A AES Brasil (AESB3) anunciou a aquisição de três usinas eólicas: Ventos do Araripe (Piauí), Caetés (Pernambuco) e Cassino (Rio Grande do Sul). Essa operação custou cerca de R$ 2 bilhões — R$ 1,1 bi na aquisição, somados a uma dívida de R$ 928 milhões que será assumida pela empresa. A companhia também anunciou uma capitalização via aumento privado de capital entre R$ 500 milhões e R$ 1,1 bilhão.
A Genial definiu a aquisição da AES Brasil como “marginalmente positiva”. É estimado um impacto positivo de +R$ 0,20 a 0,23/ação no preço-alvo recomendado pela Genial para o ativo, que atualmente está em R$ 13,00 (valorização de 27,7%), representando cerca de 2% do atual preço da ação. Esse impacto vai depender da quantidade de ações a serem emitidas na emissão privada anunciada.
Por isso aquisição de eólicas tem baixo potencial de geração de valor, segundo a Genial.
Os analistas estimaram uma taxa interna de retorno alavancada de 12% – com TIR real de 9,7% desalavancada – em termos reais e um valor presente líquido de R$ 126 milhões. “Taxas internas de retorno acima de 9,5% são projetos que devem gerar valor à empresa”, explica.
Para os analistas da Genial, a AES Brasil (AESB3) tende a se beneficiar dessas aquisições, devido a uma diversificação de suas fontes de receita e geração de caixa. A empresa verá também aumento de escala das operações e uma eventual cooperação do ativo adquirido com operações que a AES Brasil já possui ao redor do país.
“Vale mencionar que eventuais sinergias operacionais com outros ativos ou operações da AES Brasil não estão sendo considerados nessa estimativa”, ressalta.
Levando em conta o baixo potencial de geração de valor observado na transação, a Genial optou por continuar com sua recomendação de compra para as ações da empresa. Na visão da Genial, existem outras opções mais interessantes no setor elétrico. Mais: “Essa operação de emissão de novas ações deve seguir pressionando as cotações do papel”. Os papéis da AES Brasil fecharam em queda de 2,37%, cotadas a R$ 9,88.
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