O Itaú BBA reiterou recomendação neutra para as ações da Rede D’Or (RDOR3), mas cortou o preço-alvo para R$ 34 (antes eram R$ 37), com a cotação atual em R$ 28,51. Segundo os analistas, as tendências de crescimento da capacidade operacional não seguem estritamente as orientações da companhia.
“Como resultado, avaliamos as orientações para as próximas expansões com uma abordagem mais conservadora”, diz o BBA.
Em relatório, o BBA elogiou os últimos passos da Rede D’Or em melhorar a lucratividade em sua divisão de serviços hospitalares. No entanto, dizem os analistas, a preocupação gira em torno do ambicioso crescimento da capacidade descrito nas orientações da empresa.
A Rede D’Or planeja adicionar novos hospitais e expandir a capacidade existente, o que representaria um aumento substancial de 59% na capacidade operacional por meio de projetos previstos para serem concluídos até 2027.
“Apesar dos projetos concluídos em 2021 e 2022 (quando se esperava adicionar 308 e 405 leitos operacionais em 2022 e 2023, respectivamente), observamos uma significativa divergência das orientações devido a fatores externos e internos, com a empresa entregando uma expansão orgânica real de 33 e 131 leitos operacionais no período”, pontua o BBA.
Dessa forma, olhando para o futuro, o BBA mantém uma postura cautelosa em relação à expansão de leitos operacionais, pois avalia riscos no curto e médio prazo. Entre eles, estão os desafios financeiros enfrentados por uma parte significativa dos clientes da Rede D’or e o potencial de retaliação por parte dos pagadores à medida que a empresa entra na indústria de planos de saúde como concorrente.
Sobre o lucro da Rede D’or, os analistas dizem estar otimistas, resultante da implementação contínua de aumentos de preços e sinergias. “No entanto, para nos tornarmos mais otimistas em relação à avaliação da Rede D’Or (com múltiplos P/E de 21x e 17x em 2024 e 2025), precisaríamos de uma maior clareza sobre o crescimento de capacidade assumido em nosso modelo”, diz o BBA.
Lucro subiu 91% no 3T23, para R$ 760 milhões
A Rede D’Or (RDOR3) divulgou resultados do 3T23, com lucro de R$ 760 milhões. Com isso, o lucro da Rede D’Or sobe 75% em relação ao trimestre anterior e uma notável alta de 91,8% na comparação anual, de acordo com o balanço publicado recentemente.
Conforme o resultado da Rede D’Or o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado, somou R$ 2,07 bilhões.
Isso reflete um crescimento de aproximadamente 9% em relação ao trimestre anterior.
A Rede D’Or no 3T23 também mostrou receita líquida de R$ 12 bilhões, registrando um aumento de 2,9% em relação ao segundo trimestre.
No entanto, os custos dos serviços hospitalares tiveram um crescimento de 1,3%, e os custos operacionais aumentaram 2,2%.
A empresa também demonstrou eficiência no controle de sinistralidade. No terceiro trimestre, a sinistralidade consolidada ficou em 86,1%, uma melhora de 1,2 ponto percentual em relação ao trimestre anterior e de 0,2 ponto em comparação com o mesmo período do ano anterior.
Em relação à saúde financeira, a alavancagem consolidada, considerando o caixa líquido de provisões técnicas e medido pela relação dívida líquida/Ebitda, atingiu 2,3 vezes no final de setembro.
Isso representa uma redução de 0,5 vez em relação ao terceiro trimestre do ano passado e uma diminuição de 0,3 vez em comparação com o segundo trimestre deste ano.
Desempenho anual das ações da Rede D’Or
Cotação RDOR3
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