{"id":357002,"date":"2023-02-02T08:00:00","date_gmt":"2023-02-02T11:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/marco-lopes\/\/"},"modified":"2023-02-14T15:31:40","modified_gmt":"2023-02-14T18:31:40","slug":"olhar-retrovisor-investir","status":"publish","type":"suno_column","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/anderson-kalkmann\/olhar-retrovisor-investir\/","title":{"rendered":"Um olhar no retrovisor"},"content":{"rendered":"

Um dos vieses mais comuns, e tamb\u00e9m mais perigoso que um investidor <\/strong>pode alimentar, \u00e9 o de olhar comportamento passado de um ativo, esperando que se repita, e assim tomar suas decis\u00f5es de investimentos baseado exclusivamente neste fator.<\/p>\t

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\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\"Um\n\t\t\t<\/picture>\n\n\t\t\t
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Por outro lado, a hist\u00f3ria n\u00e3o se repete, mas rima. E in\u00fameras vezes conseguimos ter insights interessantes sobre um assunto analisando a hist\u00f3ria e o contexto de alguns resultados obtidos no passado. E muitos destes insights t\u00eam se mostrado atemporais.<\/p>\n\n\n\n

Neste sentido, o investidor poderia utilizar os dados hist\u00f3ricos como subs\u00eddio para auxili\u00e1-lo em tomadas de decis\u00f5es de investimentos<\/strong> mais bem direcionadas. E muitas vezes esses dados n\u00e3o s\u00e3o uma li\u00e7\u00e3o do que se fazer, mas principalmente uma li\u00e7\u00e3o de como n\u00e3o agir.<\/p>\n\n\n\n

Apesar de j\u00e1 termos passado o per\u00edodo de retrospectivas de 2022, acredito que ainda fa\u00e7a sentido compartilhar algumas ideias (n\u00e3o novas), que para mim ganharam for\u00e7a no \u00faltimo ano, e alguns gr\u00e1ficos que apareceram na minha timeline<\/em> com n\u00fameros interessantes sobre fatos passados. Podem fazer mais sentido do que nunca para o momento de instabilidades pol\u00edticas e econ\u00f4micas<\/strong> que estamos vivendo. Afinal, como vemos o aviso em v\u00e1rios espelhos retrovisores: \u201cOs objetos no espelho est\u00e3o mais pr\u00f3ximos do que parece\u201d.<\/p>\n\n\n\n

1) Sem dados, voc\u00ea \u00e9 apenas mais uma pessoa com uma opini\u00e3o<\/h2>\n\n\n\n

A frase acima de William Edwards Deming, um dos fundadores do conceito do controle de qualidade por meio de estat\u00edstica, reflete muito o momento que vivemos, em que o n\u00famero crescente de dados e informa\u00e7\u00f5es dispon\u00edveis ao p\u00fablico n\u00e3o condiz com diversas opini\u00f5es difundidas nas mais diversas m\u00eddias. Opini\u00f5es que muitas vezes direcionam tomadas de decis\u00f5es de investimentos e geram aloca\u00e7\u00e3o sub \u00f3tima do dinheiro.<\/p>\n\n\n\n

Por mais forte que sejam os vieses e o comportamento irracional do investidor, tomar decis\u00f5es sem levar em considera\u00e7\u00e3o os n\u00fameros e dados dispon\u00edveis deveria ser algo evitado a todo custo. A decis\u00e3o n\u00e3o vai ser muito melhor do que a decis\u00e3o de quem investe usando dados ou cara e coroa. Vai ser apenas uma \u201copini\u00e3o\u201d do que o investidor acredita que v\u00e1 acontecer.<\/p>\n\n\n\n

O mesmo racional deveria ser aplicado aos investimentos que j\u00e1 foram realizados. O mundo muda r\u00e1pido, e monitorar dados e n\u00fameros deveria nos ajudar a mudarmos a estrat\u00e9gia algumas vezes e nos livrarmos de alguns problemas. Como uma famosa frase de John M. Keynes: \u201cQuando os fatos mudam, eu mudo de opini\u00e3o\u201d.<\/p>\n\n\n\n

O gr\u00e1fico abaixo mostra o avan\u00e7o da utiliza\u00e7\u00e3o dos carros no in\u00edcio do s\u00e9culo XX, em substitui\u00e7\u00e3o aos cavalos como meio de transporte. Percebam como a mudan\u00e7a n\u00e3o somente foi acentuada, como definitiva.<\/p>\n\n\n\n

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Obviamente que algu\u00e9m, vivendo em 1915, n\u00e3o teria o mesmo acesso a esses dados e informa\u00e7\u00f5es como temos hoje. Mas qualquer pessoa que tenha acompanhado o dia a dia nas ruas, vendo o n\u00famero crescente de carros, e n\u00e3o tenha mudado sua opini\u00e3o sobre qual seria a pr\u00f3xima fase do transporte, pode ter tido um desfecho bem ruim em seus investimentos<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

