Usiminas (USIM5): ‘É preciso ter cautela, com um futuro difícil à frente’, diz Genial
Em análise sobre os resultados divulgados pela Usiminas (USIM5) na sexta-feira (10), analistas da Genial Investimentos destacam o futuro da companhia como um “cenário extremamente desafiador”.
A recomendação da Genial para as ações da Usiminas é de manter (equivalente a ‘neutro’) com preço-alvo de R$ 8,60, ante uma cotação atual na casa dos R$ 7,20.
Segundo a casa, os resultados vieram ligeiramente acima do esperado, se excluídos os efeitos de impairment não recorrente. Contudo, a tese de uma cautela maior com os papéis USIM5 se dá pela “continuação de uma dinâmica de volume em detrimento de preço realizado”.
“Enxergamos que a baixa diversificação da Usiminas entre segmentos e geografias têm criado um reflexo mais rápido da deterioração do cenário macro no seu resultado, de maneira ligeiramente mais intensa que seus pares listados”, diz a Genial.
“Além de questões setoriais, a companhia vai passar em 2023 por uma reforma no Alto-Forno 3 (AF3) de Ipatinga, que acontece geralmente a cada cerca de 20 anos; essa reforma afetou o resultado ao longo de 2022 por um COGS acima do normal para produção corrente, devido a necessidade de formação de estoque de placas”, segue.
Os analistas apontam que, como ponto positivo no balanço da empresa, figuram os impactos de desaceleração nas vendas em siderurgia, que foram menores do que o esperado. Com isso, a receita da unidade de negócios principal da Usiminas caiu menos do que os analistas esperavam, para R$ 6,5 bilhões.
“No 4T22, a companhia atingiu 351kt (quilotoneladas) de estoque de placas. Vemos esse número como um indicador ligeiramente positivo, considerando a condição em que a Usiminas se encontra”, diz a Genial.
Resultado da Usiminas no 4T22 ante projeções da Genial
- Prejuízo de R$ 839 milhões, ante estimativas de R$ 204 milhões de lucro
- Ebitda negativo em R$ 788 milhões, ante estimativas de R$ 487 milhões
- Receita Líquida de R$ 7,66 bilhões, ante expectativas de R$ 7,4 bilhões
Segundo a Genial, após a consolidação de um trimestre mais desafiador, principalmente por causa de um cenário macroeconômico caminhando contra o setor siderúrgico, a visão da casa é de “maior precaução”.
Além disso, analistas citam que em 2023 a empresa deve passar pela consolidação de um cenário mais desfavorável para o setor e a reforma do Alto-Forno 3 (AF3) de Ipatinga, que configura o maior ativo de capacidade produtiva da siderúrgica.
“Acreditamos que esses dois eventos acabam pressionando o capital de giro da companhia, que já no 4T22, perante os preparativos da reforma, foi de R$ 10,6 bilhões, levemente inferior aos R$ 10,7 bilhões no 3T22. Apesar de uma leve melhora, vemos uma alta de 34,9% na comparação anual”, concluem os analistas.
Performance de USIM5
Conforme dados atualizados do Status Invest, as ações da Usiminas caem 50,6% nos últimos 12 meses. Os papéis da empresa pagaram R$ 0,62 em dividendos por ação no período, mostrando um dividend yield (DY) de 8,5%.
