O BTG Pactual (BPAC11) publicou um relatório nesta quinta (25) sobre o plano estratégico divulgado pela Petrobras (PETR4) para o período de 2022-2026. Na análise dos especialistas do banco, a política de dividendos é algo a se comemorar – mas a recomendação segue neutra, ao preço-alvo de US$ 15.
Entre os motivos que levam ao reforço do posicionamento neutro do banco, os analistas dizem que, apesar do plano estratégico esclarecer os fundamentos da companhia para o futuro próximo, a estatal ainda pode sofrer com ruídos políticos e o próprio planejamento pode se alterar dependendo da configuração administrativa da empresa.
“Se deixássemos a paisagem política do Brasil de lado por um segundo, o recém-revelado Plano Estratégico da Petrobras de 5 anos viria como a coroação do notável progresso alcançou nos últimos anos”, diz o relatório do BTG.
Mas o banco se decepcionou com a curva de produção esperada pela Petrobras, ficando 10% abaixo da expectativa do BTG. “Além disso, espera-se que o pré-sal represente 79% da produção da estatal em 2026, 1p.p. menor que o anterior, sugerindo que o crescimento nesses campos virá em um ritmo um pouco mais lento do que tínhamos esperado e que os frutos de um maior investimento de E&P serão capturados mais adiante.”
Dividendos de até US$ 70 bilhões
Sobre a política de remuneração aos acionistas, a BTG disse que “o fato da Petrobras querer preservar a pedra angular de sua antiga política de dividendos é um motivo para comemorar. Nesse contexto, reiterou um payout de 60% do FCF operacional menos capex, implicando um rendimento de 25% com base em nossa expectativa para 2022”.
A petroleira definiu os seguintes critérios para o pagamento de dividendos:
- Pago desde que a dívida bruta seja inferior a US$ 65 bilhões (contra US $ 60 bilhões antes)
- pagamento mínimo de dividendos de US$ 4 bilhões por ano, desde que o Brent permaneça acima de US$ 40
- As ações com direito a voto e as preferenciais serão tratadas igualmente
- Os dividendos serão pagos trimestralmente a partir de agora
A Petrobras prevê pagar um montante de US$ 60 bilhões a US$ 70 bilhões para os seus acionistas entre 2022 e 2026, conforme novo plano estratégico.
Dessa cifra de dividendos da Petrobras, serão cerca de R$ 25 bilhões pagos à União, maior acionista da companhia.
A cifra fica em valor próximo dos US$ 50 bilhões a US$ 60 bilhões estimados para o fluxo de caixa de investimento, e acima dos US$ 5 ou 10 bilhões previstos para amortizações e despesas da petroleira.
Petrobras prevê investimentos de US$ 68 bilhões
O Plano Estratégico da Petrobras para esse quinquênio prevê US$ 68 bilhões em investimentos, com a maior parte dos recursos destinada ao pré-sal. Apesar disso, o plano trouxe, pela primeira vez, a intenção da companhia de diversificar o portfólio para reduzir sua dependência de fontes fósseis, priorizando negócios de energia e novos produtos.
Do total de investimentos do novo plano, US$ 57 bilhões serão voltados para a exploração em produção de petróleo e gás natural (E&P), sendo a maior parte (67%) aplicada no pré-sal, que tem maior produtividade. Segundo a Petrobras, a produção do pré-sal deverá responder por 79% do total da companhia em 2026. Para o ano que vem, a meta de produção de petróleo e gás da Petrobras é de 2,7 milhões de barris de óleo equivalente por dia.
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