O racioc\u00ednio \u00e9 o mesmo para aquele ativo que voc\u00ea tem em sua carteira, que j\u00e1 est\u00e1 h\u00e1 anos com performance negativa, e voc\u00ea n\u00e3o vende pela esperan\u00e7a de que o ativo<\/strong> suba de valor e diminua o seu preju\u00edzo. Sua decis\u00e3o tem sido baseada em n\u00fameros, ou se trata apenas de uma \u201copini\u00e3o\u201d sua?<\/p>\n\n\n\n

Hoje temos cada vez mais acesso \u00e0 informa\u00e7\u00e3o, de maneira r\u00e1pida. \u00c9 preciso usar isso em nosso favor.<\/p>\n\n\n\n

2) Voc\u00ea n\u00e3o pode adivinhar o futuro, tudo \u00e9 uma quest\u00e3o de probabilidade<\/h2>\n\n\n\n

Faz parte da natureza do ser humano pensar que pode controlar e prever os acontecimentos \u00e0 sua volta. Mas, no final das contas, somos p\u00e9ssimos nisso.<\/p>\n\n\n\n

No \u00faltimo ano, em uma de minhas pesquisas, me deparei com um gr\u00e1fico que o Deutsche Bank apresentou (via Bloomberg), fazendo um comparativo entre as taxas de juros americanos esperado e projetado pelo mercado, e como realmente a taxa se comportou.<\/p>\n\n\n\n

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Devido a diversas vari\u00e1veis ex\u00f3genas, o Fed <\/strong>precisou se comportar de maneira diferente do que era esperado pelo mercado. Em menos de 5% dos casos analisados, as previs\u00f5es do mercado foram minimamente aderentes \u00e0 curva real. Inclusive, levando-se em considera\u00e7\u00e3o que o gr\u00e1fico \u00e9 de 2019, as previs\u00f5es \u00e0 \u00e9poca tamb\u00e9m estavam erradas, tendo em vista que em 2022 a taxa fechou acima de 4%.<\/p>\n\n\n\n

O grande ponto \u00e9 que n\u00f3s n\u00e3o podemos ter certeza de nada sobre o futuro. Diversos fatos fora do seu controle, ou fora do controle da maior parte da popula\u00e7\u00e3o, podem ocorrer a qualquer momento sem grandes avisos (epidemia, guerra e etc). E, por esta raz\u00e3o, tentar acertar os momentos certos de compra e venda de ativos<\/strong>, muitas vezes pela intui\u00e7\u00e3o, n\u00e3o costuma funcionar. E se as diversas institui\u00e7\u00f5es financeiras, com um valor grande de recurso investido em tecnologia e profissionais, n\u00e3o conseguem ter uma previs\u00e3o satisfat\u00f3ria sobre o futuro, por que um investidor m\u00e9dio conseguiria tal feito assistindo a algumas not\u00edcias na m\u00eddia ou lendo coment\u00e1rios na \u2018fintwit\u2019?<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, como mostra um estudo realizado pela Charles Schwab, mesmo que voc\u00ea tivesse uma bola de cristal, e tivesse previsto com precis\u00e3o os momentos de fundo e topo do S&P500<\/a><\/strong>, para comprar e vender o ativo nos momentos \u201cexatos\u201d, seu desempenho teria sido apenas de 12% acima de algu\u00e9m que n\u00e3o teve tantas preocupa\u00e7\u00f5es e apenas aportou regularmente, com disciplina, todo m\u00eas, no \u00edndice.<\/p>\n\n\n\n

A concretiza\u00e7\u00e3o de tudo na nossa vida, incluindo planos pessoais e relacionamentos, \u00e9 uma simples quest\u00e3o de probabilidade e de como gerenciamos os riscos. Trabalhe com as informa\u00e7\u00f5es que voc\u00ea tem em m\u00e3os, sem querer fazer grandes previs\u00f5es, seja diligente no processo e tente fazer o seu melhor para reduzir os riscos desnecess\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\t

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3) Mais se perde pela indecis\u00e3o do que por uma decis\u00e3o errada<\/h2>\n\n\n\n

A frase acima, do fil\u00f3sofo romano Marcus Tullius C\u00edcero, pode ajudar aqueles que se sentem indecisos se deveriam se expor naquele momento ou n\u00e3o a um mercado turbulento. Muitos questionam se deveriam \u201cesperar passar\u201d, ou \u201cesperar um momento de melhora na economia\u201d, ou at\u00e9 mesmo \u201crefinar mais a estrat\u00e9gia\u201d para ent\u00e3o dar o pr\u00f3ximo passo.<\/p>\n\n\n\n

Aqui o incentivo n\u00e3o \u00e9 agir por impulso. Entretanto, existe uma grande diferen\u00e7a entre agir de forma pensada e estrat\u00e9gica (e isso \u00e0s vezes demanda um pouco de paci\u00eancia, como por exemplo esperar para comprar uma a\u00e7\u00e3o abaixo do seu valor justo), e congelar em casos de momentos ruins, por\u00e9m passageiros de mercado.<\/p>\n\n\n\n

