Multiplan (MULT3) apresenta crescimento no 2T25, mas taxa de juros pressiona lucros
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A Multiplan (MULT3) divulgou os resultados do segundo trimestre de 2025, destacando crescimento nas vendas e no EBITDA, mas com um impacto negativo nas margens devido às elevadas taxas de juros. As ações da companhia apresentaram uma leve reação negativa após o anúncio dos números.
Sólido desempenho operacional, mas juros afetam o lucro líquido
A receita líquida da Multiplan no 2T25 foi de R$ 683 milhões, um aumento de 28,6% em relação ao ano anterior. As vendas nos shoppings cresceram 12,8%, totalizando R$ 6,3 bilhões, impulsionadas pelas estratégias de revitalização e expansão. No entanto, o lucro líquido recuou 6,2%, para R$ 264,4 milhões, devido ao aumento das despesas financeiras, que foram mais altas do que o esperado.
Em termos operacionais, a empresa obteve números sólidos, com vendas de lojistas aumentando 12,8% e vendas nas mesmas lojas subindo 10,9%. A receita de aluguéis nas mesmas lojas também teve um crescimento de 9,3% no período, enquanto a taxa de vacância terminou em 3,9%, refletindo o bom desempenho e a gestão eficiente do portfólio.
O que dizem os dados do balanço da Multiplan (MULT3)?
No 2T25, a Multiplan reportou os seguintes números:
- Receita líquida: R$ 683 milhões (+28,6% vs. 2T24)
- Vendas nos shoppings: R$ 6,3 bilhões (+12,8% vs. 2T24)
- Lucro líquido: R$ 264,4 milhões (-6,2% vs. 2T24)
- EBITDA ajustado: R$ 449 milhões (+17% vs. 2T24)
- Taxa de vacância: 3,9% (queda de 10 bps vs. 2T24)
- Aluguéis nas mesmas lojas: +9,3% a/a
Esses resultados refletem uma performance robusta nas operações de shoppings, mas o aumento das despesas financeiras impactou as margens, resultando em um lucro líquido abaixo do esperado.
Análise da BTG Pactual: Resultados fortes, mas taxas de juros pesam nos lucros
A análise do BTG Pactual destaca que a Multiplan teve um bom desempenho operacional, mas o cenário macroeconômico desafiador, com juros mais altos, impactou os resultados. O EBITDA ajustado foi de R$ 449 milhões, um aumento de 17% em relação ao ano passado, superando as expectativas do mercado. “Embora as despesas com juros tenham sido mais altas do que o projetado, a Multiplan colheu os frutos de um portfólio dominante, com vendas de empreendimentos mais fortes”, explicaram os analistas Gustavo Cambauva, Luis Mollo e Gustavo Fabris, do BTG Pactual.
A recomendação de compra foi mantida, com o preço-alvo de R$ 28,00 para as ações da Multiplan, destacando que as ações estão negociadas a 12x P/FFO para 2025, o que implica em uma TIR real de 9,5%. “Apesar dos desafios trazidos pelas altas taxas de juros, o portfólio dominante de shoppings da Multiplan continua a apresentar desempenho consistente, permitindo crescimento real nos aluguéis”, afirmam os analistas.
