Vale a pena investir nesses 12 fundos imobiliários “baratos”, com mais de 35% de desconto?
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O mercado de fundos imobiliários voltou a se valorizar em agosto, e o IFIX registrou alta de 1,16%. Mesmo assim, boa parte dos FIIs terminaram o mês negociados com desconto em relação ao valor patrimonial.
Dos 115 fundos imobiliários que vão compor o IFIX a partir desta segunda-feira (1), sete terminaram o mês com preço de mercado acima do valor patrimonial no fim do pregão da última sexta-feira (29). E mais um, o SNEL11, FII da Suno Asset que atua no mercado de energia renovável, ficou praticamente empatado: terminou o dia negociado a R$ 8,61, sua máxima histórica ajustada, enquanto seu valor patrimonial por cota atualizado é de R$ 8,62.
Esse cálculo é o chamado P/VP, que mede a relação entre o preço de negociação de um ativo no mercado e seu valor patrimonial, considerado um valor mais consolidado e com menor flutuação. Quando o indicador está abaixo de 1, diz-se que ele está descontado.
A lista abaixo apresenta 12 FIIs que começam o mês de setembro com desconto acima de 35%. Os valores de mercado usados são o de fechamento na sexta-feira, 29 de agosto. O valor patrimonial por cota, por sua vez, se refere às últimas atualizações enviadas pelas gestoras e administradoras, e são referentes ao dia 31 de julho.
| Ticker | Segmento | VP em 31/07/25 | Preço em 29/08/25 | P/VP |
| URPR11 | Papel | R$ 99,72 | R$ 35,42 | 0,355 |
| BLMG11 | Logística | R$ 70,76 | R$ 32,00 | 0,452 |
| GZIT11 | Shopping | R$ 90,62 | R$ 43,25 | 0,477 |
| VINO11 | Lajes Corporativas | R$ 10,21 | R$ 4,96 | 0,486 |
| BRCR11 | Lajes Corporativas | R$ 85,00 | R$ 41,30 | 0,486 |
| BROF11 | Lajes Corporativas | R$ 108,20 | R$ 53,73 | 0,497 |
| AIEC11 | Lajes Corporativas | R$ 77,71 | R$ 47,00 | 0,605 |
| JSRE11 | Lajes Corporativas | R$ 101,94 | R$ 62,40 | 0,612 |
| SARE11 | Renda urbana | R$ 7,75 | R$ 4,79 | 0,618 |
| PATL11 | Logística | R$ 96,57 | R$ 59,90 | 0,620 |
| AJFI11 | Shopping | R$ 12,15 | R$ 7,60 | 0,626 |
| BPML11 | Shopping | R$ 125,01 | R$ 78,27 | 0,626 |
Os setores de tijolo, como se vê, seguem dominando as listas de fundos descontados. São cinco FIIs de lajes corporativas, dois de imóveis logísticos e um híbrido, o SARE11, que detém imóveis dos dois segmentos, mas está vendendo tudo ao BTLG11. Além disso, três FIIs são de shopping centers e apenas um, o URPR11, é de recebíveis (papel).
Os dois novos componentes do IFIX “estreiam” com desconto na composição do índice, a partir de hoje (1), ainda que em menor intensidade. O AZPL11, fundo de imóveis logísticos com gestão da AZ Quest Panorama, tem P/VP de 0,79x, o que significa um desconto pouco acima de 20%. O JSCR11, FII de recebíveis da Safra Asset, está com P/VP de 0,86x.
Fundos imobiliários descontados: preço não deve ser única referência
A existência de FIIs com preços “baratos” pode representar opções interessantes para o investidor disposto a aproveitar boas oportunidades para fazer investimentos de longo prazo em busca de ganho de capital. Mas especialistas alertam que o preço de mercado abaixo do valor patrimonial não pode ser a única referência de quem busca ganhos no setor.
No caso dos FIIs de segmentos de tijolo, a recomendação é observar a qualidade do portfólio, a partir de fatores como:
- localização dos imóveis;
- estabilidade nos dividendos;
- índices de vacância;
- tempo médio dos contratos em vigor;
- percentual de contratos atípicos, que oferecem mais segurança para os FIIs em caso de rescisão antecipada, em alguns casos com multas até o fim do tempo de contrato.
Para os fundos imobiliários de papel, especialistas recomendam uma observação atenta da carteira de recebíveis, a fim de obter informações sobre os devedores e suas condições de pagamento. Essa análise é importante para saber se o fundo tem ou terá problemas com inadimplência e se isso pode impactar a distribuição recorrente de dividendos.
