Virada de jogo: Santander dobra aposta no Nubank (ROXO34) após balanço
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O balanço do segundo trimestre de 2025 trouxe uma reviravolta para o Nubank (ROXO34). O banco digital mostrou recuperação de receita e margem financeira, o que levou o Santander a revisar sua recomendação. Antes de venda, o papel passou para neutro, com preço-alvo elevado de US$ 9 para US$ 16, sugerindo potencial de alta de 12% em relação ao fechamento de 25 de agosto.
Segundo o relatório, o movimento foi sustentado por avanços na receita líquida de juros (NII), melhora da margem financeira (NIM) e estabilidade dos NPLs (empréstimos inadimplentes). Para os analistas, o cenário macro de queda da Selic deve ajudar ainda mais a reduzir custos de captação e inadimplência até 2026, favorecendo bancos voltados à baixa renda, como o Nubank e o Bradesco (BBDC4).
Nubank (ROXO34): ROE elevado e aposta no México
O Santander destacou que o preço sobre valor patrimonial (P/VB) do Nubank, de 4,4 vezes, indica retorno sobre capital próprio (ROE) sustentável em 41%, bem acima da estimativa de 30%. “Se mudarmos o foco para um preço sobre lucro (P/L) de longo prazo, considerando o perfil de crescimento e retorno do Nubank, um múltiplo de 13x em 2027 não parece excessivo”, escreveram os analistas.
Outro ponto observado foi a operação no México. O novo CEO da unidade chega com experiência regulatória e terá acesso a uma licença bancária, permitindo ampliar a atuação em crédito consignado, depósitos segurados e financiamentos a custos menores. “Vemos o ponto de equilíbrio no México como um potencial reacender da tese otimista de que, se o Nubank conseguir vencer no país, terá uma prova de conceito de que seu modelo de negócios é replicável globalmente, um elemento vital para sustentar a narrativa de crescimento”, disse o relatório.
Hyperplane e o futuro do ROXO34
A Hyperplane, startup do Vale do Silício adquirida em 2024, também entrou no radar dos analistas. A companhia, especializada em inteligência artificial para risco de crédito, foi responsável pela expansão dos limites de cartões de clientes no 2T25.
O banco acrescenta que a tecnologia é totalmente transferível, podendo acelerar a expansão no México e reforçar a tese de internacionalização. Para o Santander, esses fatores, combinados à melhora operacional, justificam a revisão da recomendação e o novo preço-alvo. O relatório conclui que o Nubank (ROXO34) entrou em uma nova fase de crescimento sustentado.
