Apesar da uma sequência de meses conturbados e de crise hídrica, o Banco Inter (BIDI11) prevê bons resultados trimestrais das companhias elétricas.
Para o time de análise do banco, somente três companhias do setor elétrico têm rating de compra, mantendo postura neutra para todas as demais – Omega (OMGE3), a EDP (ENBR3) e a Alupar (ALUP11).
“A parte de geração ainda apresentará números aquém. Sazonalmente, o terceiro trimestre tem volumes de geração hídrica mais baixo, uma vez que é o período mais seco do ano. Somando ainda com a pior hidrologia dos últimos 90 anos, o cenário foi bastante desafiador, o que deve refletir nos resultados operacionais. Contudo, as expectativas têm melhorado gradualmente para o quarto trimestre, em que existe uma probabilidade maior de recuperação com o início do período chuvoso”, diz relatório assinado pelo analista CNPI Rafael Winalda.
O banco frisa que o segmento de transmissão pode ser tratado “à parte” do setor elétrico na análise dos resultados financeiros.
“O negócio destas empresas é bem regulado, com receitas pré-estabelecidas pelo regulador, permitindo, assim, que os resultados sejam mais constantes e previsíveis, com pouca margem para grandes surpresas”. explicam os analistas.
A estimativa é de que o pior já passou para o setor, e a previsão dos resultados a serem divulgados nas próximas semanas seja, em grande parte, otimistas – apesar de citarem que o ano de 2022 deve ainda ser “desafiador” para o segmento.
Omega: destaque para a geração eólica
Uma das três favoritas do banco, a companhia ganha destaque com a geração eólica, que tem sido uma solução rentável em tempos de escassez hídrica.
A companhia possui 90% da sua geração de energia proveniente do segmento, mas os ventos fortes ainda podem sofrer com alguns problemas.
“Alguns de seus parques no 2T21 foram insuficientes na geração de energia, em especial Bahia e Delta, o que acaba prejudicando a performance operacional. Para o 3T21, esperamos que a produção fique próxima a 2.269 GWh, o que deve desdobrar em um EBITDA de R$ 258 mm no 3T21, alta de 22% no comparativo anual e o mesmo indicador ajustado, levando em conta as participações, em R$ 359 mm, crescimento de 59%”, estima o Inter.
Alupar: resiliente
Atuante na transmissão e geração de energia no Brasil, Colômbia e Peru, a companhia se mostra “resiliente” com boa parte do caixa no segmento de transmissão de energia elétrica. Apesar disso, a geração acabou sofrendo junto com todas as demais geradoras.
Com o cenário ainda desafiador, o Inter estima uma receita com alta de 39% – ficando nos R$ 619 milhões no acumulado do trimestre, considerando a entrada em operação de linhas de transmissão que estavam sendo construídas o principal fator.
“O EBITDA deve ser próximo de R$ 472 mm, incremento de 39% ante o 3T20, sendo a nossa expectativa 4% abaixo do consenso de mercado. O lucro líquido do 3T21 deve totalizar R$ 140 mm, crescimento de 146% no comparativo anual”.
EDP? bons resultados em SP e ES
Com bons resultados em São Paulo e no Espírito Santo, o Inter também vê bons números na geração térmica dado o uso mais intenso no período.
“Entretanto, na geração, entendemos que os volumes de produção serão menores e deveremos ver ainda gastos com compra de energia para revenda. Na parte de transmissão, a empresa detém três ativos em fase operacional e quatro em construção”, frisa.
A research do banco projeta um EBITDA Ajustado de R$ 615 milhões, em prognóstico abaixo do consenso apesar do indicador ser 4% mais alto em relação ao mesmo período do ano passado,
Além disso, para a companhia elétrica, o Inter espera um lucro de R$ 201 milhões no trimestre, o que apresenta uma queda de 3% no comparativo anual e uma projeção 26% abaixo do consenso de mercado.
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