Após o anúncio da EDP (ENBR3) de alienação de três ativos de transmissão (blocos 24, 7 e 11), nos Estados de Espírito Santo e Maranhão, o banco suíço Credit Suisse divulgou um relatório em avalia a venda como neutra, mas mantém a avaliação da elétrica outperform (desempenho superior), com preço-alvo de R$ 24,60 em 12 meses.
A venda dos ativos da EDP somam 439 quilômetros de extensão e R$ 131 milhões de faturamento anual. A Energias do Brasil informou que o valor de mercado (valor dos ativos + dívida) dos três empreendimentos atingiu R$ 1,329 milhão.
De acordo com relatório do Credit Suisse, o valor do patrimônio dos ativos ficou ligeiramente abaixo do cálculo previsto por seus analistas. Com isso, em relação à venda, especificamente, a leitura do banco é neutra.
“Supondo uma estimativa de R$ 400 milhões para a dívida líquida dos ativos no final de 2021, o patrimônio líquido implícito total seria de R$ 929 milhões, portanto, ligeiramente abaixo do R$ 1 bilhão incluído em nosso cálculo de preço alvo“, diz relatório.
Já em relação à EDP Brasil, o banco suíço vê uma continuidade no mandato de investir em ativos de rede e reciclar a alocação de capital, potencialmente investindo em novas unidades de transmissão, ativos de geração e distribuição. Eles destacam que a elétrica está procurando se desfazer de ativos de geração hidrelétrica.
Investimentos e dividendos
Os analistas do Credit Suisse usam de exemplo o investimento recente da EDP na unidade Celg-T. Eles afirmam que a aquisição está dentro da estratégia de realocar capital da elétrica e uma trajetória de corte de custos mais agressiva poderia melhorar as taxas internas de retorno finais do ativo.
“Nós vemos a empresa desalavancando rapidamente, com boas métricas operacionais em seu portfólio e bons volumes para a unidade de distribuição”, diz o relatório. E acrecenta: “mesmo com novas aquisições potenciais (usando os recursos de venda de ativos de transmissão), vemos espaço para bons pagamentos de dividendos.”
Com isso, o banco suíço mantém avaliação outperform e preço-alvo para 2022 de R$ 24,60, o que representa uma potencial valorização de 30% frente à cotação de terça-feira de R$ 19,05.
Última cotação da EDP nesta quarta (20)
Às 11:02 desta quarta, a cotação da EDP na bolsa de valores apresentava alta de 1,21%, com as ações ENBR3 sendo negociadas a R$ 19,23.
Nos últimos 12 meses, os papéis da EDP acumulam 11,24% de alta, valendo R$ 19,88 na máxima e R$ 16,16 na mínima.
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