BB-BI vê upside de 58% para a Isa Cteep (TRPL4) após 4T22; Santander e UBS têm outra opinião
A transmissora de energia Isa Cteep (TRPL4) reportou ontem seus resultados financeiros referentes ao quarto trimestre. Com números em linha às expectativas e um lucro líquido que avançou 172,6% em relação ao mesmo período de 2021, o BB Investimentos manteve a recomendação de compra para os papéis, destacando sua rentabilidade e previsibilidade.
Segundo Rafael Dias, analista que assina o relatório da casa, um importante destaque no desempenho da Isa Cteep em 2022, e que traz boas perspectivas para este e os próximos anos, foi a aceleração de investimentos em reforços e melhorias.
“Elas atingiram R$ 824 milhões no ano, 124% superior ao investido em 2021. Além disso, a companhia prevê investir mais R$ 5 bilhões em reforços e melhorias ao longo dos próximos 5 anos, constituindo importante via de crescimento orgânico”, pontua o analista do BB-BI.
Embora o resultado financeiro da Isa Cteep tenha sido negativo em R$ 155 milhões no 4T22 (-28,2% a/a) e negativo em R$ 813 milhões em 2022 (+29,1% a/a), a casa argumenta que o indicador foi prejudicado pelo maior endividamento médio em relação a 2021 e pela forte alta da Selic.
Destacando que os resultados da transmissora tiveram uma “forte expansão com novos ativos e reforços, garantindo rentabilidade e previsibilidade”, o BB-BI mantém a recomendação de compra para as ações da Isa Cteep a R$ 34 — potencial de valorização de 53,1% em relação ao fechamento de ontem em R$ 22,21.
Santander: custos mais altos impactaram resultados
Por outro lado, embora reconheça que a receita no período esteja em linha com as projeções, os analistas do Santander (SANB11) destacam que os custos da Cteep ficaram acima do esperado. Além disso, o lucro líquido apresentado ainda ficou abaixo das projeções do banco.
Segundo Andre Sampaio, Guilherme Lima e Julia Zaniolo, que assinam o relatório do Santander, o indicador refletiu os seguintes pontos:
- o menor resultado financeiro no trimestre, auxiliado pelo alívio da inflação;
- maior equivalência patrimonial com a entrada em operação de Paraguaçu, Aimorés e Ivaí;
- menor alíquota efetiva
“Como resultado, o Ebitda [lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização] ficou 6,4% abaixo da nossa estimativa e 37,1% acima na comparação anual.”
O Santander mantém a recomendação neutra de compra de ações da Cteep com preço-alvo a R$ R$23,89.
UBS: resultados em linha, mas recomendação neutra
Os custos da Isa Cteep também foram um ponto de destaque para os analistas do UBS BB. As despesas de O&M (Operação e Manutenção) totalizaram R$391 milhões (+16% A/A) e de materiais aumentaram 39%.
As despesas pessoais também aumentaram 18% na comparação anual, “devido a um acordo coletivo de trabalho assinado em outubro, com o reajuste incorporando a inflação dos últimos 12 meses e um aumento do quadro de funcionários”, pontua Giuliano Ajeje, analista do UBS.
Com resultados em linha com as projeções da casa, a recomendação de compra da Isa Cteep é neutra, com preço-alvo a R$ 27.
