Boletim Focus ajusta projeções de inflação e mantém expectativa de crescimento do PIB em 2026
A edição do Focus divulgada nesta segunda-feira, 12, trouxe ajustes pontuais nas expectativas de inflação e manteve praticamente inalterado o cenário para crescimento da economia brasileira nos próximos anos. A mediana para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2026 recuou levemente, enquanto as projeções para o Produto Interno Bruto (PIB) seguem indicando um ritmo moderado de expansão.
A mediana do Focus para o IPCA de 2026 passou de 4,06% para 4,05%. O número segue 0,45 ponto percentual abaixo do teto da meta de inflação, que é de 4,50%. Há um mês, a estimativa era de 4,10%. Considerando apenas as 56 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis — mais sensíveis a novas informações — a mediana subiu de 3,99% para 4%.
O IPCA encerrou 2025 com alta acumulada de 4,26%, segundo dados divulgados pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). O resultado ficou abaixo tanto da última mediana do Focus, que apontava inflação de 4,31%, quanto da estimativa do Banco Central do Brasil, que projetava avanço de 4,4% no período.
Conforme a trajetória divulgada no comunicado da reunião de dezembro do Comitê de Política Monetária (Copom), o Banco Central prevê que o IPCA encerre 2026 em 3,5% e que a inflação em 12 meses atinja 3,2% no horizonte relevante, atualmente localizado no segundo trimestre de 2027.
Desde 2025, a meta de inflação passou a ser contínua, baseada no IPCA acumulado em 12 meses. O centro da meta é de 3%, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.
Caso a inflação fique fora desse intervalo por seis meses consecutivos, considera-se que o BC perdeu o alvo — situação que ocorreu após a divulgação do IPCA de junho. Em novembro, a inflação em 12 meses recuou para 4,46%, voltando a ficar abaixo do teto. No último Relatório de Política Monetária (RPM), a autoridade monetária reafirmou o compromisso com a convergência da inflação ao centro da meta.
No Focus desta semana, as projeções para o IPCA de 2027 e 2028 permaneceram estáveis em 3,80% e 3,50%, respectivamente, pela décima semana consecutiva. Para 2029, a mediana também seguiu inalterada em 3,50%, pela 19ª semana seguida.
Projeções do Boletim Focus para PIB, câmbio e Selic
As expectativas para atividade econômica seguem praticamente estáveis. A mediana do Focus para o crescimento do PIB em 2026 permaneceu em 1,80% pela quinta semana consecutiva. Entre as 40 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, no entanto, a projeção subiu de 1,74% para 1,87%.
Para 2027, a estimativa intermediária também ficou estável em 1,80%, embora há um mês estivesse em 1,83%. Considerando apenas as 34 projeções mais recentes, a mediana segue no mesmo patamar. Já para 2028 e 2029, o mercado manteve a expectativa de crescimento de 2,0%, pela 96ª e 43ª semanas seguidas, respectivamente.
No câmbio, as projeções permanecem praticamente congeladas, sem alterações relevantes em relação às leituras anteriores do Focus.
Em relação aos juros, a mediana do Focus para a taxa Selic ao fim de 2026 foi mantida em 12,25%. Há um mês, a projeção era ligeiramente menor, em 12,13%. Considerando apenas as 52 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana seguiu em 12%.
Em dezembro, o Copom decidiu manter a Selic em 15% pela quarta reunião consecutiva, decisão alinhada à mediana do Focus para o fim de 2025, que permanece nesse nível há 24 semanas. Na ata, o colegiado afirmou que “a estratégia em curso, de manutenção do nível corrente da taxa de juros por período bastante prolongado, é adequada para assegurar a convergência da inflação à meta”.
Para o fim de 2027, a projeção para a Selic continuou em 10,50% pela 48ª semana seguida. Já para 2028, a mediana subiu de 9,75% para 9,88%. Em 2029, a estimativa permaneceu estável em 9,50%, pela 11ª semana consecutiva, segundo o Focus.
