Sem espuma na Ambev (ABEV3): segmento de cervejas no Brasil será destaque no 3T22, diz BTG
O BTG Pactual (BPAC11) divulgou nesta segunda-feira (10) sua prévia de resultados do terceiro trimestre de 2022 (3T22) para a Ambev (ABEV3).
Os analistas reduziram a estimativa inicial do Ebitda da Ambev (Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) em R$ 300 milhões, para R$ 5,7 bilhões, equivalente a uma pequena expansão de 5% na comparação anual. Em relação à margem Ebitda, o valor de traduz para 27,9%, uma queda de 170 bps a/a.
Já sobre vendas, a projeção é de R$ 20,6 bilhões (+11% sobre o ano passado). “Esperamos que o LPA (lucro por ação) caia anualmente para R$ 0,18, impactado por reversões de impostos no ano passado. Em última análise, o trimestre pode não favorecer a performance das ações como esperávamos”, afirmam.
O BTG reitera a recomendação neutra sobre as ações da Ambev, no preço-alvo de R$ 15,40.
O principal destaque para o 3T22, de acordo com os analistas, será o segmento de vendas de cerveja no Brasil.
“Embora deva sofrer com números comparáveis difíceis, pois acreditamos que sua participação de mercado atingiu o pico no 3T21 devido a uma temporada de preços atrasada e concorrentes lutando com restrições de capacidade/cadeia de suprimentos, ainda esperamos que os volumes de cerveja no Brasil diminuam apenas 2% a/a, à frente de nossas expectativas iniciais e dos volumes de verão do primeiro trimestre”, explicam.
O BTG acredita que a temporada de preços da Ambev aparentemente chegou mais cedo e mais forte este ano. Portanto, o banco de investimentos está modelando uma expansão líquida de 17% sobre mesmo período do ano passado na receita sobre hectolitro, “o que deve ajudar a lidar com as pressões de custo.”
No total, está sendo estimado um Ebitda do segmento de R$ 2,3 bilhões (um ganho de 13% a/a) com margem de 25,7% (-50bps a/a).
A equipe do banco destaca que este deve ser o primeiro trimestre em que a Ambev vai entregar uma boa combinação de volumes e preços de cerveja no Brasil.
“Acreditamos que isso deve interromper o processo de erosão das margens em 2023, o que certamente é motivo de felicidade”, afirmam.” Porém, com pressões vindas do CAC e do Canadá deve tornar os resultados consolidados muito menos impressionantes e, de alguma forma, desafiar as expectativas de que o crescimento do lucro líquido da Ambev deve acelerar no 2S22.”
Cotação da Ambev
Nesta segunda-feira, as ações da Ambev fecharam em queda de 1,42%, cotadas a R$ 15,20.
