O Banco Safra atualizou o preço alvo das ações do Banco BTG Pactual (BPAC11), reduzindo o valor para R$ 31 por unit (de R$ 37 anteriormente). Apesar da mudança, o Safra afirma que mesmo com o fraco desempenho recente ainda há forte potencial de alta. A classificação de compra se mantém.
“Ainda vemos o BTG como uma história de crescimento interessante dentro do setor bancário brasileiro, mesmo assumindo um cenário mais desafiador para 2022, considerando a alta dos juros local”, aponta o Safra, em relatório.
Na visão do Safra, o BTG Pactual vai apresentar resultados muito fortes em 2021, no consolidado do balanço do último trimestre do ano. Se houver diversificação dos negócios, como banco de investimento, vendas e negociação, crédito corporativo, gestão de ativos e gestão de patrimônio, o banco provavelmente continuará com resiliência o suficiente para se manter com bons números para 2022. Entretanto, o Safra ressalta que o crescimento dos lucros pode desacelerar em uma base comparativa mais alta.
Por outro lado, um cenário com maiores altas nas taxas de juros pode reduzir a atividade do BTG Pactual com alguns produtos relacionados a ações. Entre eles, conforme o Safra, estão receitas da divisão de gestão de ativos.
“Acreditamos que o banco pode continuar com sólido desempenho em outras linhas como Sales and Trading, Corporate Lending e Wealth Management (em que seu banco digital está crescendo)”, afirma o relatório.
A expectativa do Banco Safra é que o BTG Pactual apresente receita líquida de R$15,982 bilhões, um aumento de 14,7% na comparação anual em 2022. A estimativa de lucro líquido também foi ajustada para 2021, em +3,9% e em +1,4% para 2022, representando ROE ajustado de 19,0% e 17,1%, respectivamente.
Vale a pena investir no BTG Pactual (BPAC11)?
Confira a análise do Safra sobre os pontos positivos a serem considerados para investir nas ações do banco:
- Líder em corporate e investment banking na América Latina, com forte presença em Sales and Trading, Asset e Wealth Management;
- Mercado de capitais brasileiro parece apresentar forte recuperação apoiada por um ambiente de taxas de juros muito baixas;
- Pode aumentar a presença nos segmentos de varejo de alta renda;
- Negócio muito diversificado, desde vendas e negociação até gerenciamento de patrimônio, o que permite ao banco explorar oportunidades de vendas cruzadas em toda a sua base de clientes;
- Modelo de negócios mais baseado em taxas de serviço, que exigem menor alocação de capital (que crédito) e proporcionam retornos mais altos;
- Plataforma digital de rápido crescimento pode acelerar o crescimento e agregar valor ao valuation atual do banco;
- Expansão da presença digital via crescimento inorgânico; e
- Remuneração agressiva baseada no modelo de parceria.
O Safra elencou também os riscos envolvidos no negócio:
- Impacto macroeconômico nas atividades de investimento;
- Mudanças regulatórias;
- Concorrência dos bancos digitais; e
- A interrupção e a ascensão das fintechs podem mudar o ambiente competitivo.
Última cotação do BPAC11
O BTG Pactual (BPAC11) opera em alta de 3,87%, cotada a R$ 19,61, próximo das 13h50.
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