje R$ 0,50 ao ano em dividendos e custa em bolsa cerca de R$ 10,00 está entregando um rendimento de 5% ao ano. Mas, caso essa empresa venha a crescer seus lucros durante 5 anos em cerca de 10% ao ano em média, seus dividendos se elevaram para cerca de R$ 0,80, representando uma rentabilidade de 8%, sob o preço de R$ 10,00 a ação. Ou seja, o yield on cost passou de 5% ao ano para 8%.

Conforme a empresa continue crescendo, essa métrica tende a se elevar cada vez mais e pode chegar em um momento, após algumas décadas, em que os dividendos recebidos representarão mais de 100% do valor investido, o que demonstra a importância de se investir em empresas que crescem. Em resumo, o crescimento dos resultados das empresas é a grande vantagem dos dividendos.

Um exemplo interessante é o da Ultrapar (UGPA3), holding que detém os Postos Ipiranga, Ultragaz e Extrafarma.

A empresa, em geral, sempre teve um dividend yield baixo, em torno de 2 a 3%, porém seus dividendos cresceram a um ritmo muito expressivo ao longo do tempo, como podemos verificar abaixo.

Para termos uma ideia, em 2010 a Ultrapar pagou cerca de R$ 0,63 em dividendos aos seus acionistas no ano, o que representava um yield em torno de 2,50% naquele ano, já que as ações encerraram o ano próximas de R$ 24,00.

Já, em 2017, a empresa pagou R$ 1,72 aos seus acionistas, o que representa um valor quase 180% maior.

Dessa forma, aquele investidor que comprou as ações, quando as mesmas estavam pagando um yield de 2,50% ao ano, recebeu um retorno de cerca de 7,10% em 2017 (considerando o valor pago em 2010, de R$ 24,00). O que é um patamar muito mais interessante de dividendos.

Além disso, as cotações da empresa se elevaram drasticamente. Saindo da faixa dos R$24,00 que se encontrava ao final de 2010 e chegando a casa dos R$77,00 em 2017.

Considerando a valorização das ações, crescimento dos dividendos e também o reinvestimento de proventos, fizeram com que o investimento em Ultrapar, em 2010, entregasse um ótimo resultado até 2017. Demonstrando a alta rentabilidade que uma empresa que paga dividendos crescentes pode entregar.

Assim, o investidor não deve se atentar apenas ao dividend yield atual ou aos dividendos que a empresa paga, mas sim buscar por empresas rentáveis que tenham condições de crescer os dividendos no longo prazo.

Essas companhias costumam ser as que mais entregam retornos aos investidores, os premiando com um crescimento de patrimônio e de renda passiva relevantes.

Características deempresas boas pagadoras de dividendos

Geralmente, as maiores pagadoras de dividendos são empresas saudáveis, que possuem algumas características únicas de qualidade, que as colocam naturalmente como um investimento mais seguro e rentável.

Dentre as principais características de empresas que pagam dividendos, podemos citar:

• Forte geração de caixa e lucro
• Previsibilidade e baixa volatilidade
• Baixo endividamento
• Rentabilidade
• Crescimento moderado
• Baixo risco

Forte geração de caixa e lucro

Empresas que costumam pagar dividendos consistentes e recorrentes normalmente são empresas que geram muito caixa e são bastante lucrativas. Como essas empresas costumam gerar muito caixa, é natural que realizem polpudas distribuições de dividendos.
 Obviamente que algumas empresas que pagam dividendos interessantes preferem utilizar parte relevante desse caixa para investir no seu business, reduzindo o payout, mas ainda assim, o investidor deve saber que, caso a empresa passe a investir menos, é provável que as distribuições aumentem.

O investidor deve sempre desconfiar e evitar empresas que não tem uma geração de caixa robusta e consistente e nem uma estabilidade de lucros, pois muito provavelmente os dividendos destas empresas não terão perenidade. 

Previsibilidade e baixa volatilidade

A maior parte das empresas que pagam bons dividendos apresentam uma baixa volatilidade em seus papéis, apresentando um perfil mais defensivo que a média do mercado.

Como essas empresas geralmente distribuem bons dividendos e estão inseridas em negócios rentáveis, além de geralmente possuírem uma maior previsibilidade de geração de caixa e resultados, as ações dessas companhias também apresentam uma menor volatilidade, conferindo maior conforto para aqueles que temem as grandes oscilações do mercado de ações.

Baixo endividamento

Empresas que pagam dividendos mensais e consistentes, costumam também possuir um baixo endividamento.

