No começo dessa semana, o Ibovespa ofereceu uma boa surpresa para os investidores. O principal índice da Bolsa de Valores de São Paulo (B3) voltou aos 90 mil pontos. Um patamar conquistado pela primeira vez em janeiro de 2019 e perdido e março de 2020.
No dia 3 de junho o Ibovespa demonstrou que, mesmo com a crise provocada pelo coronavírus (covid-19), o mercado financeiro do Brasil ainda pode dar satisfações. Aos poucos, o pânico que tinha levado a 8 circuit breaker em menos de 10 dias parece superado, com uma valorização de quase 50% desde sua minima, registrada no dia 19 de março, com 61.690 pontos.
Entretanto, esse momento de bull market parece ter envolvido pouco as principais ações do índice, que não foram as que mais se valorizaram. Ao contrário, algumas chegaram a manter quase o mesmo patamar de março.
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Quem mais registrou ganhos nesses três meses de turbulência foram 10 ações que não chegam a representar 9% no total da participação do Ibovespa. Todas por razões diferentes, que variam de um excesso de pessimismo no momento da queda, beirando o pânico irracional e o “efeito manada”, até altas provocadas justamente pelos efeitos econômicos do coronavírus, com alta do dólar o boom do e-commerce.
As 10 ações que mais tem participação do Ibovespa tiveram uma valorização muito diferente nesse período.
Por exemplo, se o papel mais importante do índice, o da Vale (VALE3) se valorizou 52,18%, a holding controladora do maior banco privado do Brasil, a Itaù S.A. (ITSA4) subiu apenas 18,32% e o Bradesco (BBDC4) somente 25,89%.
| Nome | Código | Part. | Max 24/01/2020 | Min 19/03/2020 | Cotação 19/04/2020 | Cotação 19/05/2020 | Cotação 02/06/2020 | Retorno em 19/04/2020 | Retorno 19/05/2020 | Retorno 02/06/2020 |
| Ibovespa | IBOV | 10000% | 119.593,10 | 61.690,53 | 78.990,29 | 80.742,35 | 93.002,14 | 28,04% | 30,88% | 50,76% |
| Vale | VALE3 | 10,52% | R$ 55,73 | R$ 35,26 | R$ 44,00 | R$ 52,44 | R$ 53,66 | 24,79% | 48,72% | 52,18% |
| Itausa | ITSA4 | 2,62% | R$ 13,09 | R$ 8,29 | R$ 9,12 | R$ 8,22 | R$ 9,81 | 9,99% | -0,84% | 18,32% |
| Bradesco | BBDC4 | 5,47% | R$ 31,52 | R$ 17,15 | R$ 20,32 | R$ 17,46 | R$ 21,59 | 18,49% | 1,83% | 25,89% |
Segundo o especialista de renda variável da SUNO Research, João Arthur Almeida, essa diferença pode estar ligada a percepção do setor bancário por parte dos investidores.
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“Os investidores podem estar com receio do esperado aumento da inadimplência. Além disso, sabemos que o cenário competitivo para os bancos será muito maior nos próximos 10 anos do que nos 10 anos anteriores”, explicou João Arthur.
Por outro lado, uma empresa bastante representativa no Ibovespa e que registrou uma valorização superior ao índice foi o Magazine Luiza (MGLU3), que chegou a subir 110,10% no período. Assim como a B3 (B3SA3), que valorizou 69,60%.
| Nome | Código | Part. | Max 24/01/2020 | Min 19/03/2020 | Cotação 19/04/2020 | Cotação 19/05/2020 | Cotação 02/06/2020 | Retorno em 19/04/2020 | Retorno 19/05/2020 | Retorno 02/06/2020 |
| Magazine Luiza | MGLU3 | 2,46% | R$ 57,05 | R$ 25,00 | R$ 44,59 | R$ 58,58 | R$ 62,38 | 78,36% | 134,32% | 149,52% |
| B3 | B3SA3 | 5,95% | R$ 48,19 | R$ 28,78 | R$ 39,53 | R$ 40,72 | R$ 48,82 | 37,33% | 41,46% | 69,60% |
Segundo João Arthur, “o Magazine Luiza tem um balanço muito sólido, com muito recurso em caixa e uma dívida muito pequena. Algo muito raro no setor de varejo. Então em nenhum momento se cogitou de uma dificuldade financeira para a varejista. Algo que ocorreu para alguns de seus principais concorrentes”.
“E com todo esse dinheiro em caixa a Magalu está potenciando ainda mais se e-commerce, que já é o melhor do Brasil. Então, se os concorrentes estão lutando para sobreviver, a Magazine Luiza está pisando no acelerador. Com esse boom das vendas on line provocado pelo coronavírus, a empresa acaba sendo uma das principais vencedoras”, salientou o especialista.
Para João Arthur, no caso da B3 os volumes de negociações aumentaram no período, com o aumento de quase meio milhão de investidores em poucas semanas. Algo muito relevante para uma Bolsa de Valores que no começo de 2020 não chegava a dois milhões de CPFs cadastrados.
