Valorização à vista: aquisição deve dobrar a receita da Ambipar (AMBP3), diz BTG
A Ambipar (AMBP3) informou na última quarta-feira (14) que assinou o contrato de aquisição de 100% da empresa Witt O’Briens (WOB), por meio de sua controlada integral indireta Ambipar Response.
Esta é a maior aquisição Ambipar até hoje no segmento. A WOB, companhia global que trabalha em gestão de crises e emergências, é avaliada em R$ 838,2 milhões. Em 2021, a WOB teve uma receita de US$ 192 milhões e Ebitda (Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) recorrente de US$ 34 milhões, totalizando um Enterprise value/Ebitda de 4,75 vezes.
Na visão dos analistas do BTG Pactual (BPAC11), o múltiplo é positivo, já que a Ambipar está negociando atualmente em quase 6 vezes.
“Nos últimos 12 meses, a Ambipar Response registrou R$ 1,14 bilhão em receitas e R$ 310 milhões de Ebitda. Assim, espera-se que a aquisição dobre a receita e aumente o Ebitda em cerca de 60%”, diz o relatório do banco de investimentos.
De acordo com dados coletados pelo BTG, a WOB atende mais de 1,2 mil clientes por meio de um modelo de assinatura, com uma taxa de churn inferior a 5%. Possui mais de mil funcionários, operando em 45 localidades em vários países, com os EUA como o mais relevante.
A empresa foca majoritariamente em consultoria e treinamentos de emergência. Tem um centro de comando e gerenciamento de emergências em Houston, nos EUA, que atendeu mais de 55 mil chamadas em 2021.
“Isso deve fornecer várias sinergias e oportunidades de cross-selling para a Ambipar”, pontuam. “As recentes bases de resposta adquiridas pela Ambipar nos EUA e o Canadá também podem fornecer suporte para esses novos clientes.”
O BTG afirma que a aquisição da Ambipar será financiada principalmente com os recursos esperados do SPAC (empresa de aquisição de propósito específico), no mínimo de US$ 168 milhões, sendo US$ 100 milhões em dinheiro.
Entretanto, os analistas consideram que o momento descasa a aquisição e a conclusão da operação SPAC, uma vez que a Ambipar utilizou seu caixa e parte da emissão de debêntures de R$ 1 bilhão concluída em agosto para financiar o pagamento em dinheiro.
Em julho, uma controlada da Ambipar, Emergência Participações, assinou um acordo para combinação de negócios com a HPX, uma SPAC, listada na Bolsa de Valores de Nova York.
“A conclusão da operação é esperada para 20 de novembro e está sujeita a procedimentos padrões para este tipo de transação, juntamente com a aprovação na assembleia de acionistas da HPX, que não foi agendada ainda”, diz o BTG.
Os analistas reiteram a recomendação de compra para as ações da Ambipar, no preço-alvo de R$ 56.
Cotação da Ambipar
Nesta quinta-feira (15), a Ambipar fechou o pregão em queda de 0,10%, a R$ 29,70.