Elevados níveis de endividamento podem comprometer seriamente o fluxo de caixa livre das empresas. Por conta das grandes despesas financeiras, a companhia pode acabar tendo um grande fluxo de amortizações. E por conta disso, firmas muito endividadas dificilmente pagam bons dividendos de forma recorrente, pois nem sequer sobram-lhes caixa.

Sendo assim, através do investimento visando dividendos o investidor também naturalmente acaba evitando empresas muito endividadas e de riscos elevados, reduzindo o risco do investimento.

Rentabilidade

Outra vantagem dentre empresas que remuneram de forma consistente seus acionistas com proventos, são as suas métricas de rentabilidade elevadas. Dentre as métricas, temos um ROE atrativo e margens superando a média do mercado.

Empresas com Retorno sobre patrimônio líquido (ROE) baixo, geralmente precisam reter muito de seus resultados para investirem em seus business, o que acaba não permitindo que essas empresas distribuam dividendos muito interessantes.

Já as empresas que possuem um elevado ROE necessitam investir poucos recursos em seus negócios, o que as permitem ter grandes sobras de caixa para distribuir aos sócios.

Crescimento moderado

Mesmo entregando bons dividendos, empresas que possuem um payout mais elevado e remuneram fortemente seus acionistas são empresas que conseguem apresentar algum crescimento no longo prazo, embora não acelerado.

Muitas dessas companhias estão inseridas em segmentos subpenetrados, que crescem de forma natural muito acima do PIB, por exemplo. O que beneficia naturalmente a empresa, que mesmo sem precisar investir muito, acaba sendo impactada por esse movimento.

Essas empresas, por estarem em um segmento em expansão e crescimento, que é bastante subpenetrado, e também por seus investimentos serem pouco custosos, acabam tendo a oportunidade de distribuir mais dividendos aos seus acionistas.

Ou seja, estamos falando de companhias que precisam fazer poucos investimentos. Sendo muito mais barato do que construir uma nova fábrica ou comprar muitos maquinários (em comparação a determinadas indústrias e demais firmas que precisam de investimentos recorrentes). Assim, elas acabam apresentando um bom crescimento ao longo do tempo, mesmo destinando a totalidade de seus lucros aos acionistas.

Algumas empresas como as do segmento de seguros, ou transmissão de energia elétrica, apresentam essas características, de poderem crescer a um ritmo interessante, sem deixar de pagar dividendos. Muito por conta de uma forte geração de caixa e pouca ou menor necessidade de capex.

Baixo risco

O investidor que procura investir no mercado de ações correndo um baixo risco deveria considerar investir em empresas que pagam bons dividendos. Essas empresas conferem um risco muito menor ao investidor, devido ao baixo endividamento, métricas elevadas de rentabilidade e forte geração de caixa.

Empresas que estão investindo a totalidade ou a quase totalidade de seus recursos em aquisições, ou expandindo seus negócios, além de pagarem pouco ou nenhum dividendo, são empresas que podem estar bastante endividadas. E caso seus investimentos não tenham êxito, essa situação pode levar a companhia a uma condição muito adversa, colocando em grande risco o capital do investidor.

Como as boas pagadoras de dividendos geralmente são empresas maduras e que possuem as qualidades que citamos anteriormente, os papéis dessas firmas também oscilam menos, e como não correm os riscos elevados de um negócio em franca expansão, oferecem um risco baixo.

É importante lembrar, que nem toda empresa que paga dividendos é saudável, e é importante o investidor sempre avaliar cada caso isoladamente. Avaliar suas métricas de rentabilidade, sua geração de caixa, seu endividamento e lucratividade.

Houve casos de empresas bastante endividadas e que entregavam prejuízos recorrentes que pagavam bons dividendos durante algum tempo, como a Oi, por exemplo. Mas obviamente esse período encerrou-se rapidamente e a empresa teve de cortar seus proventos.

Mas de uma maneira geral, investindo em empresas maduras, saudáveis e pouco endividadas, o investidor correrá sim um risco bem menor que a média do mercado.

Por que empresas pagam dividendos?

O pagamento de dividendos nada mais é do que a empresa repassando os seus lucros a todos os seus acionistas.

Ou seja: se um investidor compra uma ação de uma empresa, ele espera lucrar com esse ativo, uma vez que a ação é uma pequena porcentagem da companhia.

Assim, quando uma empresa tem resultados positivos, ela não só pode ganhar em valorização como ela pode distribuir parte desses resultados para o acionista na forma de dividendos.