“A B3 é uma das poucas empresas que, mesmo em época de coronavírus, deve ter mais lucros do que o ano passado. Ela conseguiu obter um crescimento de 40% o lucro líquido de um ano pro outro. Isso pois os volumes negociados foram muito elevados e as pessoas estão cada vez mais investindo em produtos mais rentáveis para a B3. E essa transição demonstrou ser irresistível mesmo em época de coronavírus”, explicou João Arthur.
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No caso de outras empresas, como a Petrobras (PETR3; PETR4), boa parte da valorização foi graças a uma desvalorização do real frente ao dólar, que permitiu aumentar a previsão das exportações. Além de uma boa gestão da empresa por parte do presidente Roberto Castello Branco.
“Mesmo com o preço do petróleo baixo a Petrobras conseguiu apresentar um resultado bom no primeiro trimestre. O prejuízo foi por uma questão de impairment. Mas se olharmos a geração de caixa veio muito forte, e não condiz com um valor de mercado tão baixo quanto o verificado em março. Talvez o segundo trimestre possa ser mais fraco, mas a Petrobras é a empresa mais competitiva do mercado brasileiro no setor, e entre as mais competitivas do mundo”, explicou João Arthur.
Confira o andamento das 10 maiores empresas do Ibovespa
| Nome | Código | Part. | Max 24/01/2020 | Min 19/03/2020 | Cotação 19/04/2020 | Cotação 19/05/2020 | Cotação 02/06/2020 | Retorno em 19/04/2020 | Retorno 19/05/2020 | Retorno 02/06/2020 |
| Vale | VALE3 | 10,51% | R$ 55,73 | R$ 35,26 | R$ 44,00 | R$ 52,44 | R$ 53,66 | 24,79% | 48,72% | 52,18% |
| ItauUnibanco | ITUB4 | 7,31% | R$ 33,52 | R$ 21,10 | R$ 23,19 | R$ 21,68 | R$ 25,92 | 9,89% | 2,72% | 22,83% |
| B3 | B3SA3 | 5,94% | R$ 48,19 | R$ 28,78 | R$ 39,53 | R$ 40,72 | R$ 48,82 | 37,33% | 41,46% | 69,60% |
| Petrobras | PETR4 | 5,77% | R$ 29,78 | R$ 10,85 | R$ 16,13 | R$ 18,68 | R$ 21,47 | 48,66% | 72,17% | 97,88% |
| Bradesco | BBDC4 | 5,47% | R$ 31,52 | R$ 17,15 | R$ 20,32 | R$ 17,46 | R$ 21,59 | 18,49% | 1,83% | 25,89% |
| Petrobras | PETR3 | 3,87% | R$ 31,32 | R$ 10,50 | R$ 16,70 | R$ 19,30 | R$ 22,06 | 59,05% | 83,81% | 110,10% |
| Ambev S/A | ABEV3 | 3,43% | R$ 19,01 | R$ 10,36 | R$ 11,60 | R$ 11,94 | R$ 13,25 | 11,97% | 15,25% | 27,90% |
| Brasil | BBAS3 | 2,93% | R$ 50,77 | R$ 23,34 | R$ 29,58 | R$ 26,66 | R$ 34,75 | 26,74% | 14,22% | 48,89% |
| Itausa | ITSA4 | 2,62% | R$ 13,09 | R$ 8,29 | R$ 9,12 | R$ 8,22 | R$ 9,81 | 9,99% | -0,84% | 18,32% |
| Magazine Luiza | MGLU3 | 2,45% | R$ 57,05 | R$ 25,00 | R$ 44,59 | R$ 58,58 | R$ 62,38 | 78,36% | 134,32% | 149,52% |
| Lojas Renner | LREN3 | 2,06% | R$ 60,75 | R$ 28,68 | R$ 37,48 | R$ 36,79 | R$ 44,18 | 30,70% | 28,28% | 54,05% |
Por outro lado, no caso das empresas que mais se valorizaram, é necessário analisar caso a caso. A única empresa que faz parte de ambos os grupos é a Magazine Luiza. No caso das outras, é uma questão que poderia estar ligada a um excesso de baixa no momento do pânico.
