Ainda vale a pena investir em Petrobras (PETR4)? Veja opinião deste gestor

Os números da Petrobras (PETR4) chamam muita atenção. Com uma valorização de 32% neste ano, o lucro líquido reportado do primeiro trimestre deste ano foi de R$ 38,1 bilhões, acima das expectativas do mercado. A empresa continua como a maior pagadora de dividendos da bolsa, com um dividend yield de 48,65%. Mas a recente redução no preço dos combustíveis e um possível uso político da empresa trazem questionamentos sobre a viabilidade do investimento na Petrobras.

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Na visão de João Mamede, gestor do fundo AZ Quest Top Long Biased, da AZ Quest, as ações da Petrobras continuam baratas, com boa relação de risco e retorno. O gestor comenta que as projeções mais pessimistas sobre o risco político da empresa estatal não se concretizaram.

“Existia uma expectativa pós-eleição que uma mudança ocorresse na condução da Petrobras, sugerindo que a petrolífera seria usada como instrumento de política pública. Isso de fato não aconteceu”, comenta Mamede.

O gestor da AZ Quest comenta que, de fato, houve mudanças na empresa com nova diretoria da Petrobras. Uma delas foi a pausa nos desinvestimentos da empresa, que gerou uma série de dividendos extraordinários. “Mas nessa nova diretoria, os dividendos continuaram sendo pagos”, destaca Mamede.

Porém, o ministro Rui Costa, da Casa Civil, criticou nesta última terça-feira (20) os dividendos elevados da Petrobras, dizendo que a nova orientação da estatal é o reinvestimento em suas operações.

Nova política de preços não é um problema

A mudança na política de preços da Petrobras também foi positiva, acredita João Mamede. Alvo dos críticos, o abandono da Política de Paridade Internacional não significa retrocesso. Neste ponto, o gestor acentua que a última redução de preços dos combustíveis na semana passada está dentro das “regras do jogo”. E o papel está se valorizando 32% neste ano.

Mesmo com os riscos políticos o gestor segue otimista com a Petrobras. O problema é que o mercado ainda não absorveu a nova política de preços, diz o gestor.

Mamede acredita que na política anterior de paridade internacional não havia muito espaço para corte de preços. Mas com a mudança atual, existe esse espaço pequeno para corte de preços de combustíveis.

A Petrobras está cara?

É importante lembrar que, mesmo com essa valorização de 60% em 2023 considerando os dividendos, a Petrobras ainda está bastante descontada em relação às outras empresas do setor negociadas no exterior.

Mamede lembra que a Petrobras está sendo negociada em algo próximo a “4 vezes o lucro”, o que é um múltiplo bastante baixo, com espaço para ser negociada em 30 ou 40% acima disso, destaca o gestor. Embora a performance esse ano seja positiva, ainda há possibilidade para mais valorizações.

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Gustavo Bianch

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