No entanto, vale notar que nem toda empresa precisa pagar dividendos: ela pode escolher reter esse lucro para reinvestir nas suas operações e, com isso, crescer ainda mais ao longo do tempo.

Assim, essas empresas com estratégias de crescimento preferem guardar os seus lucros para crescer mais e, no futuro, pagar ainda mais proventos através dos dividendos, juros sobre capital próprio e recompra de ações.

Como escolher boas ações pagadoras de dividendos

Muitos investidores podem se questionar como aplicar os seus recursos em companhias que são, historicamente, boas pagadoras de dividendos.

Para isso, é importante analisar alguns detalhes sobre a ação. Por exemplo, ela possui pagamentos consistentes de dividendos? Na hora de analisar uma boa ação pagadora de dividendos, é fundamental verificar o histórico de pagamentos para identificar se ela distribui com recorrência e consistência.

Além disso, fique atento aos setores que mais possuem boas empresas pagadoras de dividendos, como o segmento de energia, bancos e seguros. Todos esses três setores costumam ter boa atividade, mesmo em crises. Desse modo, as empresas que fazem parte dessas áreas, normalmente fazem um bom nível de caixa e conseguem distribuir dividendos com regularidade.

E por fim, temos os indicadores das empresas. Eles dizem muito a respeito das companhias. Veja a seguir aqueles mais importantes de serem observados:

• ·        Dividend yield;
• ·        Payout;
• ·        Yield on cost;
• ·        Lucro Líquido;
• ·        ROE;

Dividend yield

O dividend yield demonstra qual a percentagem de todos os dividendos pagos nos últimos 12 meses pela empresa em relação à sua atual cotação no mercado.

Ele é obtido dividindo-se os proventos pagos nos últimos 12 meses pela cotação da empresa na bolsa de valores.

Por exemplo: se uma empresa, nos últimos 12 meses, pagou R$ 2 de dividendos, enquanto a sua ação custa R$ 20, o seu dividend yield será:

2 / 20 = 0.10 = 10%

É interessante notar que, conforme o valor das ações cai, o dividend yield aumenta. Por exemplo, suponha que esta mesma empresa que distribui R$ 2 de dividendos está tendo suas ações negociadas por R$ 10, o dividend yield agora será:

2 / 10 = 0.20 = 20%

Ou seja, enquanto o preço da ação caiu pela metade, o dividend yield dobrou.

Por isso que muitos investidores de dividendos “comemoram” quando as ações caem de preço.

Embora pareça um contrassenso, é uma oportunidade de ganhar uma maior proporção de dividendos pagando menos por ação.

Geralmente, investidores de valor buscam empresas com um dividend yield de 6% ou mais.

É comum, também, que investidores – principalmente os iniciantes – em algum momento questionem quais ações que pagam dividendos.

Para isso, é interessante que se faça uma pesquisa criteriosa em relação aos segmentos de atuação das empresas listadas em bolsa.

Geralmente, setores de energia elétrica – geração, transmissão e distribuição – assim como os de seguros e bancos, são os que possuem a característica de, historicamente, apresentarem bons retornos em dividendos e demais proventos para seus acionistas.

Gostamos muito destes setores, mas é importante que cada investidor faça sua análise individual a fim de tirar suas próprias conclusões.

Payout

O payout é outro importante indicador ao analisar ações de dividendos.

Tipicamente, as empresas que pagam os maiores dividendos possuem um payout muito elevado.

Mas do que se trata o índice payout?

É bastante simples. O payout representa qual porcentagem do lucro foi distribuído na forma de dividendos aos seus acionistas.

Ele pode ser analisado tanto na avaliação por cada ação, ou da empresa como um todo.

Por exemplo, suponha que uma companhia tenha tido um lucro no ano de R$ 100 milhões. O conselho da companhia, então, resolveu distribuir como forma de remuneração aos seus acionistas o total de R$ 80 milhões.

O índice payout será, portanto:

80 / 100 = 0.80 = 80%

Esta é a avaliação pela ótica da empresa como um todo. Como dito anteriormente, também podemos fazer este cálculo levando em conta a ação específica.

Suponha, que esta mesma empresa tenha um total de 10 milhões de ações. O lucro por ação da empresa será, portanto, de R$ 10. Enquanto que o dividendo por ação será de R$ 8.

Portanto, o payout analisado por ação será:

8 / 10 = 0.80 = 80%

Ou seja, obtém-se o mesmo resultado.

