Uma das maiores dificuldades encontradas na hora de investir em ações na bolsa de valores é descobrir o preço justo da ação.
Nesse sentido, o investidor que deseja começar a investir, deve ter em mente qual é o preço justo de um ativo e saber fazer o valuation de empresas.
O que é preço justo?
O preço justo é o valor intrínseco de um ativo. Entre outras palavras, o preço justo é uma estimativa. Muitas vezes este preço justo é consideravelmente maior ou menor do valor pelo qual o ativo é negociado. São nessas ocasiões, então, que surgem as oportunidades de comprar e vender ativos.
Nesse sentido, o valuation está longe de ser uma ciência exata. É normal as pessoas possuírem valores justos diferentes para um mesmo ativo.
A avaliação depende de inúmeras premissas, muitas delas subjetivas, tais como a taxa de crescimento do lucro da empresa nos próximos anos. Por isso, é praticamente impossível precisar o valor justo de uma ação com 100% de precisão.
No entanto, através do correto uso das técnicas de valuation, é possível estimar o valor justo. E, caso este valor justo forneça uma boa margem de segurança, é possível comprar uma ação e obter lucro no mercado.
Por exemplo, suponha que por um valuation um investidor determinou que o valor justo de uma ação é de R$ 15. E, suponha também, que esta ação é negociada no mercado por apenas R$ 10.
No entanto, se a ação estivesse custando R$ 14,50 no mercado, o investidor não teria uma margem de segurança adequada para realizar a compra. Pois, este valor é muito próximo do valor justo estimado.
A margem de segurança é, de acordo com grandes investidores, um dos conceitos mais importantes do mundo dos investimentos.
Para definir o preço justo existe uma ferramenta que pode ajudar. É através da técnica de valuation que é possível descobrir o preço justo da ação.
Como calcular o preço justo da ação
Existem algumas maneiras de fazer o valuation de uma empresa, sendo que há duas aplicações do preço justo, mais comuns, são valuation:
- Por múltiplos;
- Por fluxo de caixa descontado.
Valuation por múltiplos
O valuation pode ser feito através dos indicadores de mercado das empresas, tais como a relação preço / lucro da ação. Quando o investidor detém esses indicadores, ele pode comparar com empresas similares.
Ou ainda comparar com o histórico de indicadores da própria empresa. Se esses indicadores estiverem mais atrativos em relação à média histórica e em relação ao de empresas similares, isto pode sinalizar uma oportunidade de compra.
Valuation por fluxo de caixa descontado
Este é o modelo mais consagrado de valuation. Através dele é estimada toda a expectativa de fluxo de caixa futuro da empresa. Este fluxo de caixa é, então, colocado em valor presente através do uso de uma taxa de desconto.
O investidor deve ter muita diligência ao estimar o crescimento do fluxo de caixa da empresa. Principalmente na perpetuidade.
Além disso, é importante o uso de uma taxa de desconto adequada ao risco do negócio. Esse modelo é muito sensível a oscilações nas variáveis.
No entanto, quando utilizado por profissionais experientes e capacitados costuma apresentar bons resultados. Assim, é possível obter o preço justo de ações.
Fórmula de Benjamin Graham
De fato, uma forma de como saber o preço justo de uma ação é pela fórmula de Benjamin Graham, considerado como um dos pais do valuation.
Sendo assim, no seu famoso livro “O Investidor Inteligente”, muito conhecido até hoje, o autor mostra uma forma de fazer a análise fundamentalista das empresas com base no seu preço.
Dessa forma, ele cria um cálculo para o preço justo da ação usando alguns múltiplos, como o lucro por ação e o valor patrimonial da ação.
Além disso, após achar esses valores, o investidor pode achar o valor justo de uma ação através da fórmula: VI = √ (22,5 x LPA x VPA).
Sendo VI = valor intrínseco, LPA = lucro por ação e VPA = valor patrimonial por ação.
Por fim, é preciso entender que as condições de mercado na época de Graham eram muito diferentes. Hoje em dia os múltiplos das empresas aumentaram e nem sempre será possível usar essa fórmula.
Qual é a importância de identificar o preço justo de uma ação?
Antes de realizar qualquer tipo de investimento, é comum ver as pessoas analisando e estudando a compra.
Dependendo dos valores da negociação, a análise e estudo podem ser ainda mais extensos. Tudo isso ocorre na tentativa de reduzir ao máximo eventuais riscos que tal aquisição possa gerar.
Como o investimento já é um risco, a avaliação de preço justo aparece como uma forma de tentar mitigar eventuais riscos que tal investimento possa gerar ao comprador.
Um ativo que está sendo negociado a um preço abaixo do seu valor patrimonial, por exemplo, pode estar precificado de tal forma que já compete ao preço, eventuais problemas que o ativo possa contrair no futuro. Esse tipo de coisa pode ser diagnosticada no valuation.
Outro ponto está baseado em ativos negociados a múltiplos acima da média do próprio setor, mas, por se tratar de uma empresa pioneira no ramo, ainda sim, está barato.
Quando bem desenvolvido o valuation, esse cálculo se torna um guia para o investidor. Você entendeu o que é o preço justo? Tem dúvidas? Então deixe uma pergunta.
O que é preço justo?
Preço justo é o valor intrínseco de um ativo. Ou seja, é o preço ideal para ser pago por uma ação ou outro ativo. Se a ação vale menos que seu preço justo, há uma oportunidade; se custa mais, o investidor estará comprando-a por um valor mais alto do que ela vale.
Como calcular o preço justo da ação
Pode-se calcular o preço justo de uma ação através do valuation por múltiplos, que considera várias métricas de múltiplos de uma empresa; e pelo fluxo de caixa descontado, que traz a geração de caixa da companhia para o tempo presente.
Qual a diferença entre valor de mercado e valor justo?
O valor de mercado é o que está sendo negociado pelo ativo no momento presente – quanto os vendedores e compradores convencionaram pagar por ele. O valor justo é o valor intrínseco, fazendo com que o valor de mercado possa apresentar desconto ou encarecimento do valor justo.
