O mercado imobiliário comercial no Brasil dá sinais claros de recuperação, impulsionado pela alta consistente dos valores de locação. Levantamento do FipeZap mostra que os fundos imobiliários de shopping centers já refletem essa dinâmica em seus resultados, com indicadores operacionais em aceleração e ganhos de eficiência.
Os aluguéis comerciais subiram 9,66% em 12 meses, mais que o dobro da inflação oficial de 4,39% (IPCA). Em abril, a variação foi de 0,55%, enquanto o acumulado de 2026 atingiu 3,83%. No mesmo horizonte, os preços de venda dos imóveis comerciais avançaram apenas 2,25%, revelando uma recuperação assimétrica entre renda e patrimônio.
Recuperação liderada por renda nos FIIs de shoppings
A evidência mais forte vem da renda imobiliária, que cresce acima da valorização patrimonial. Os relatórios de abril dos FIIs de shopping centers mostram melhora de vendas, aluguéis em mesmas lojas e avanço do NOI, indicando retomada firme da receita operacional e maior geração de caixa, com vacância e inadimplência sob controle.
O VISC11 desponta como um dos destaques. O fundo reportou crescimento de 15,3% no NOI por metro quadrado em base anual, reforçado por alta de 5,8% nas vendas por metro quadrado e avanço de 6,6% nas vendas nas mesmas lojas (SSS). Os aluguéis nas mesmas lojas (SSR) cresceram 3,8%, com aumento de 5,7% no fluxo de veículos.
No acumulado do ano, o VISC11 alcançou R$ 1,214 bilhão em vendas e R$ 103,2 milhões de NOI, expansão de 14,6%. Já o XPML11 manteve inadimplência líquida em 1,7% e vacância de 3,7%, com NOI caixa de R$ 34 milhões (R$ 130/m²) e vendas de R$ 1,55 bilhão em março, sustentadas por portfólio diversificado de 27 shopping centers e mais de 5.200 lojas.
O HSML11 reportou aumento de 9% nas vendas e 2% no NOI, com ocupação de 96,8% e inadimplência líquida de 1,2%. Entre os destaques, o Shopping Paralela em Salvador cresceu 18% em vendas, seguido pelo Via Verde Shopping (Rio Branco, AC), com 14%, e o Shopping Metrô Tucuruvi, em São Paulo, com 11%.
Florianópolis em destaque
Regionalmente, Florianópolis liderou a alta de locação comercial em 12 meses (+18,64%), seguida por Niterói (+17,18%), Salvador (+16,11%) e Campinas (+15,51%). São Paulo avançou 8,79% e o Rio de Janeiro 6,34%, segundo o índice FipeZap, que acompanha salas e conjuntos comerciais de até 200 m² em 10 capitais. Esses movimentos sustentam o ciclo de retomada da renda no segmento.
No balanço, os fundos imobiliários de shopping exibem melhora operacional antes de um repasse pleno aos preços de venda. A renda avança de forma mais robusta, enquanto a valorização dos ativos segue moderada — um cenário que tende a favorecer a continuidade da recuperação dos indicadores de NOI e receitas de aluguel.