É muito importante que o investidor que procura receber dividendos de ações busque empresas com capacidade de manter o payout elevado.

Pois uma empresa, mesmo que seja muito lucrativa, se tiver que reter este lucro para realizar novos investimentos, não irá conseguir remunerar o seu acionista de forma recorrente.

O melhor cenário para quem investe em ações de dividendos são empresas que conseguem distribuir uma grande parcela do seu lucro e ainda assim crescer.

Estas são empresas com rentabilidade elevada, que atuam em setores que não necessitam de muito capital.

Podemos citar como exemplo o setor bancário e o de seguros.

Yield on cost

O yield on cost pode ser traduzido como a “rentabilidade sobre o custo”.

É um conceito que se assemelha ao dividend yield, porém, muda-se o denominador da equação.

Enquanto que o dividend yield utiliza a cotação atual da ação, o yield on cost utiliza o preço pago pela ação.

Por exemplo: se você pagou por determinada ação o preço de R$ 10 por ação, enquanto que ela distribui R$ 9 por ação, o seu yield on cost será de 90%.

Ele pode ser, por exemplo, muito superior ao seu dividend yield, caso a ação esteja sendo negociada por um preço muito acima do que você pagou para adquirir.

Para investidores de longo prazo, o yield on cost chega a ser surpreendentemente alto.

A título de exemplo, podemos utilizar o caso da empresa Unipar.

Em 2017, a companhia distribuiu mais de R$ 4 aos seus acionistas a título de dividendos.

Sendo que, em 2015, suas ações eram negociadas abaixo deste valor. Portanto, que comprou as ações em 2015 e as manteve até 2017 chegou a um yield on cost de mais de 100%.

Um resultado bastante expressivo.

Muitas vezes, investidores que buscam dividendos de ações compram participações em empresas que não apresentam um alto dividend yield no momento.

No entanto, as empresas apresentam grande potencial de aumento nestes pagamentos, como foi o caso da Unipar.

Assim, eles esperam obter um grande yield on cost no futuro, independente do dividend yield da empresa.

Lucro Líquido;

O Lucro Líquido é o resultado positivo auferido pela empresa depois de todas as Receitas, Custos, Despesas e Impostos. Portanto, se a companhia obteve lucro com suas operações em determinado período, o investidor poderá identificar o resultado olhando a Demonstração do Resultado do Exercício. Mais especificamente, ao final do DRE onde estará o Lucro Líquido.

De qualquer forma, para chegar ao Lucro Líquido de uma companhia, o investidor terá fazer o seguinte cálculo:

Lucro Líquido = Receita Total – (Custos + Despesas + Impostos).

Desse modo, vamos imaginar a seguinte situação: No DRE de uma empresa, temos a Receita Total de R$ 100 mil, Custos de R$ 50 mil, Despesas de R$ 25 mil e Impostos de R$ 15 mil. Para chegar ao Lucro Líquido, vamos aplicar a fórmula supracitada:

Lucro Líquido = 100.000 – (50.000 + 25.000 + 15.000).

Lucro Líquido = 10.000

Então, ao final, encontramos o Lucro Líquido de R$ 10 mil, equivalente a 10% da Receita Total da companhia.

ROE;

O Retorno sobre o Patrimônio Líquido é outra métrica muito relevante na hora de identificar boas pagadoras de dividendos. Através do ROE o investidor saberá qual é o retorno do Lucro Líquido da empresa com relação ao Patrimônio Líquido.

Assim, empresas que possuem historicamente ROE’s elevados que superam o retorno de outras companhias do mesmo setor de atuação normalmente possuem vantagem competitiva e conseguem auferir ganhos consistentes ao longo dos anos.

Então, para identificar o ROE de uma empresa a equação é a seguinte:

ROE = (Lucro Líquido / Patrimônio Líquido) * 100

Desse modo, se o Lucro Líquido de uma empresa é de R$ 1 milhão e o PL dela é de R$ 6 milhões, o ROE da companhia é de:

ROE = (1.000.000 / 6.000.000) * 100

ROE = 16,67%

Portanto, o ROE desta empresa é de 16,67%, uma vez que o Lucro Líquido apurado gerou um retorno sobre o PL de 16,67%.

Confira a seguir uma tabela trazendo um checklist para que o investidor não se perca na hora de analisar uma ação:

Como criar uma carteira de dividendos

Para criar uma carteira de dividendos, é preciso seguir alguns passos importantes, uma vez que não basta selecionar apenas as companhias com maior dividend yield.

