“A Petrobras (PETR4) deve – ou ao menos, deveria – continuar distribuindo robustos dividendos, inclusive o volume retido dos dividendos extraordinários em sua totalidade.” A afirmação é do analista da Genial Investimentos, Vitor Sousa.
O debate sobre o pagamento de dividendos da Petrobras está em vias de definição nesta quinta-feira (25), quando será votada em Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária (AGOE) a taxa de distribuição dos lucros.
A Genial aponta que os investimentos da Petrobras previstos para este ano ultrapassam o histórico da companhia. Em troca, o analista defende que a empresa deveria “distribuir todo extraordinário gerado ao longo de 2023.”
Petrobras deveria pagar 100% dos dividendos extraordinários esperados?
Segundo Sousa, existem alguns argumentos que justificam que a petroleira estatal revertesse todos os rendimentos extraordinários em dividendos. São eles:
- Preços do petróleo em níveis razoavelmente altos e com baixas expectativas de quedas expressivas no curto prazo;
- Baixo custo de produção derivado dos campos do pré-sal em meio a preços do brent muito interessantes;
- Incremento expressivo na produção esperada até 2028;
- Endividamento sob controle.
- Atual nível de investimentos tem sido suficientes para suportar o crescimento e reposição das reservas.
Além destes pontos centrais, o analista também chama atenção para a oscilação futura do petróleo.
“Se por um lado a empresa está gerando muito caixa nesse momento, o oposto certamente acontecerá em algum momento de queda no preço do Brent – a própria curva esperada do preço do Brent já estima uma queda gradual nos preços dos próximos anos”, explica o analista.
Nesta ótica, a Genial afirma que “destinar esses recursos gerados em projetos pouco interessantes é um ataque à própria lógica do negócio de commodities.”
Estes chamados de “projetos pouco interessantes” são os investimentos apresentados no Planejamento Estratégico de 2024-2028 da PETR4, com ativos fora do segmento de Exploração & Produção/Refino. Segundo a research, estes não são atrativos “do ponto de vista da geração de valor para a empresa.”
Além disso, ressalta-se que o fluxo de investimentos esperado para 2024-2028 é maior que o valor de mercado da Petrobras e o próprio patrimônio líquido da empresa no último trimestre reportado (4T23), de R$ 382 bilhões.
O plano atual optou por US$ 102 bilhões (cerca de R$ 530 bilhões no câmbio atual).
Quanto os acionistas de PETR4 vão receber em dividendos extraordinários?
Pelo atual fluxo de notícias, o mais indicado é que a decisão na Assembleia da Petrobras desta quinta-feira (25) gire em torno da distribuição de 50% dos dividendos acumulados em 2024.
Com isso, os dividendos extraordinários da Petrobras seriam na casa dos R$ 1,65 por ação, ao invés de R$ 3,30 por ação – se houvesse uma distribuição total.
“Achamos a notícia ruim por um motivo muito simples: ainda que os dividendos sejam bem vindos a retenção de parte desse valor nos dá a ideia que a empresa deve majorar investimentos em negócios que julgamos pouco interessantes, seja pelo retorno esperado ou pela baixa expertise da empresa no desenvolvimento do mesmo”, conclui Sousa sobre a Petrobras.
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