As ações do Itaú Unibanco (ITUB4) tiveram o preço-alvo revisado pelo UBS BB, conforme relatório divulgado na semana passada. A projeção passou de R$ 37 para R$ 40, refletindo uma leve alta nas expectativas de lucro e ajuste na taxa de desconto utilizada pela análise. Apesar da elevação, a recomendação foi rebaixada de “compra” para “neutra”.
A decisão do UBS considerou a valorização acumulada das ações ITUB4, que já sobem 38% no ano. Com isso, os papéis atingiram um dos múltiplos mais altos entre os grandes bancos listados, negociando a 2 vezes o valor patrimonial (P/V), o que limita o potencial de reavaliação, segundo a casa.
Preço-alvo das ações do Itaú
A elevação do preço-alvo ITUB4 ocorreu após o UBS BB atualizar suas premissas financeiras para o banco, incluindo uma leve melhora nas margens e maior contribuição da área de seguros.
A revisão média nos lucros projetados para 2025 a 2027 foi de 2%. Além disso, houve redução na taxa de custo de capital (COE), de 15,5% para 15%.
“Nossas principais mudanças nas premissas incluem um faturamento ligeiramente maior (devido à melhora das margens e seguros), compensado por provisões mais altas”, diz o relatório. O novo preço-alvo implica um múltiplo de 9,3 vezes lucro estimado para 2025 e 2,1 vezes o patrimônio.
Os analistas também projetam uma forte distribuição de dividendos do Itaú. “Estimamos cerca de R$ 55 bilhões em dividendos nos próximos 18 meses”, afirma o relatório. Nos últimos 12 meses, os papéis preferenciais do banco apresentaram um dividend yield de 7,81%, de acordo com dados da Status Invest.
Vale a pena investir em ITUB4?
No relatório divulgado, o UBS BB destaca que o banco possui uma sólida operação do banco e que está realizando melhorias em eficiência operacional. O índice de custo sobre receita caiu para 41,8% no primeiro trimestre de 2025, ante patamares entre 43% e 44% em 2022 e 2023. A instituição financeira também tem promovido cortes de despesas e fechamento de agências físicas.
Segundo o relatório, “nossa análise de sensibilidade sugere que cada redução de 5 mil no quadro de funcionários do Itaú em 2027E significaria uma lucratividade ~45 pontos-base maior, mantendo todo o resto inalterado”. Essa eficiência operacional contribui para manter o retorno sobre o patrimônio (ROAE) entre 23% e 24% nos próximos anos.
As ações do Itaú também se beneficiam de um cenário de estabilidade e da preferência de investidores por grandes bancos. Porém, o UBS vê espaço limitado para ganhos adicionais. “Vemos espaço limitado para reavaliação, enquanto elevamos ligeiramente nossa meta de preço de R$ 37 para R$ 40”.
Por conta das limitações destacadas, a casa rebaixou a recomendação para ITUB4 de “compra” para “neutro”.
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