De fato, o dividend yield é muito importante na hora de buscar empresas pagadoras de dividendos. Mas ela pode estar com um yield alto devido a efeitos não recorrentes do resultado ou por uma distribuição extraordinária de dividendos.

Sendo assim, é preciso olhar o histórico da empresa e o seu release de resultados, como os relatórios trimestrais, para entender o direcionamento da companhia e se ela é um bom investimento.

Além disso, é possível facilitar a busca, procurando por setores que tradicionalmente distribuem mais dividendos aos seus acionistas.

Por exemplo: os setores bancário e de energia elétrica costumam pagar ótimos dividendos de forma recorrente. Além disso, os fundos imobiliários pagam seus proventos mensalmente, o que pode atrair muitos investidores.

Agora basta analisar os fundamentos de cada ativo e montar a carteira de investimentos com atenção para o longo prazo e para a construção de riqueza.

Agenda de dividendos: Como funciona

A agenda de dividendos nada mais é do que uma relação com a data de distribuição dos dividendos das várias companhias da bolsa ao longo do mês.

Assim, o investidor pode se planejar de forma mais efetiva sabendo em quais dias vai receber dividendos de quais empresas. Isso é fundamental para aquele investidor que já possui certa quantia de capital e paga parte de suas contas com seus proventos.

Ou seja: ao invés do investidor apenas sacar o dinheiro sem planejamento, ele poderá saber quando receberá de cada uma de suas ações.

Por isso, essa é uma ferramenta fundamental para todo aquele que quer ter mais planejamento financeiro com seus investimentos.

Confira artigos de Jean Tosetto sobre dividendos

Calendário de dividendos em maio de 2025

Para 2025 existem algumas ações que já programaram suas distribuições de dividendos. Sendo que dentre essas ações temos: Magazine Luiza, Auren, CCR, Eletrobras, Bradespar e Vivara.

 Acompanhe a tabela com as datas e os proventos que serão distribuídos:

Cuidado com dividendos elevados

Muitos investidores que buscam renda selecionam as ações que vão investir apenas pelo critério de dividend yield, dando preferência para as ações que mais pagam dividendos.

Porém, é muito comum que as empresas que pagam dividendos elevados por motivos que não irão se repetir, contribuam com riscos elevados

Por isso, é necessário ser bastante criterioso na seleção de suas ações de dividendos e adicionar outros critérios em sua análise para que o investidor não caia na armadilha de comprar um ativo muito arriscado.

“É fundamental analisar outros indicadores financeiros para tornar a análise mais robusta.”

Muitas empresas que pagam elevados dividend yields negociam oferecendo renda generosa, pois as companhias não terão condições de suportar estes dividendos no futuro.

Os dividendos são pagos com caixa. Geralmente, a geração de caixa é proveniente de lucros operacionais por parte da empresa. Portanto, o investidor deve fazer a seguinte reflexão: a empresa possui a geração de caixa suficiente para manter com consistência os dividendos atuais em exercícios futuros?

Não é raro existirem empresas que assumem dívidas para financiar o pagamento de dividendos.

Reinvestindo os dividendos

Aqueles investidores que recebem os dividendos e gastam, perdem a oportunidade de acelerar o processo de construção de seu patrimônio.

Por quê?

“O patrimônio de um investidor é proporcional ao número de ações que ele possui. Se o investidor utilizar os dividendos recebidos para adquirir mais ações, ao longo do tempo o número de ações que ele detém irá aumentar. Porém, se usufruir dos dividendos para consumo, o número de ações não irá aumentar.”

Existem pessoas que precisam utilizar dos dividendos para arcar com suas despesas. É o caso de quem perdeu a sua renda ativa (oriunda do trabalho), por exemplo.

Para ajudar a entender a importância da reaplicação da renda obtida através do investimento em ações, vamos analisar um exemplo real de uma empresa bem sucedida.

Ao analisar um caso real, o leitor poderá ter uma visão realista a respeito da importância da reaplicação dos dividendos e, assim, poder atingir os seus objetivos financeiros mais rapidamente. Para o nosso exemplo selecionamos uma das mais representativas empresas do Brasil.

Ambev

A cervejaria Ambev (ABEV3) é uma das empresas mais conhecidas do investidor individual, sendo inclusive, a maior empresa brasileira em valor de mercado.

