Alupar (ALUP11): desalavancagem pode gerar dividendos mais robustos; projetam analistas após 4T23
A Alupar (ALUP11) fechou o 4° trimestre de 2023 com lucro líquido consolidado de R$ 141,2 milhões, queda de 26,4% na comparação do mesmo período de 2022. Os resultados do 4T23 da Alupar vieram em linha com estimativas do mercado, e analistas destacam um possível aumento de dividendos nos próximos anos.
Segundo a XP Investimentos, o resultado da Alupar refletiu os efeitos do reajuste inflacionário em suas receitas e a redução esperada de 50% na RAP (Receita Anual Permitida) de alguns ativos.
“Além disso, esperamos que a empresa continue o seu processo de desalavancagem, o que poderá levar a distribuições de dividendos mais robustas”, diz a XP, que mantém recomendação neutra em ALUP11, com preço-alvo de R$ 33.
No trimestre, a companhia adquiriu diversos projetos, como a aquisição do Lote 2 no Leilão ANEEL 02/2023, o Lote TEL na Colômbia e o Lote TES no Chile, bem como iniciou diversas obras de lotes anteriormente adquiridos e deu início à operação de diversos parques geradores. A Genial Investimentos aponta que as iniciativas são interessantes para a continuidade da empresa.
“Se por um lado, acreditávamos que a empresa poderia sofrer perda de receita devido ao efeito do IGPM no ciclo RAP 23/24, por outro, vemos que a companhia não poupou esforços para minimizar os danos”, elogia a Genial.
No 4º trimestre de 2023, o faturamento da Alupar teve uma pequena redução no segmento de transmissão, enquanto o segmento de geração aumentou a energia gerada e comercializada a preços competitivos. Como resultado, a empresa teve crescimento em todas as linhas do seu resultado consolidado.
Para os analistas, isso traz esperanças para os próximos trimestres, com uma nova revisão da Receita Anual Permitida (RAP) para o ciclo 24/25 e a entrada integral de novos projetos no portfólio, o que pode expandir ainda mais os resultados da Alupar.
Segundo a Genial, o 4T23 da Alupar teve resultados sólidos e boa qualidade operacional. A empresa anunciou um dividendo de R$0,78 por unit, com um dividend yield de 2,6%, totalizando R$347 milhões distribuídos no ano, com um yield de 4,1%. Apesar da qualidade da empresa, o preço atual das ações sugere uma Taxa Interna de Retorno (TIR) implícita de 10,9% em termos reais, enquanto o custo de capital próprio (Ke) é de 8,7%. “Portanto, não vemos motivos para adotar uma postura mais agressiva em relação ao papel e mantemos nossa recomendação de manter (preço-alvo de R$ 34).”
O Itaú BBA também vê com bons olhos a Alupar que, apesar da liquidez das ações ser menor em comparação com seus pares, tem uma valoração mais atrativa (negociando com uma TIR implícita de 12% em termos reais), melhor histórico de alocação de capital e balanço sólido. O BBA recomenda compra, com estimativa de preço de R$ 37,40 para os papéis da Alupar.
Alupar: anúncio de dividendos e emissão de bônus de ações foram positivos, diz Safra
Embora os resultados operacionais tenham ficado ligeiramente abaixo das estimativas do Safra, os analistas destacaram a distribuição de dividendos da Alupar e os bônus de ações como uma surpresa positiva.
O bônus de ações, embora relativamente pequeno, deve melhorar a liquidez das ações, aponta o banco. A recomendação para a Alupar é neutra, principalmente devido à valoração.
A Alupar propôs dividendos de R$ 237,7 milhões, correspondentes a R$ 0,26 por ação ON e PN (R$ 0,78 por Unit). O valor ainda será aprovado em 19 de abril de 2024, conforme decisão de Reunião do Conselho de Administração (RCA) da empresa, realizada em 5 de março de 2024.
O Safra está estimando um TIR de 8,8% e um rendimento médio de dividendos de 4,1% para 2023–2025, considerando um payout de 50%. O início de novos projetos deve impulsionar os resultados operacionais e reduzir a alavancagem da Alupar.
Companhia tem lucro regulatório de R$ 157 milhões no 4T23
A holding nacional do ramo de energia Alupar (ALUP11) fechou o 4° trimestre de 2023 com lucro líquido consolidado de R$ 141,2 milhões, queda de 26,4% na comparação do mesmo período de 2022. Pelos critérios regulatórios, a empresa teve lucro de R$ 157 milhões no 4T23, queda de 1,3%.
Em 2023, o lucro da Alupar foi de foi de 694,1 milhões, resultado 24,4% menor frente ao ano anterior.
Nos três últimos meses de 2023, a distribuidora e transmissora de energia alcançou uma receita líquida de R$ 878,3 milhões, aumento de 19,9% na comparação com o 3° trimestre do ano passado, que chegou a R$ 649 milhões.
O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda da Alupar) foi de R$ 608,9 milhões no 4T23, com margem Ebitda ajustada de 76,1%. No ano, a empresa fechou em R$ 2,51 bilhões, queda de 16,7% frente 2022. Já a margem Ebitda da Alupar no 4T23 ajustada do ano passado ficou em 82,6%, mantendo-se praticamente estável ante 2022, com diferença para baixo de 0,5 pontos percentuais.
Pelo critério regulatório, a receita líquida totalizou R$ 787,5 milhões no quarto trimestre, um crescimento de 3,6%, em comparação com o observado um ano antes. No acumulado do ano até dezembro, a empresa teve receita regulatória de R$ 3,189 bilhões, alta de 8,8%, enquanto pela norma IFRS ela totalizou R$ 3,311 bilhões, queda de 13,6% ante o acumulado do ano anterior.
O Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (Ebitda, da sigla em inglês) regulatório totalizou R$ 620,2 milhões no quarto trimestre, elevação de 0,5% na base anual. Pela norma IFRS, o Ebitda no período foi de R$ 608,9 milhões, que alta 16,3%.
No ano, o Ebitda regulatório da Alupar foi de R$ 2,635 bilhões, avanço de 7,0%. Pela norma IFRS, o Ebitda da empresa totalizou R$ 2,511 bilhões, redução de 16,7%.
A dívida líquida da companhia somou R$ 8.942 bilhões no quarto trimestre de 2023, crescimento de 1,5% ante o último trimestre de 2022. A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda, se manteve em 3,4 vezes considerando os indicadores regulatórios, montante 0,1 ponto porcentual (p.p.) menor do que o registrado um ano antes.
No ano, o Ebitda regulatório da Alupar foi de R$ 2,635 bilhões, avanço de 7,0%. Pela norma IFRS, o Ebitda da empresa totalizou R$ 2,511 bilhões, redução de 16,7%.
A dívida líquida da Alupar somou R$ 8.942 bilhões no quarto trimestre de 2023, crescimento de 1,5% ante o último trimestre de 2022. A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda, se manteve em 3,4 vezes considerando os indicadores regulatórios, montante 0,1 ponto porcentual (p.p.) menor do que o registrado um ano antes.
Desempenho anual das ações da Alupar
Cotação ALUP3
