O Santander Brasil iniciou cobertura das ações da BradSaúde (SAUD3), controlada do Bradesco (BBDC3; BBDC4), com recomendação outperform, equivalente à compra. Para os analistas, as ações possuem um preço-alvo de R$ 18,30 para o fim de 2026, o que representa um potencial de valorização de cerca de 42% em relação ao fechamento de sexta-feira (22), quando as ações encerraram cotadas a R$ 12,89.
No relatório, a casa destaca que a antiga Odontoprev passou por uma transformação estrutural após incorporar os ativos de saúde do Banco Bradesco, deixando de ser apenas uma operadora odontológica para se tornar uma plataforma integrada de saúde.
“A companhia não é mais apenas uma operadora de benefícios odontológicos, mas uma plataforma consolidada de saúde”, escreveram os analistas do Santander.
Segundo o banco, a principal força da BradSaúde está no segmento de seguros de saúde, que deve continuar sendo a principal fonte de geração de caixa da companhia. O Santander estima que a vertical represente cerca de 90% do lucro líquido da empresa em 2026, sustentada por uma base de aproximadamente 3,4 milhões de beneficiários e mais de R$ 45 bilhões em receitas.
Além disso, os analistas destacam que a companhia possui forte capacidade de distribuição de dividendos, apoiada por uma posição robusta de caixa e elevada solvência regulatória. A projeção da casa é de que o payout da empresa possa atingir aproximadamente 85% no longo prazo.
Expansão hospitalar aparece como principal avenida de crescimento
Outro ponto de destaque no relatório é a joint venture Atlântica D’Or, parceria da BradSaúde com a Rede D'Or (RDOR3). Para o Santander, a operação representa a principal frente de crescimento da companhia nos próximos anos.
O banco estima potencial de expansão para 46 cidades brasileiras, principalmente nos estados de São Paulo e Rio de Janeiro, além de enxergar uma oportunidade de criação de valor de cerca de R$ 17 bilhões com os novos projetos hospitalares.
“Atlântica D’Or é a principal opção de crescimento dentro do ecossistema de saúde da BradSaúde”, afirmaram os analistas.
Na avaliação do Santander, o mercado ainda não precifica totalmente o potencial da companhia. O banco calcula que as ações da BradSaúde negociam a múltiplos considerados descontados, com relação preço/lucro de 9 vezes para 2026 e 8,6 vezes para 2027.
Apesar da visão positiva, o Santander ressalta alguns riscos para a tese de investimento, como inflação médica, aumento da judicialização, exigências regulatórias e desafios na execução da expansão hospitalar. Ainda assim, o banco avalia que a BradSaúde (SAUD3) possui ativos de qualidade, forte geração de caixa e espaço para ganho de participação no mercado de saúde suplementar brasileiro.