Analisamos o desempenho que teria obtido o investidor que tivesse adquirido as ações da Ambev no dia 1 de janeiro de 1995 até 2017. Escolhemos esta data pois 1995 é o primeiro ano completo que o Plano Real esteve em operação. Antes do Plano Real, as bases de dados são pouco confiáveis por conta das constantes mudanças de moedas.

No gráfico abaixo comparamos o desempenho que teria obtido o acionista que tivesse reaplicado seus dividendos (Verde) e comparamos com o investidor que detinha as mesmas ações inicialmente, mas optou por não reaplicar os dividendos (Vermelho).

Como podemos observar, ao longo de pouco mais de vinte anos o avanço do patrimônio do investidor que reinvestiu os dividendos foi significativamente maior. Seu patrimônio é 2 vezes maior do que aqueles que usufruíram dos dividendos.

Este padrão se repete para outras empresas. Para demonstrar, selecionamos outra empresa.

Itaú Unibanco

O maior banco do Brasil, o Itaú (ITUB4), também apresentou características semelhantes de desempenho quando comparado às ações da Ambev.

Abaixo segue o gráfico de desempenho que teria obtido o acionista que tivesse reaplicado seus dividendos (Verde) e comparamos com o investidor que detinha as mesmas ações inicialmente, mas optou por não reaplicar os dividendos (Vermelho).

Novamente, ao longo de pouco mais de vinte anos, o avanço do patrimônio do investidor que reinvestiu os dividendos foi significativamente maior. Seu patrimônio é mais de 2 vezes maior do que aqueles que usufruíram dos dividendos.

Este fenômeno não se aplica apenas ao Brasil. Na Inglaterra também se pode observar algo semelhante. Veja o gráfico a seguir:

Desde 1965, aquele investidor que reinvestiu os dividendos recebidos das maiores empresas britânicas e adquiriu mais ações, detém hoje um patrimônio cerca de dez vezes maior do que daquele investidor que usufruiu dos dividendos.

Portanto, se o investidor puder reinvestir os dividendos para adquirir mais ações, ele terá um patrimônio cada vez maior ao longo do tempo.

Dividendos: os frutos da independência financeira

Confira o artigo completo escrito por Jean Tosetto

Política de dividendos

A política de dividendos consiste em uma série de diretrizes para a tomada de decisão sobre a destinação dos lucros que serão distribuídos aos acionistas.

Uma empresa deveria investir apenas em projetos que apresentam um retorno sobre capital investido superior ao seu respectivo custo de capital.

Obviamente, o custo de capital aumenta para projetos que apresentam um risco maior. A gestão deveria optar por uma combinação de endividamento e investimento dos acionistas que minimize o custo de capital.

Se não existem projetos que possam proporcionar um retorno superior ao custo de capital, a gestão deveria optar por retornar capital aos acionistas.

” As empresas podem retornar capital aos seus acionistas na forma de dividendos e recompra de ações.”

Em geral, a gestão das empresas opta por manter os dividendos em um patamar que não sofra muita volatilidade.

No Brasil, historicamente, são poucas as empresas que optam pelas recompras de ações. Porém, quando optam por esta opção costumam adquirir ações a preços bastante atrativos e aplicam bem os recursos dos acionistas.

Existem 3 escolas de pensamento a respeito da política de dividendos:

• Dividendos não importam e não afetam o valor aos acionistas.

• Dividendos são ruins e destroem valor aos acionistas.

• Dividendos são bons e criam valor aos acionistas.

No nosso ponto de vista, o ideal é que as empresas distribuam o excesso de caixa caso não possuam projetos que criem valor aos seus acionistas.

Caso a empresa possua oportunidades de investimentos que possuam taxas de retornos interessantes à empresa deve realizar o projeto e reter o caixa e não distribuir dividendos

No Brasil, até então, não existe tributação sobre dividendos, porém existe tributação sobre recompra de ações. Desta forma, do ponto de vista do acionista, é preferível a distribuição de dividendos em relação a recompra de ações.

Além disso, empresas que distribuem dividendos elevados tendem a atrair investidores que buscam renda. Existem fundos de ações dedicados ao investimento em empresas que distribuem dividendos. Ao optar por distribuir dividendos, as empresas passam a atrair esses investidores.

Existe um argumento de que ao aumentar o pagamento de dividendos a empresa passa uma sinalização positiva ao mercado a respeito de suas projeções futuras.

