Bradesco (BBDC4) entra mais forte no novo ciclo, mas BTG mantém cautela; entenda
O Bradesco (BBDC4) entregou um segundo trimestre sem grandes surpresas, mas deixou uma mensagem importante para o mercado: o banco acredita estar mais preparado para enfrentar um ambiente de crédito mais desafiador. Essa também foi a leitura do BTG Pactual, que classificou o balanço como “em linha” com as expectativas e destacou a evolução da qualidade da carteira, da eficiência operacional e da geração de patrimônio tangível.
Apesar da visão positiva sobre a execução, o BTG manteve recomendação Neutra para as ações, avaliando que o cenário macroeconômico tende a ficar mais desafiador nos próximos trimestres.
BTG vê Bradesco mais preparado para cenário difícil
Segundo os analistas do banco, o Bradesco começa um novo ciclo de crédito em uma posição mais sólida do que em anos anteriores.
O lucro líquido recorrente somou R$ 7,05 bilhões no segundo trimestre, praticamente em linha com as projeções do BTG e do consenso do mercado. O retorno sobre o patrimônio (ROE) alcançou 16,2%, enquanto a carteira de crédito expandida cresceu 12% em relação ao mesmo período do ano passado, chegando a R$ 1,14 trilhão.
Na avaliação da casa, o crescimento foi puxado principalmente pelas linhas de crédito com garantias, como financiamento imobiliário e operações apoiadas pelos programas FGI e FGO, movimento que reduz o risco da carteira.
Eficiência melhora, mas ambiente exige cautela
O BTG também destacou o avanço da transformação operacional do banco.
A participação das linhas de crédito com garantia chegou a 61% da carteira, enquanto o índice de eficiência melhorou para 48,4% em 12 meses. Além disso, o Bradesco reduziu ativos fiscais diferidos e fortaleceu seu patrimônio tangível, medida que, segundo os analistas, aumenta a capacidade do banco de atravessar um ambiente econômico mais desafiador.
Ao mesmo tempo, o relatório chama atenção para uma leve deterioração da inadimplência. O índice de operações com atraso superior a 90 dias subiu para 4,3%, embora o custo do crédito tenha permanecido dentro das expectativas.
O que fazer com BBDC4?
Mesmo reconhecendo a melhora operacional, o BTG optou por manter recomendação Neutra para o papel.
A instituição acredita que o Bradesco deve entregar resultados próximos ao teto de seu guidance em 2026, combinando crescimento da carteira de crédito com custos de inadimplência um pouco maiores. Ainda assim, o ambiente macroeconômico mais desafiador justifica uma postura de cautela.
O banco manteve preço-alvo de R$ 22 para as ações, o que representa um potencial de valorização de aproximadamente 21,9% sobre a cotação de R$ 18,05 considerada no relatório. Entre os grandes bancos brasileiros, o BTG afirma continuar preferindo as ações do Bradesco em relação ao Banco do Brasil, mas mantém o Itaú como sua única recomendação de compra no setor.
