Entre os maiores fundos imobiliários de shopping centers listados na B3, XP Malls (XPML11) e Vinci Shopping Centers (VISC11) costumam atrair investidores interessados em renda mensal e exposição ao varejo físico. Ambos reúnem participações em empreendimentos distribuídos pelo país, mas diferem em indicadores operacionais e financeiros relevantes.
A escolha de “melhor” fundo depende do critério analisado. Alguns números favorecem o XP Malls, enquanto outros são mais favoráveis ao Vinci Shopping Centers. A seguir, estão os principais dados comparativos.
Patrimônio líquido: XP Malls possui valor maior
O patrimônio líquido é um dos primeiros indicadores observados e reflete o valor contábil do fundo. Nesse aspecto, o XP Malls apresenta aproximadamente R$ 7,1 bilhões em patrimônio líquido. O Vinci Shopping Centers, por sua vez, soma cerca de R$ 3,3 bilhões.
Em geral, um patrimônio líquido mais robusto amplia a capacidade de aquisições e a diversificação do portfólio. Isoladamente, porém, esse dado não garante desempenho superior.
Preços e P/VP dos fundos imobiliários
Na data da comparação, as cotações estavam próximas. As cotas do Vinci Shopping Centers eram negociadas a R$ 106,58, enquanto as do XP Malls estavam a R$ 106,83.
Como o preço de mercado não indica, sozinho, se um fundo está caro ou barato, é comum observar o P/VP, que relaciona a cotação ao valor patrimonial por cota. Nesse indicador, o Vinci Shopping Centers registra P/VP de 0,92, e o XP Malls, 0,97. Ambos negociam abaixo do valor patrimonial, com desconto maior no fundo gerido pela Vinci Partners.
Liquidez e número de cotistas
No critério de negociação na Bolsa, o XP Malls apresenta liquidez média diária superior, com movimentação de aproximadamente R$ 14,1 milhões por dia. O Vinci Shopping Centers movimenta cerca de R$ 5 milhões. Uma liquidez maior tende a facilitar operações de compra e venda, reduzindo o impacto das ordens sobre os preços.
A base de investidores também difere. O XP Malls reúne aproximadamente 733 mil cotistas, mais que o dobro dos cerca de 350 mil do Vinci Shopping Centers. O número de cotistas indica a dimensão da base de investidores, mas, isoladamente, não é critério de qualidade.
Dividend yield dos últimos 12 meses
Entre os indicadores mais acompanhados está o dividend yield, que relaciona os rendimentos distribuídos ao preço da cota. No acumulado de 12 meses, o XP Malls apresenta 10,36%, acima dos 9,36% do Vinci Shopping Centers.
O último rendimento distribuído também foi maior no XP Malls, com R$ 0,92 por cota, enquanto o Vinci Shopping Centers pagou R$ 0,84 por cota. Em comparações entre fundos, o dividend yield costuma ser referência mais adequada do que o valor nominal do dividendo, por considerar a relação entre rendimentos e preço.
Indicadores não definem qual fundo é melhor
Os números apresentados fornecem um retrato importante de cada fundo, mas representam apenas parte da análise. Além desses dados, investidores avaliam a qualidade e a localização dos shopping centers, a diversificação geográfica, a vacância, o perfil dos contratos de locação, o potencial de crescimento das receitas, a estratégia da gestão e a composição do portfólio.
A comparação mostra que o XP Malls destaca-se em patrimônio líquido, liquidez média diária, número de cotistas, último rendimento e dividend yield dos últimos 12 meses. Já o Vinci Shopping Centers negocia com maior desconto em relação ao valor patrimonial, refletido em um P/VP mais baixo.
Esses indicadores ajudam a entender as diferenças entre os dois FIIs, mas, de forma isolada, não permitem definir qual é o “melhor” fundo imobiliário.
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