Desta forma, uma política de dividendos pode ser determinada por:

• Oportunidades de investimento

  Quanto maior o número de oportunidades de investimentos, menor deve ser a distribuição de dividendos

• Estabilidade dos lucros

  Quanto maior a estabilidade dos lucros, maior pode ser a distribuição de dividendos, uma vez que o risco da empresa sofrer oscilações de fluxo de caixa diminuem.

• Alternativas de financiamento

  Quanto mais opções de financiamento de seus projetos a empresa possuir, maior pode ser a sua distribuição de dividendos, uma vez que a empresa pode optar por financiar seus projetos com fontes de financiamento a baixas taxas de juros.

• Imposições dos credores

  É comum credores imporem limitações a respeito da situação financeira da empresa. Quanto mais flexíveis forem estas exigências, maior pode ser a distribuição de dividendos.

• Características dos acionistas

  Se a empresa possui uma base de acionistas que possam precisar de dividendos, é possível que estes exijam um dividendo maior.

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Recompras de Ações

Assim como os dividendos, as companhias abertas podem utilizar-se de recompras de ações para retornar capital aos seus acionistas. Recompras de ações ocorrem quando uma empresa listada utiliza seu caixa para adquirir ações de sua própria emissão através de compras na bolsa.

Ao adquirir suas próprias ações através de negociações em bolsa, ocorre uma redução do total de ações disponíveis no mercado. Desta forma, os acionistas remanescentes passam a deter uma participação maior na companhia.

O maior impacto das recompras ocorre nas medidas de rentabilidade por ação, como a relação Preço / Lucro. É possível inferir que, caso o múltiplo Preço/Lucro se mantenha constante, um menor número de ações disponíveis deve fazer com que o preço da ação aumente, visto que o mesmo lucro será dividido por um número menor de ações.

As recompras de ações representam uma maneira pela qual a empresa remunera os seus acionistas, assim como os dividendos.

Ações que mais pagaram dividendos em 2025

Confira aqui uma tabela com os principais destaques em pagamento de proventos referentes ao 1º trimestre de 2025:

Tributação de dividendos: o que muda em 2025

Em 2025, poderemos presenciar algumas importantes mudanças com relação à tributação dos dividendos. Por exemplo, até o momento, os dividendos são isentos de imposto de renda. Contudo, se o Projeto de Lei 1.087/2025 for aprovado os dividendos possivelmente começarão a ser tributados.

A alíquota seria de 10% sobre os proventos pagos às pessoas físicas. Sendo que os ganhos seriam tributados na fonte, de forma similar às aplicações de renda fixa, por exemplo.

Assim, se aprovada a tributação entrará em vigor a partir de 2026. Mas o que mudaria para os investidores, de fato?

A grande mudança está relacionada à tributação em si. Hoje, os dividendos isentos IR, e em 2026, esses proventos podem chegar aos investidores 10% menores, caso ocorra o imposto sobre dividendos.

Livros Recomendados

Selecionamos alguns livros caso queira se aprofundar na estratégia de dividendos.

Faça Fortuna Com Ações

Este livro é um dos poucos livros nacionais que abordam o investimento em ações com uma perspectiva de longo prazo.

Décio Bazin, seu autor, era um operador da Bolsa nos anos 70 e 80. Sua abordagem de investimento é orientada para o investimento em ações que pagam dividendos.

Bazin sugere que o investidor deve investir em ações que sigam 3 critérios:

·        Evitar empresas envolvidas em escândalos.

·        Evitar empresas que apresentam endividamento elevado.

·        O investidor deve buscar empresas que paguem um dividend yield igual ou superior a 6%.

Seguindo a estratégia de Décio Bazin, o investidor estará investindo apenas em ações de empresas sólidas e que pagam bons dividendos.

The Ultimate Dividend Playbook

Esta obra é a mais completa que aborda esta estratégia de investimento.

O livro aborda cada detalhe da análise necessária para escolher empresas que sejam capazes de gerar dividendos crescentes e elevados no futuro.

O autor se aprofunda em temas como a importância de se investir em empresas de elevada rentabilidade e endividamento moderado, e assim evitar empresas que possam ser problemáticas no futuro.

Esta é uma obra feita para o mercado americano e foi escrita em língua inglesa.

The Little Book of Big Dividends

Este é um livro da série “The Little Book”, uma série americana que busca através de livros curtos tornar fácil e rápida a compreensão de várias estratégias de investimentos.

 Esta obra é muito competente em tornar acessível a compreensão da estratégia de investimento que busca ações de dividendos.

