Klabin (KLBN11) cai no Ibovespa: Genial vê melhora operacional já precificada e rebaixa ações
A Genial Investimentos rebaixou a recomendação para as ações da Klabin (KLBN11) de compra para neutra. Esse movimento ocorreu após os analistas avaliarem que o preço das ações se valorizou significativamente nos últimos meses, precificando completamente a melhora do ponto de vista operacional da empresa.
“Estamos rebaixando a companhia para manter (neutra) na tentativa de conservar nossa recomendação sempre à frente da curva e um passo à frente do consenso”, afirma a Genial.
A recomendação da Genial contrária ao consenso, iniciada em julho de 2023, mostrou-se acertada, com as ações da Klabin acumulando alta de +18% após a queda em novembro do ano passado.
Em relação ao 1T24 da Klabin, a estimativa da research é de um resultado com leve recuo trimestral na receita e no Ebitda (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). “Devemos lembrar que os 3T e 4T marcam sempre os melhores trimestres do ponto de vista sazonal para o business de papel e embalagens. Por isso é natural para o 1T24 que se tenha uma retração na base sequencial”, afirmam os analistas.
Na base anual, a Genial projeta volumes maiores ao longo de quase todos os componentes do mix de produtos, com exceção de sacos industriais e celulose de fibra curta (BHKP). No entanto, apesar da melhora operacional, a análise indica queda em todas as linhas do P&L (Receita, EBITDA e Lucro líquido), em consequência de uma dinâmica puxada principalmente por uma receita menor, advinda da operação de celulose e sacos industriais.
A Genial estima um preço-alvo de R$ 27 para Klabin, um upside de +9,67%. Nesta segunda (22), as ações KLBN11 fecharam em queda de 2,36%, a R$ 24.
Klabin ou Suzano: Para a Genial, os casos são distintos
Segundo a Genial, a divergência entre a recomendação da casa e o consenso se deve, em a uma tendência de parte do mercado, em comparar Klabin com Suzano (SUZB3), enquanto os casos são distintos.
“Acreditamos que Klabin segue tendências de crescimento menos correlatas com o preço da celulose, ao passo que Suzano possui uma tese de investimento mais voltada para aproveitar mudanças de ciclo de preço da commodity. Para Suzano, o timing de entrada e saída das posições é crucial, enquanto para Klabin, o curto prazo é relativamente mais irrelevante”, diz a Genial
Para a equipe da research é um erro de análise pensar que as tendências de fundamentos para as duas companhias são similares, apesar de estarem no mesmo setor. Klabin é mais focada em papel e embalagens, enquanto Suzano é mais focada na comercialização de celulose de mercado, especialmente a BHKP.
“Acreditamos que esse viés pode cegar participantes do mercado e aliená-los de potenciais altas nos preços das ações, justamente conforme aconteceu no caso de Klabin. Ao admitirem o erro, quando o preço das ações se elevou de maneira bastante elástica, alguns analistas voltaram atrás e realizaram de novo o upgrade de rating, (saindo de Venda para Compra) mas até aí boa parte da alta já havia sido desperdiçada”, conclui a Genial.
Empresa aprova aumento de capital de R$ 1,6 bilhão
Na semana passada, a Klabin anunciou que o Conselho de Administração aprovou um aumento de capital de R$ 1,6 bilhão.
Com isso, os acionistas da Klabin serão bonificados com a emissão de 561.789.275 novas ações.
O aumento de capital da Klabin se deve a partir da capitalização de parte do saldo da “Reserva para Investimentos e Capital de Giro” da companhia.
Assim, para quem investe na companhia de Papel e Celulose, poderá estar incluso na bonificação de 208.172.860 ações ordinárias (KLBN3 – ON) e 353.616.415 preferenciais (KLBN4 – PN).
As ações da Klabin serão bonificadas na proporção de 1 nova ação de cada espécie para cada 10 ações da mesma espécie detidas pelo acionista, ou seja, à razão de 10%.
Desempenho anual das ações da Klabin
Cotação KLBN3
