Mesmo após resultados mistos no quarto trimestre de 2025, a Cogna (COGN3) segue com recomendação de compra pelo BTG Pactual. Em relatório divulgado nesta semana, os analistas destacaram que os números vieram praticamente em linha com as estimativas, sem grandes surpresas positivas ou negativas.
Nos três últimos meses de 2025, a Cogna registrou receita líquida de R$ 2,2 bilhões, alta de 2% na comparação anual. Já o Ebitda ajustado somou R$ 769 milhões, queda de 5% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Apesar da retração, o BTG ressalta que o desempenho operacional seria mais positivo ao desconsiderar efeitos pontuais. “Quando excluímos as reversões de provisões do 4T24 e as vendas do PNLD adiadas para o primeiro trimestre, o Ebitda ajustado teria crescido 6% na comparação anual”, disseram os analistas.
Kroton cresce em alunos, mas margens seguem pressionadas
Na divisão de ensino superior, a Kroton continuou apresentando expansão da base de estudantes. A receita líquida da unidade atingiu R$ 1,2 bilhão no quarto trimestre, avanço de 3% na comparação anual.
A base total de alunos pagantes cresceu 4%, marcando o 18º trimestre consecutivo de expansão nas matrículas. O desempenho foi puxado pelo avanço de 7% no ensino presencial, 3% no ensino a distância e 10% na operação de medicina.
Além disso, o ticket médio consolidado subiu 7%, impulsionado por um mix mais favorável de cursos, especialmente nas áreas de saúde e nos programas híbridos.
Mesmo com a evolução da receita, a rentabilidade permaneceu pressionada. O Ebitda da Kroton somou R$ 301 milhões, queda de 8% na comparação anual, com retração de 3,1 pontos percentuais na margem.
“Apesar da dinâmica sólida de receita, a rentabilidade permaneceu pressionada”, destacam os analistas, que citaram custos acadêmicos mais elevados, investimentos em escolas de medicina e maior uso de professores por hora em cursos da área de saúde.
Entre as demais divisões da companhia, a Vasta apresentou um desempenho mais robusto. A unidade registrou receita líquida de R$ 773 milhões, alta de 11% na comparação anual. Por outro lado, a divisão Saber teve um desempenho mais fraco no período. A receita líquida recuou 11%, para R$ 337 milhões, enquanto o Ebitda ajustado caiu 35%.
Vale a pena investir em Cogna (COGN3)?
Mesmo com um trimestre sem grandes surpresas, o BTG Pactual manteve recomendação de compra para as ações COGN3, com preço-alvo de R$ 5,00 em 12 meses.
Na visão dos analistas, o principal fator a acompanhar agora é o desempenho do próximo ciclo de captação de alunos, que deve ser determinante para a evolução das receitas ao longo do ano.
“Os resultados do quarto trimestre não trouxeram grande entusiasmo, mas também não decepcionaram”, dizem os analistas sobre os resultados da Cogna (COGN3). “O desempenho do próximo ciclo de captação deve ser o principal fator para a tese de investimento”, concluem.