 O autor explora a importância de analisar a perenidade do investimento. No livro, o autor cita a importância de analisar o indicador payout. Para ele, o payout é o mais importante dos indicadores ao se analisar a capacidade da empresa de honrar dividendos futuros.

É uma obra em língua inglesa. Esta é talvez a mais completa.

Filosofias de Investimento

Este livro não é inteiramente dedicado a estratégia de dividendos, porém existe um capítulo dedicado a esta estratégia.

Neste capítulo Damodaran, uma das maiores autoridades em valuation de empresas e precificação de ativos, aborda os pontos fracos desta estratégia e como evitá-los.

Para Damodaran, muitos investidores caem em uma armadilha: ao buscar ações com dividend yields elevados, alguns são atraídos para ações que não conseguirão manter o elevado patamar de dividendos no futuro.

Damodaran ensina a como evitar este tipo de situação em sua obra, recomendando ao investidor evitar empresas com payouts elevados, assim como no livro “The Litle Book of Big Dividends”.

Existem outros materiais disponíveis para aqueles que buscam se aprofundar no estudo desta estratégia de investimento.

Guia Suno Dividendos

A estratégia baseada em dividendos tem sido usada por investidores ao redor do mundo para garantir uma aposentadoria segura e confortável.

De empresários e profissionais liberais, funcionários públicos e da iniciativa privada, milhares de pessoas nos países de economia livre recorrem aos dividendos – e ao princípio dos juros compostos – para construir fortunas através das bolsas de valores.

Nesse livro iremos abordar como você também pode fazer isso.

Explicaremos os principais conceitos por trás dos investimentos em dividendos, as técnicas usadas por grandes nomes como Décio Bazin, além de conhecimentos práticos para você poder investir através desse princípio.

10 Livros que todo investidor deveria ler

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Vídeos sobre Dividendos

Confira alguns vídeos produzidos pela Suno sobre o assunto:

1) Como selecionar ações que pagam dividendos?

2) Luiz Barsi explica como programar os gastos mensais com dividendos

3) Como Receber Dividendos Mensais?

Dividendos vs. outras estratégias

No mercado financeiro há diversas estratégias que podem ser utilizadas quando o assunto é investir. Focar nos dividendos é uma ótima estratégia. Mas além dela, há outras formas de construir renda passiva, como por exemplo, por meio do Buy and hold com foco em renda passiva.

O Buy and Hold, ou no português: “comprar e segurar”, é uma estratégia muito utilizada por investidores que visam o investimento de longo prazo.

Assim, ao identificar uma boa companhia, esses investidores adotam tal estratégia, mantendo os ativos em carteira.

Outra estratégia para investir é a de: Comparação com valorização de ações (crescimento). Nesta modalidade o investidor busca, além dos dividendos, valorização da ação.

Por isso, para conseguir tornar tal estratégia eficiente, o investidor precisa realizar uma boa gestão de carteira, se mantendo atualizado com relação aos preços das ações no mercado.

Sempre comparando a performance da carteira com relação ao mercado e eventuais benchmarks, como o Ibovespa.

Mas quando faz sentido priorizar os dividendos? Quando o investidor tem uma estratégia bem planejada sobre o que fazer com os proventos.

Se o investidor não consegue tirar proveito dos dividendos, seja para reinvestir ou para gastar, então é melhor focar em ações com base em outras estratégias, como o Value Investing, ou “Investimento de valor”.

Aqui o investidor foca suas atenções em encontrar ações que estejam sendo negociadas abaixo do seu valor intrínseco, ou abaixo do seu valor verdadeiro. Assim, o foco do investidor é no crescimento do negócio e na sua valorização na bolsa de valores.

Conclusão

Uma das principais vantagens de investir em ações são os dividendos. As distribuições periódicas podem ajudar o investidor de diversas formas, sendo que uma das principais é através da formação de uma renda passiva.

Com os ganhos provenientes dos dividendos 2025 o investidor pode reinvestir o capital, aumentando a carteira e consequentemente, o patrimônio.

Assim, em 2025 a estratégia de focar em boas empresas pagadoras de dividendos permanece forte. Contudo, o investidor precisa estar atento às possíveis mudanças com relação à tributação dos dividendos. Uma vez que o Projeto de Lei 1.087/2025 ainda pode ser aprovado.

Portanto na hora de construir uma carteira com boas ações pagadoras de dividendos, é fundamental que o investidor identifique qual é o seu perfil de investidor e quais são os seus objetivos. Quando tudo estiver muito bem alinhado, ficará mais fácil alcançar ótimos resultados.

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