O BTG Pactual manteve a recomendação de compra das ações da Multiplan (MULT3) após a divulgação da prévia operacional do segundo trimestre de 2022 (2T22), conforme indicou a instituição em relatório nesta quarta-feira (6).
Os analistas Gustavo Cambauva, Elvis Credendio, Bruno Tomazetto e Luis Mollo consideraram fortes os números da empresa fortes, olhando principalmente para o crescimento de vendas e das taxas de ocupação, relacionados na prévia do 2T22.
Vendas fortes
A Multiplan obteve um crescimento de 29% nas vendas de shopping em comparação ao nível pré-pandemia, o 2T19, totalizando R$ 4,9 bilhões — aumento expressivo ante o crescimento de 13,5%, no 1T22.
Nos resultados do trimestre, tiveram maior influência no resultado da Multiplan o VillageMall, com aumento de 59% desde o 2T19; Canoas, ganhando 45% no mesmo período; e o Morumbi Shopping, com 41%.
O crescimento também foi observado tanto no tráfego de carros nos estabelecimentos, ganhando 840 bps no trimestre e indo a 95% dos níveis pré-pandemia, quanto na taxa de ocupação, que aumentou 30 bps no trimestre e 50 bps na base anual, chegando a 95,1%.
BTG recomenda compra da Multiplan
A partir dos indicadores mencionados, o BTG manteve a sua recomendação de compra dos papéis da Multiplan, reforçando “visão positiva dos shoppings brasileiros”.
- Para embasar sua recomendação, a instituição considerou:
- Um portifólio de shoppings de alto nível;
- Boa exposição a consumidores de alta renda (defensivos, em meio a um cenário econômico desafiador);
- Um valuation atrativo, com P/FFO estimado em 15x para 2022, além de uma taxa interna de retorno real de 10%.
- O preço-alvo indicado pelo BTG é de R$ 30.
Possíveis riscos
A instituição financeira não deixou de considerar possíveis riscos para o mercado imobiliário brasileiro. Os principais deles seriam oscilações na atividade econômica, aumentos nas taxas de juros, competição por ativos nos mercados primário e secundário, além de riscos de execução e de desenvolvimento de novos projetos.
Para a Multiplan, os possíveis impactos seriam atrasos no pipeline de desenvolvimento, custos excedentes de novos projetos e despesas em excesso, sejam elas administrativas, de vendas ou gerais.
As ações do Multiplan fecharam a sessão desta quarta (6) em alta de 3,41%, cotadas a R$ 23,35.
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