Em novo relatório sobre o Nubank (ROXO34), os analistas da research do BTG Pactual destacaram que foi uma ‘grande surpresa’ com o desempenho dos papéis do banco listados na NYSE.
Segundo os especialistas da casa, a surpresa é pelo fato de que, apesar de no acumulado de 2023 as ações do Nubank terem dobrado de preço, elas ficaram com uma performance abaixo da média nas últimas semanas – período em que ativos de risco subiram no mundo todo.
Nessa janela, o Ibovespa subiu 12,5% e a Nasdaq avançou 11%, e ativos comparados com o banco digital também tiveram altas relevantes, incluindo 15% de avanço nos papéis do Inter (INBR32) e 57% de alta nos papéis da Stone (STOC31).
Segundo o BTG, as possíveis explicações para isso são:
- Expectativas do investidor já estavam muito altos e acima do sell-side
- Desvalorização do Real atrapalhou o números e muitos investidores temiam uma desaceleração do crescimento (o que não aconteceu)
- Houve pequenas alterações na forma como eles relatam alguns dados
- ‘Faíscas de preocupação’ por conta da pressão vendedora de investidores de Venture Capital ou Private Equity
Dito isso, o time de research do banco destaca que o problema foi o fato de que as expectativas dos investidores para com a empresa eram extremamente altas.
“No início desta semana, realizamos nossa terceira pesquisa com investidores e encontramos conclusões interessantes sobre a companhia, que agora é a quarta escolha dos investidores, atrás de Itaú, XP e BTG Pactual”, relata o BTG.
“Em linha com a última pesquisa, 34% disseram possuir ações da fintech, 26% estão pensando em comprar as ações e 41% não. A maioria dos investidores (31%) espera que a sua capitalização de mercado seja de US$ 45-60 bilhões daqui a três anos (vs. US$ 30-50 bilhões na última pesquisa), e 26% esperam US$ 60-75 bilhões”, segue.
Nubank pode ter ‘boa janela’, mas BTG segue neutro
Atualmente o BTG tem recomendação neutra para os papéis do banco, com preço-alvo de US$ 9,50, ao passo que as ações são negociadas pouco acima de US$ 8,20 atualmente.
“Sinalizamos repetidamente nossa preocupação com o valuation superelevado, que levou o valuation para o patamar impressionante de US$ 39 bilhões, mas recente o baixo desempenho pode ter criado uma boa oportunidade de compra no curto prazo“, diz a casa.
“Nosso recomendação neutra permanece, mas os resultados do terceiro trimestre, financiamento mais forte do PIX e maior originação de recursos com empréstimos pessoais (a taxas mais altas) devem garantir um quarto trimestre muito forte”, completa.
O time de research do BTG conclui destacando que ‘não ficaria surpreso em ver outro forte saldo nos próximos resultados do Nubank no Brasil’ no próximo relatório do Banco Central.
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