Santander Brasil (SANB11) deve ter resultados fracos no 1T26, diz BTG
O Santander Brasil (SANB11) deve apresentar um desempenho mais fraco no primeiro trimestre de 2026, de acordo com relatório divulgado pelo BTG Pactual nesta segunda-feira (13).
Na avaliação dos analistas, os resultados do Santander Brasil devem vir levemente abaixo das expectativas do mercado, refletindo pressões na margem financeira com clientes, aumento das provisões para perdas com crédito e efeitos sazonais típicos do início do ano.
Projeções do BTG para o Santander Brasil
O BTG projeta lucro líquido próximo de R$ 4 bilhões no período, cerca de 2% abaixo do consenso, com retorno sobre o patrimônio (ROE) ao redor de 16,6%.
Segundo os analistas, a margem financeira com clientes (NII) deve recuar no trimestre, impactada por menor volume de depósitos no início do ano e uma dinâmica ainda desafiadora no crédito.
Ao mesmo tempo, as provisões para perdas devem voltar a subir, para cerca de R$ 6,5 bilhões, refletindo uma normalização após níveis atipicamente baixos no fim de 2025, além de sinais de deterioração em algumas carteiras, especialmente no crédito corporativo.
Por outro lado, o relatório aponta que a margem com mercado deve apresentar melhora, após um desempenho negativo no trimestre anterior, beneficiada por condições mais favoráveis e menor número de dias úteis.
Ainda assim, esse avanço não deve ser suficiente para compensar totalmente as pressões sobre a margem com clientes.
O BTG também destaca o forte controle de despesas do Santander, com expectativa de crescimento dos custos abaixo da inflação, sustentado por iniciativas de eficiência, como redução de quadro de funcionários, fechamento de agências e maior digitalização.
Para o ano cheio, o banco projeta crescimento moderado da carteira de crédito, entre 5% e 6%, enquanto a margem com clientes deve avançar em ritmo mais lento, entre 3% e 4%. A expectativa é de lucro líquido ao redor de R$ 17,4 bilhões em 2026, o que representaria alta de 11% na comparação anual, embora com riscos de revisão para baixo.
Vale a pena investir em SANB11?
Apesar da ação negociar com desconto em relação a pares no ano, o BTG mantém recomendação neutra para as ações SANB11, com preço-alvo de R$ 35.
Os analistas citam como principais riscos para os papéis do Santander Brasil (SANB11) a possibilidade de aumento adicional das provisões, pressão nas margens em um ambiente de juros elevados, normalização da alíquota de imposto e impacto de ativos fiscais diferidos sobre o capital do banco.