Por exemplo, a ação que mais se valorizou no Ibovespa desde março foi a CVC (CVCB3). O papel da gigante do turismo chegou a subir 282,63% no período. Algo muito parecido com a valorização de companhias aéreas como a Gol (GOLL4), que subiu 265,70%. Ambas mais que quintuplicaram a alta acumulada pelo Ibovespa.
| Nome | Código | Part. | Max 24/01/2020 | Min 19/03/2020 | Cotação 19/04/2020 | Cotação 19/05/2020 | Cotação 02/06/2020 | Retorno em 19/04/2020 | Retorno 19/05/2020 | Retorno 02/06/2020 |
| Ibovespa | IBOV | 10000% | 119.593,10 | 61.690,53 | 78.990,29 | 80.742,35 | 93.002,14 | 28,04% | 30,88% | 50,76% |
| CVC | CVCB3 | 0,17% | R$ 40,93 | R$ 5,18 | R$ 14,67 | R$ 12,38 | R$ 19,82 | 183,20% | 139,00% | 282,63% |
| Gol | GOLL4 | 0,14% | R$ 39,26 | R$ 4,81 | R$ 12,00 | R$ 11,65 | R$ 17,59 | 149,48% | 142,20% | 265,70% |
“No caso da CVC da pra falar que foi um exagero a queda registrada em março, quando a empresa chegou a R$ 5,00. O mercado precificou basicamente que ela iria pedir recuperação judicial. A empresa tem seus problemas, é fato. Mas esse é um setor perene, e a CVC tem condição de dar volta por cima”, explicou João Arthur.
Saiba mais: CVC (CVCB3), Gol (GOLL4) e Azul (AZUL4) se destacam em alta do Ibovespa
Outro caso interessante é do banco BTG Pactual (BPAC11), que subiu 120,29%. Segundo o especialista, também nesse caso a mínima foi irracional.
| Nome | Código | Part. | Max 24/01/2020 | Min 19/03/2020 | Cotação 19/04/2020 | Cotação 19/05/2020 | Cotação 02/06/2020 | Retorno em 19/04/2020 | Retorno 19/05/2020 | Retorno 02/06/2020 |
| Ibovespa | IBOV | 10000% | 119.593,10 | 61.690,53 | 78.990,29 | 80.742,35 | 93.002,14 | 28,04% | 30,88% | 50,76% |
| BTG | BPAC11 | 0,71% | R$ 78,90 | R$ 27,01 | R$ 40,51 | R$ 41,50 | R$ 59,50 | 49,98% | 53,65% | 120,29% |
“O mercado de capital no Brasil é muito pequeno e sub-penetrado. Estamos crescendo muito, mas ainda é nada perto da dimensão do mercado dos EUA. O BTG é um player forte para explorar todo esse ganho de mercado, então ainda veremos grandes coisas vindo do banco. Os investidores que venderam em março deixaram de enxergar 5-10 anos pra frente de resultados do banco”, explicou João Arthur.
Confira as 10 empresas que mais se valorizaram
| Nome | Código | Part. | Max 24/01/2020 | Min 19/03/2020 | Cotação 19/04/2020 | Cotação 19/05/2020 | Cotação 02/06/2020 | Retorno em 19/04/2020 | Retorno 19/05/2020 | Retorno 02/06/2020 |
| Ibovespa | IBOV | 10000% | 119.593,10 | 61.690,53 | 78.990,29 | 80.742,35 | 93.002,14 | 28,04% | 30,88% | 50,76% |
| CVC | CVCB3 | 0,17% | R$ 40,93 | R$ 5,18 | R$ 14,67 | R$ 12,38 | R$ 19,82 | 183,20% | 139,00% | 282,63% |
| Gol | GOLL4 | 0,14% | R$ 39,26 | R$ 4,81 | R$ 12,00 | R$ 11,65 | R$ 17,59 | 149,48% | 142,20% | 265,70% |
| Via Varejo | VVAR3 | 0,92% | R$ 15,43 | R$ 4,11 | R$ 6,48 | R$ 9,29 | R$ 13,48 | 57,66% | 126,03% | 227,98% |
| Magazine Luiza | MGLU3 | 2,46% | R$ 57,05 | R$ 25,00 | R$ 44,59 | R$ 58,58 | R$ 62,38 | 78,36% | 134,32% | 149,52% |
| Braskem | BRKM5 | 0,44% | R$ 38,60 | R$ 11,50 | R$ 21,00 | R$ 26,00 | R$ 27,95 | 82,61% | 126,09% | 143,04% |
| Marfrig | MRFG3 | 0,32% | R$ 12,25 | R$ 5,50 | R$ 9,38 | R$ 13,48 | R$ 12,75 | 70,55% | 145,09% | 131,82% |
| BTG | BPAC11 | 0,71% | R$ 78,90 | R$ 27,01 | R$ 40,51 | R$ 41,50 | R$ 59,50 | 49,98% | 53,65% | 120,29% |
| Minerva | BEEF3 | 0,19% | R$ 13,75 | R$ 5,81 | R$ 9,50 | R$ 13,60 | R$ 12,45 | 63,51% | 134,08% | 114,29% |
| Intermedica | GNDI3 | 1,71% | R$ 73,19 | R$ 29,38 | R$ 55,60 | R$ 55,32 | R$ 62,75 | 89,25% | 88,30% | 113,59% |
| Azul S.A. | AZUL4 | 0,35% | R$ 61,49 | R$ 8,74 | R$ 16,19 | R$ 13,65 | R$ 18,45 | 85,24% | 56,18% | 111,10% |
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