O Banco Safra atualizou o preço alvo do Banco Pan (BPAN4) para R$ 16,50, ante R$ 28 da última avaliação. De acordo com o relatório divulgado na última terça-feira (18), apesar do fraco desempenho recente, existe um potencial de forte alta para as ações; Por isso Safra mantém a recomendação de compra.
De acordo com relatório do Safra, o Banco Pan deve continuar registrando forte crescimento, especialmente no volume de crédito. Este deve ser impulsionado por uma conjunção de alguns fatores, como aumento de empréstimos com garantia do FGTS, crédito consignado, veículos e cartões de crédito.
Além disso, deve-se considerar a incorporação da Mosaico (MOSI3), que deve trazer uma plataforma para continuar ajudando o Banco Pan a atrair novos clientes — embora possa diluir o lucro por ação do banco no curto prazo.
“Ainda vemos o Banco Pan bem posicionado para acelerar sua base de clientes e monetizar sua base no médio prazo em uma combinação de produtos de crédito e alguns serviços (como seguros, cartão de crédito e adquirência)”, afirma o relatório.
Outro destaque é a alta de juros no Brasil e nos Estados Unidos. O Safra acredita que os investidores podem não pagar as histórias dos bancos digitais de forma tão agressiva quanto antes. Essa é a justificativa para haver mais múltiplos componentes na avaliação do Banco Pan pelo Safra. Anteriormente, um terço da avaliação era com múltiplos por cliente. “Além de assumir taxas de desconto mais altas em nossos modelos (aumentamos o custo de capital em 1 ponto porcentual), estamos abandonando a análise de múltiplos por cliente para o Banco Pan e assumindo apenas a metodologia DDM”, aponta o texto.
Por fim, o banco estima que o Banco Pan tenha um lucro líquido de R$ 898 milhões em 2022, um aumento de 16,8% a/a, representando um ROAE de 13,0%.
Safra: Vale a pena investir nas ações do Banco Pan?
Confira a análise do Safra sobre os pontos positivos a serem considerados para investir nas ações do banco:
- Carteira de empréstimos de rápido crescimento, com foco em veículos e empréstimos consignados;
- Oportunidade de crescimento em seu público-alvo de clientes de média e baixa renda;
- A plataforma digital deve trazer mais produtividade e escala;
- Uma posição de capital mais forte deve melhorar a lucratividade, reduzindo o nível de cessão de crédito;
- Redução do alto custo de captação para depósitos a prazo;
- Canal de distribuição asset light, alavancado por correspondentes bancários e parceria com revendedores de veículos.
O Safra apontou também os riscos envolvidos no negócio:
- Interrupção no relacionamento com correspondentes bancários;
- Alterações regulatórias;
- Concorrência de bancos de médio porte no segmento de empréstimos consignados
As ações do Banco Pan (BPAN4) sobem 2,32%, a R$ 9,72, próximo das 15h50.
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