Alavancagem: o que é e como utilizar esse recurso?
A alavancagem é um conceito amplamente utilizado tanto no universo corporativo quanto entre investidores. Em essência, ela permite potencializar resultados com recursos de terceiros — o que pode gerar ganhos expressivos, mas também amplia riscos.
Neste artigo, você vai entender o que é alavancagem, como ela funciona, os diferentes tipos e os cuidados necessários para utilizá-la de forma estratégica.
O que é alavancagem?
Alavancagem é a estratégia de utilizar recursos de terceiros para potencializar resultados — seja para amplificar ganhos ou expandir operações empresariais.
No mercado financeiro, investidores podem recorrer à alavancagem para aumentar rentabilidades com a compra de ações por meio de margem ou derivativos.
Já no contexto corporativo, empresas usam dívidas para alavancar crescimento, modernizar instalações ou adquirir competidores.
Como funciona a alavancagem?
A ideia central é simples: usar um capital menor para gerar retornos sobre um volume maior de recursos. No setor financeiro, esse recurso pode ser acessado por meio de operações alavancadas, como a compra de ações com margem, o uso de produtos estruturados, contratos futuros e opções. No ambiente corporativo, a contrapartida costuma ser o endividamento — emitindo dívida ou tomando empréstimos para alavancar investimentos.
Quais são os tipos de alavancagem?
Existem diferentes formas de alavancar recursos, dependendo do contexto — seja empresarial ou de investimento. As duas categorias mais comuns são a alavancagem financeira e a alavancagem operacional, cada uma com características, riscos e objetivos distintos. A seguir, entenda como elas funcionam e em que situações são aplicadas.
1. Alavancagem financeira
A alavancagem financeira refere-se especificamente ao uso de capital de terceiros, como um empréstimo. Uma métrica comum para seu cálculo é a relação dívida líquida/EBITDA. Um valor elevado indica que a empresa recorre intensamente a capital de terceiros para gerar lucro operacional, aumentando o potencial de retorno sobre o capital próprio (ROE), mas também elevando o risco de solvência.
Quando a alavancagem financeira é útil
- Empresas com fluxo de caixa estável podem usar essa alavancagem para crescer e melhorar sua eficiência.
- Investidores com perfil moderado podem aplicar alavancagem financeira por meio de margens controladas, mas o mercado atual de juros altos no Brasil exige cautela redobrada.
2. Alavancagem operacional
A alavancagem operacional trata do uso de custos fixos para maximizar resultados com o aumento de vendas. Quanto maior a proporção de custos fixos na estrutura, maior a alavancagem. Ao crescer a receita sem crescimento proporcional de custos, o lucro cresce de maneira exponencial. No entanto, em momentos de faturamento baixo, esse modelo pressiona a rentabilidade.
Quando usar alavancagem operacional
- Para investidores: pode render ganhos expressivos, mas exige gestão ativa de risco e conhecimento técnico. Trata-se de assumir uma exposição a variações ampliadas do mercado, o que pode potencializar tanto os ganhos quanto as perdas.
- Para empresas: funciona bem quando o acionista visualiza retorno futuro consistente e tem caixa para honrar compromissos.
Como calcular a alavancagem
- Alavancagem financeira = Dívida líquida ÷ Patrimônio líquido
- Alavancagem operacional = Variação porcentual do EBIT ÷ Variação porcentual das vendas
Esses indicadores ajudam a decidir se a estrutura de custos e financiamento é adequada ao risco e ao potencial de retorno.
Alavancagem no contexto de IPO
Empresas podem se alavancar no contexto de IPO (Oferta Pública Inicial, na sigla em inglês) para maximizar o valor captado ao abrir capital. No entanto, investidores devem analisar o balanço e a intenção de uso do recurso levantado.
Em IPOs recentes no Brasil, algumas empresas utilizaram os recursos para reduzir a alavancagem financeira, o que geralmente é visto como um sinal de disciplina fiscal. Outras demonstraram a estratégia de alavancagem comercial, investindo pesado em marketing ou expansão geográfica.
Alavancagem dos bancos
No sistema bancário, a alavancagem é inerente: bancos usam depósitos e recursos de terceiros para financiar empréstimos. Regulamentações como Basileia III definem limites de alavancagem para evitar riscos sistêmicos.
A alavancagem dos bancos (ativo total ÷ patrimônio líquido) normalmente varia entre 8x e 12x, conforme tolerância local e exigências das autoridades.
Principais métodos de alavancagem
- Margem de garantia: utilizar recursos alugados da corretora para comprar mais ativos;
- Derivativos: operar opções, contratos futuros e outros instrumentos que exigem menor volume de capital alocado;
- Alavancagem comercial: intensificar canais de vendas para elevar resultados e diluir custos;
- Alavancagem em aquisição de empresas: usar dívida para financiar compras estratégicas.
Como a alavancagem é utilizada em investimentos na bolsa de valores?
A alavancagem nos investimentos pode ser dada de três formas:
- Mercado futuro;
- Day Trade;
- Venda a descoberto.
1. Mercado Futuro
Para aqueles que desejam operar os contratos no mercado futuro, é possível operar diversos índices, além de commodities (boi, café, milho e outros).
Nesse caso, essa modalidade pode proporcionar maior rentabilidade, mas também implica em um aumento do risco.
2. Day Trade
As operações de Day Trade consistem naquelas iniciadas e encerradas em um mesmo dia, e podem ser alavancadas para buscar maior rentabilidade.
Nesses casos, é preciso ficar atento ao pagamento de impostos, que costuma ser mais elevado em relação a operações de maior prazo.
3. Venda a descoberto (short selling)
No processo de venda a descoberto, é possível alugar uma ação e lucrar com a queda em sua cotação.
No entanto, para que esse processo possa ser alavancado é preciso deixar uma margem de garantia, que consiste em uma fração da posição relacionada à operação em questão.
Nesse tipo de operação, o investidor aluga as ações para vendê-las no mercado, para depois recomprá-las por um preço menor. Esse tipo de alavancagem também é conhecido como short selling.
Por exemplo, suponha que um investidor acredite que os papéis da empresa XPTO3, atualmente cotados a R$ 20, irão cair. Ele aluga as ações, vende no mercado por R$ 20, e, se o preço cair para R$ 15, recompra e devolve ao doador, embolsando a diferença (R$ 5 por ação), descontadas as taxas.
Vale a pena operar alavancado?
Operar alavancado pode ser vantajoso para investidores experientes que adotam uma gestão rigorosa de risco e possuem uma estratégia bem definida. A alavancagem permite multiplicar ganhos com uma quantidade menor de capital, mas essa mesma lógica também amplia perdas potenciais.
Para perfis conservadores ou iniciantes, os riscos costumam superar os benefícios. Assim, é essencial avaliar não só o apetite ao risco, mas também a capacidade financeira de absorver oscilações relevantes sem comprometer o patrimônio.
