Radar: Netflix (NFLX34) prevê 40 milhões de assinaturas com anúncios; Copel (CPLE6) deve elevar dividendos e Eletrobras (ELET3) é a ação preferida de investidores

• Após reunião virtual com investidores com apresentação do diretor financeiro, o Goldman Sachs reiterou a recomendação neutra para Copel (CPLE6), no preço-alvo de R$ 7,8.
• Além da alta das ações da Copel, as conclusões dos analistas do banco de investimentos foram:
• A empresa continua a focar em seu negócio core, e segue em frente com a venda da Compagas após a renovação da concessão;
• O Capex nos próximos anos deve ser focado principalmente sobre distribuição de energias renováveis e ativos de transmissão; e
• A administração reforçou sua política de dividendos com pagamentos impulsionados pelo seu nível de alavancagem.
• Os analistas do Goldman Sachs pontua que a venda da Compagas — da qual a Copel possui uma fatia de 51% — é a última de seus ativos “não essenciais”. A expectativa é de que o processo seja concluído em 2023.
• “A empresa reforçou está discutindo o processo atualmente com o governo do Paraná, que abriu uma audiência pública no ano passado e propôs a antecipação da renovação da concessão por 30 anos, com pagamento estimado de R$ 508 milhões”, diz o relatório do GS. Os analistas reiteram que a renovação da concessão é um passo importante para a venda do ativo, pois garantiria um fluxo de caixa no longo prazo.
• No evento, a administração destacou que, após a conclusão das discussões no nível estadual, seguirá com a proposta de venda, que deve ser semelhante à venda da Copel Telecom em 2020, com estimativa de levar de sete a oito meses.
• Em relação ao pagamento da concessão, haverá ainda uma análise para decidir a melhor estrutura financeira para a operação, mas que consideraria alavancar o pagamento. “Nós vemos esses eventos como alinhados com a estratégia da empresa de focar nos ativos principais e observar que estimamos um valor justo para a Compagas de R$ 359 milhões, cerca de 1,6% do nosso SOTP (avaliação da soma das partes, na sigla em inglês) para a Copel”, disseram os analistas.
• O GS afirma que a política de dividendos da Copel foi reforçada pela empresa, que define pelo menos dois pagamentos por ano. Os pagamentos totais são feitos de acordo com a alavancagem financeira da empresa.
• De acordo com o relatório, se a Copel mantiver uma relação de dívida líquida/Ebitda entre 1,5 vez e 2,7 vezes, os resultados serão traduzidos em um payoutde 50% do lucro líquido. Se a empresa mantiver um índice menor, ela desembolsa 65% – como ocorreu no 2T22 da Copel, com 1,3 vez a dívida líquida/Ebitda. Caso a alavancagem estiver acima destes níveis, pagará o mínimo regulatório, 25%.
• Por fim, o GS afirma que mantém a recomendação neutra para os papéis da Copel, utilizando um modelo de avaliação da soma das partes (fluxo de caixa descontado usando o índice de fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido), descontado, em média, do capital próprio em 11,5%.
• “Vemos a Copel negociando atualmente a um nível real de TIR (taxa de retorno) implícita de 12,3% em relação ao setor média ponderada de 11,4%. Reconhecemos que a empresa se beneficia de ter um portfólio diversificado de distribuição, geração e transmissão e entregou redução substancial de opex, que vemos positivamente devido ao seu custo histórico ineficiente estrutura”, diz o texto.
• A ação preferencial de classe B da Copel fechou em queda de 0,88%, a R$ 6,74.

• A Eletrobras (ELET3) foi escolhida por investidores brasileiros como a “top pick”, em enquete do Itaú BBA.
• O Itaú BBA consultou 46 investidores brasileiros entre 24 de agosto e 1º de setembro, que apontaram as ações da Eletrobras como as preferidas no momento. Do total de entrevistados, 56,5% eram gestores e 43,5%, analistas. As informações são do Valor Investe.
• As empresas apontadas como as principais escolhas foram:
• Eletrobras
• Itaú (ITUB4)
• Localiza (RENT3)
• Petrobras (PETR4)
• Sabesp (SBSP3)
• BTG Pactual (BPAC11)
• Rumo (RUMO3)
• Eneva (ENEV3)
• Em agosto, após o resultado do segundo trimestre da Eletrobras, o Itaú BBA discutiu suas perspectivas para a companhia elétrica.
• Para os analistas do Itaú BBA, o resultado da Eletrobras foi neutro, afetado por diversos itens não recorrentes.
• Apesar disso, o Itaú segue com a recomendação de compra para os papéis da Eletrobras, com o preço-alvo de R$ 61,60: “A Eletrobras é a nossa principal escolha no setor de utilities, pelo seu enorme porte, valuation muito atrativo, forte geração de fluxo de caixa e capacidade de pagar um rendimento de dividendos muito alto no médio prazo”.
• Privatizada, a Eletrobras, deve ter, segundo o BBA, mais flexibilidade para implementar as mudanças que podem torná-la uma das melhores empresas de utilites do mundo.
• O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) recorrente, que totalizou R$ 4,14 bilhões no 2T22, ante R$ 2,94 bilhões vistos no 2T21, veio em linha com as estimativas do banco, que vê espaço para ganhos maciços de eficiência daqui em diante.
• Do lado negativo, as despesas controláveis ficaram muito acima da sua expectativa. O BBA projeta que a dívida da Eletrobras deve aumentar substancialmente no próximo trimestre, com a consolidação da Santo Antonio, que possui uma dívida líquida de R$ 20 bilhões.
• Eletrobras: apesar de ação bilionária na Justiça, Goldman Sachs recomenda compra
• O Goldman Sachs também segue otimista com a Eletrobras (ELET3) apesar da notícia recente sobre uma ordem de execução para pagar R$ 6,8 bilhões.
• Os analistas da casa deram um novo parecer sobre as ações da Eletrobras. Em fato relevante nesta semana, a companhia informou que recebeu uma ordem de execução da Justiça para pagar essa cifra bilionária por causa de um empréstimo compulsório.
• Esse valor, de R$ 6,8 bilhões, corresponde a cerca de 6,7% do valor de Capitalização de Mercado (market cap) da Eletrobras.
• Ainda assim, a recomendação do banco é de compra para as ações, com preço-alvo de R$ 61 para os papéis ELET3. A cotação atual é de cerca de R$ 45.
• Para as ações ELET6, os analistas miram R$ 67 ante uma cotação atual de R$ 47.
• “A Eletrobras informou que recebeu liminar de execução com valor total de R$ 6,8 bilhões referente a empréstimos compulsórios que não estão inclusos nos R$ 26 bilhões em passivos listados nos seus balanços. Embora não tenhamos opinião sobre o resultado potencial deste processo, notamos que embora o valor pareça relevante, representando 6,7% do valor de capitalização de mercado da empresa (market cap), a companhia disse que tomará as medidas cabíveis em sua defesa, pois entende que a questão judicial é improcedente”, diz o Goldman Sachs.
• “Consideramos isso, especialmente, porque houve decisão recente do STJ [Superior Tribunal de Justiça] em processo semelhante que culminou em decisão favorável à Eletrobras”, continuam os analistas.
• As ações da Eletrobras operam em alta de 0,32%, cotadas a R$ 47,09. no intradia.

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