Mercado Livre (MELI34): resultados do 4T23 vieram abaixo do consenso do mercado, dizem analistas

O Mercado Livre (MELI34) registrou um lucro líquido de US$ 165 milhões no quarto trimestre de 2023 (4T23). Segundo a Genial Investimentos, a companhia reportou uma boa tendência de crescimento, tanto no e-commerce, quanto na fintech, mas os resultados vieram abaixo do consenso de mercado.

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“Os números do trimestre foram impactados por despesas não recorrentes. Dado esse efeito, o resultado operacional e o lucro do período vieram abaixo de nossas expectativas e também abaixo do consenso”, diz a Genial. 

O Mercado Livre reportou um volume de vendas consolidado de US$13,4 bilhões, alta de 40% na base anual. A performance do trimestre foi impulsionada pelo ritmo de crescimento de itens vendidos (crescimento de 29% a/a), que atingiu o maior patamar desde 2021.

No Brasil e no México, houve um aumento significativo no número de itens vendidos, com o Brasil registrando um aumento de 43% em relação ao ano anterior e o México um aumento de 47%.

Na Argentina, o Mercado Livre continua a crescer acima da inflação, com um aumento notável de 37% em relação ao ano anterior, impulsionado por uma tendência positiva no número de itens vendidos, que aumentou 22% em relação ao ano anterior.

A Genial recomenda compra para as BDRs do Mercado Livre, com preço-alvo de R$ 87,00.

Mercado Livre: receita foi impactada por gastos não recorrentes

A Genial afirma que o Mercado Livre teve uma receita líquida de US$4,7 bilhões, em linha com as expectativas, graças aos fortes crescimentos tanto no comércio eletrônico (+48% em relação ao ano anterior) quanto na fintech (+34% em relação ao ano anterior). 

No entanto, a empresa teve alguns custos não recorrentes, incluindo um gasto de US$ 89 milhões relacionado a um julgamento do STF sobre pagamento retroativo do DIFAL e US$ 320 milhões relacionados a processos judiciais em curso. 

“Esses custos afetaram a margem bruta, que caiu para 45,9%. Excluindo esses efeitos, a margem bruta teria sido de 47,9%, ainda pressionada por investimentos logísticos e redução das taxas de envio”, dizem os analistas da Genial.

O resultado operacional foi de US$240 milhões, uma queda de 31% em relação ao ano anterior, mas excluindo os impactos não recorrentes, a margem operacional teria sido de 13,4%, um aumento de 1,8 ponto percentual em relação ao ano anterior.

Além disso, a MELI34 reportou uma margem EBIT ajustada de 13,4%, com o EBIT ajustado ficando aquém das expectativas consensuais em 17%, principalmente devido a pressões na margem bruta devido a custos logísticos mais altos e crescimento em seu negócio 1P. 

“Embora essas sejam áreas de investimento bem compreendidas pelo mercado, a magnitude das pressões de custo associadas foi maior do que o esperado. No entanto, as linhas de despesas operacionais apresentaram uma diluição sólida e a administração sugeriu que as pressões de custos logísticos devem diminuir nos próximos trimestres, na ausência de picos sazonais e com a diluição das estruturas de custos fixos”, afirma o Goldman Sachs, que mantém recomendação de compra das ações do MELI negociada na Bolsa de Nova York, com preço-alvo de  US$2,200.00. 

Números operacionais foram mais fracos do que o esperado, diz BTG

Para o BTG, o Mercado Livre no 4T23 divulgou números trimestrais impactados por efeitos pontuais associados com passivos tributários contingentes principalmente relacionados a períodos anteriores (impactando negativamente o lucro operacional em US$ 351 milhões e o resultado final em US$ 218 milhões).

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“Excluindo esses impactos, os resultados foram uma mistura, com a receita líquida ficando 1% abaixo de nós (aumento de 42% a/a) e o lucro operacional ficando 14% abaixo de nós e do consenso (mas aumentando 78% na base anual)”, afirma o BTG. 

Embora os efeitos não recorrentes tenham poluído os números trimestrais e a margem bruta tenha sido um destaque negativo, o MELI manteve sua sobreperformance no comércio eletrônico em seus principais mercados em comparação com os concorrentes, comenta o BTG. 

Cotação das ações do Mercado Live

Nesta tarde sexta-feira (23), as ações do Mercado Livre têm queda de 0,96%, cotadas a R$ 67,84.

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Vinícius Alves

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