Sabesp (SBSP3): XP eleva alvo, com ‘sinergias por vir’

A XP Investimentos emitiu um novo relatório sobre a Sabesp (SBSP3), atualizando suas estimativas para companhia após o balanço do terceiro trimestre e a teleconferência de resultados da companhia.

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Entre os principais destaques, a casa manteve a recomendação de compra para as ações da Sabesp e elevou o preço-alvo de R$ 123 para R$129 por ação SBSP3.

A visão positiva dos analistas acerca da companhia é justificada, sobretudo, pelos seguintes fatores, segundo o relatório:

  • As sinergias da privatização da Sabesp ainda estão por vir nos próximos trimestres;
  • Estratégia detalhada anunciada para o compromisso de capex com alavancagem financeira controlada;
  • Uma nova gestão altamente competente responsável por essa execução;
  • Nível de valuation ainda atraente com uma TIR real implícita de 11,3%.

Além disso, a XP destaca alguns pontos citados durante a teleconferência do 3T24 da Sabesp e ao longo de discussões com investidores.

Foco na eficiência

Um dos principais tópicos discutidos foi o potencial para sinergias operacionais que poderiam ser realizadas após a recente privatização da empresa.

Isso inclui projetos em andamento voltados para otimizar os custos de energia e reduzir provisões, sendo que mais detalhes sobre essas iniciativas serão fornecidos nos próximos períodos.

A casa estima uma redução de opex de aproximadamente 20% nos próximos anos.

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Estratégia Detalhada para Execução de Capex

A nova gestão da Sabesp também falou sobre a estratégia abrangente para executar o substancial pipeline de capex planejado para os próximos anos, a fim de atender às metas de universalização.

Segundo a companhia, os contratos serão divididos em projetos menores para aumentar o número de fornecedores capazes de cumprir esses acordos, mitigando assim o risco de execução.

Desafio

O principal desafio para a Sabesp, na visão da XP, será alcançar a universalização e outras questões contratuais, o que exigirá R$ 70 bilhões em capex. Isso representa aproximadamente 2,7 vezes o Capex do último período de 5 anos.

A casa afirma que vários especialistas expressaram preocupações sobre a viabilidade desse plano. A preocupação particular da XP diz respeito às famílias irregulares, que foram incluídas no Código de Saneamento.

O relatório destaca, ainda que o contrato de concessão estabelece medidas rigorosas em caso de não cumprimento das metas de Universalização por meio do fator U.

Por volta das 15h desta quarta-feira (27), a Sabesp apresentava queda de 0,86% no Ibovespa, com as ações SBSP3 cotadas a R$ 98,05.

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Guilherme Serrano

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