O UBS BB revisou para baixo o preço-alvo das ações da BB Seguridade (BBSE3) e da Caixa Seguridade (CXSE3) após atualizar suas projeções com base nos resultados do primeiro trimestre de 2025 e em mudanças regulatórias recentes. O novo preço-alvo da BBSE3 caiu de R$ 46 para R$ 40. No caso da CXSE3, a redução foi de R$ 18 para R$ 17,50.
Além da redução no preço-alvo, a casa também revisou para baixo os lucros projetados para as duas companhias entre este ano e 2029, com uma queda estimada de cerca de 2%.
Projeções foram impactadas por mudanças no seguro rural e no IOF
No caso da BB Seguridade, a maior preocupação está no seguro rural. O Programa de Subvenção ao Prêmio do Seguro Rural (PSR) teve R$ 445 milhões retirados do orçamento total de R$ 1,06 bilhão aprovado para o ano, o que representa um corte de 42%.
Em 2024, cerca de 66% dos prêmios agrícolas da companhia contaram com participação do PSR. Desse total, 27% foram efetivamente subvencionados. Em 2023, o percentual era de 40%.
Outro fator considerado foi a nova cobrança de IOF sobre aportes mensais acima de R$ 50 mil em planos VGBL. A medida, publicada em maio, provocou a suspensão temporária de aplicações em diversas seguradoras por questões operacionais.
Segundo a Confederação Nacional das Seguradoras (CNseg), as contribuições para planos VGBL chegaram a cair 80% após a mudança.
A medida afeta diretamente o BB Seguridade, cuja previdência representa 6% da receita total e 12% da receita da corretora. Já na Caixa Seguridade, esse impacto tende a ser mais limitado, já que os percentuais são de 2% e 4%, respectivamente.
CXSE3 tem recomendação de compra; BBSE3 segue neutro
Apesar dos cortes, o UBS BB manteve a recomendação neutra para a BB Seguridade. A Caixa Seguridade, por outro lado, recebeu recomendação de compra.
“No geral, acreditamos que a CXSE3 e a BBSE3 continuam sendo opções defensivas, com um rendimento estimado de dividendos de aproximadamente 10%”, destaca o relatório.
As estimativas ainda consideram um cenário de recuperação moderada a partir do segundo semestre, com apoio na venda cruzada de produtos. O UBS BB calcula que os ganhos de BBSE3 possam crescer entre 0% e 1,5% ao ano. No caso da Caixa Seguridade, o avanço estimado varia entre 0% e 0,8%.
