Klabin (KLBN11): resultado deve melhorar, mas analista vê alerta na ação
A Klabin (KLBN11) deve apresentar uma recuperação ampla no segundo trimestre de 2026, mas sem espaço para muito entusiasmo na ação. Segundo relatório da Genial Investimentos, a companhia deve se beneficiar de um trimestre operacional mais limpo, sem paradas relevantes de manutenção, após o impacto da parada em Monte Alegre no 1T26.
A Genial projeta Ebitda ajustado de R$ 1,9 bilhão para a Klabin (KLBN11) no 2T26, alta de 13,9% em relação ao trimestre anterior, mas queda de 6,9% na comparação anual. A margem Ebitda estimada é de 36,7%.
A receita líquida deve chegar a R$ 5,2 bilhões, avanço de 4,8% frente ao 1T26. Para a Genial, porém, a melhora vem principalmente da ausência dos efeitos negativos da parada do trimestre anterior, e não de uma virada estrutural na demanda.
Klabin (KLBN11) deve ter recuperação em todas as áreas
A Genial espera melhora sequencial nos três principais negócios da Klabin (KLBN11): celulose, papéis e embalagens. Na divisão de celulose, a receita de terceiros deve somar R$ 1,4 bilhão, alta de 1,1% em relação ao trimestre anterior. O Ebitda da área é estimado em R$ 751 milhões, avanço de 11,6%, com margem de 51,9%.
Segundo o relatório, a companhia deve manter volumes estáveis em celulose de fibra curta, enquanto redireciona parte dos embarques da Ásia, onde há maior oferta, para a Europa, mercado com spreads mais favoráveis. Já na celulose fluff, usada em produtos de higiene pessoal, a expectativa é de melhora em volume e preço.
Embalagens devem ser o destaque do 2T26
O segmento de embalagens deve ser o principal ponto positivo do trimestre. A Genial projeta receita de R$ 1,9 bilhão para a área, alta de 6,1% na comparação trimestral e avanço de 2,3% em relação ao 2T25.
O Ebitda de embalagens deve alcançar R$ 237 milhões, crescimento de 24,8% frente ao 1T26, com margem de 12,4%.
No caso das caixas de papelão ondulado, a Genial avalia que a sazonalidade deve se normalizar após um primeiro trimestre distorcido por cotas de importação chinesas e questões ligadas à safra. A expectativa é de alta nos volumes e preços estáveis.
Já em sacos industriais, a corretora vê sustentação de volumes com o redirecionamento de exportações para o mercado doméstico, especialmente para construção civil. O segmento também deve ser favorecido por programas como o Minha Casa Minha Vida e pelo ciclo eleitoral.
Ação da Klabin tem pouco desconto, diz Genial
Apesar da leitura construtiva para o resultado, a Genial mantém um tom mais cauteloso para a ação. A recomendação para Klabin (KLBN11) é de compra, com preço-alvo de R$ 21,00 em 12 meses.
Considerando o preço de R$ 17,57 usado no relatório, o potencial de valorização é de cerca de 20%, além de dividend yield estimado em 5,7% para 2026.
O ponto de atenção está no valuation. Segundo a Genial, a ação negocia a 7,2 vezes EV/Ebitda estimado para 2026, patamar em linha com a média global de pares e acima da própria média histórica de dois anos. Na avaliação da corretora, isso reduz a margem de segurança.
A Genial afirma que não descarta revisar a recomendação para manutenção caso o resultado do 2T26 apenas confirme as expectativas, sem trazer surpresas positivas.
A Klabin (KLBN11) deve divulgar seus resultados do segundo trimestre de 2026 em 5 de agosto, conforme calendário de eventos corporativos disponível no site de Relações com Investidores da companhia.