Por diversas vezes escutei de clientes que o momento era ruim para se expor ao mercado internacional, por causa do valor do d\u00f3lar estar elevado. Desde ent\u00e3o o d\u00f3lar j\u00e1 se valorizou mais de 30% e o S&P500 mais de 35%. Obviamente, isto n\u00e3o significa que os mesmos retornos ser\u00e3o obtidos de agora em diante, mas se amedrontar, e cultivar uma indecis\u00e3o frente ao cen\u00e1rio, muitas vezes custa mais caro para o investidor devido ao custo de oportunidade e o efeito corrosivo da infla\u00e7\u00e3o sobre o poder de compra do capital.<\/p>\n\n\n\n

Para exemplificar, partindo da ideia do t\u00f3pico anterior, de que n\u00e3o podemos de fato ter controle ou adivinhar o futuro, vamos simular 3 investidores distintos:
1 – O investidor 1 congela e fica esperando o momento certo, decidindo em qual ativo investir (indeciso);
2 – O investidor 2 escolhe um ativo conservador e se mant\u00e9m investido;
3 – O investidor 3 simplesmente diversifica sua carteira e come\u00e7a a investir mantendo sua diversifica\u00e7\u00e3o ao longo dos anos (diversifica\u00e7\u00e3o ing\u00eanua de 34% em renda fixa, 33% em bolsa brasileira e 33% em bolsa americana)<\/p>\n\n\n\n

Agora, vamos imaginar que estes investidores decidiram poupar R$ 2.000,00 mensais cada um, por um per\u00edodo de 10 anos e sob as circunst\u00e2ncias acima descritas.<\/p>\n\n\n\n

Vamos testar ainda as estrat\u00e9gias destes investidores fict\u00edcios fazendo a an\u00e1lise para anos distintos de in\u00edcio dos investimentos, desde 1995. Isso para evitar que os dados fiquem enviesados por escolhas de janelas de tempo muito boas ou muito ruins para os investimentos.<\/p>\n\n\n\n

Os resultados do valor real acumulado (acima da infla\u00e7\u00e3o) \u00e9 mostrado no gr\u00e1fico a seguir:<\/p>\n\n\n\n

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Alguns insights desse \u201cexperimento\u201d merecem destaque:<\/p>\n\n\n\n

i) Independente de qual momento os investidores 2 e 3 tenham escolhido come\u00e7ar seus investimentos, e apesar de terem presenciado crises de grandes propor\u00e7\u00f5es em suas jornadas, os resultados finais reais obtidos por eles foi melhor do que o resultado obtido por aquele investidor indeciso, que teve medo de se expor, esperando uma \u201cmelhoria do cen\u00e1rio”. Este \u00faltimo terminaria, inclusive, com um poder de compra substancialmente menor do que o valor que conseguiu \u201cpoupar\u201d durante os 10 anos (Reserva Nominal).
ii) Uma simples diversifica\u00e7\u00e3o teria gerado melhor resultado final para o patrim\u00f4nio em 60%-70% dos casos simulados, mesmo que o Brasil tenha tido uma taxa de juros historicamente elevada (favorecendo a renda fixa). Uma estrat\u00e9gia bem pensada para cada investidor, e um portf\u00f3lio mais otimizado pode ser ainda mais ben\u00e9fico em termos de diminui\u00e7\u00e3o de risco e melhora da performance dos investimentos.<\/p>\n\n\n\n

4) Investimento de longo prazo \u00e9 para longo prazo<\/h2>\n\n\n\n

\u00daltimo, mas n\u00e3o menos importante: nenhum grande investidor coloca seu capital em um investimento de longo prazo, pensando em colher seus frutos em 1 m\u00eas. Se voc\u00ea n\u00e3o tem condi\u00e7\u00f5es financeiras ou comportamentais de deixar dinheiro em uma a\u00e7\u00e3o por 10 anos, voc\u00ea n\u00e3o deveria deixar nem por um dia.<\/p>\n\n\n\n

O mercado \u00e9 irracional e existem informa\u00e7\u00f5es assim\u00e9tricas (conhecimento maior sobre um ativo espec\u00edfico por parte de um investidor, do que por outro), e em alguns casos pode demorar longos anos at\u00e9 que o mercado \u201creconhe\u00e7a o valor\u201d de um ativo, e voc\u00ea possa captur\u00e1-lo. E aqui ainda cabe ressaltar a import\u00e2ncia da dilig\u00eancia do investidor com o ativo. Caso os fundamentos se deteriorem, \u00e9 preciso reavaliar e pensar em uma sa\u00edda estrat\u00e9gica para evitar maiores perdas.<\/p>\n\n\n\n

Talvez nenhuma das ideias acima seja nova para o investidor, mas \u00e9 bom relembrar, ainda mais em tempos turbulentos e confusos, que o sucesso de grandes expoentes do mercado de capitais<\/a><\/strong> \u00e9 marcado por: paci\u00eancia e consist\u00eancia, muito estudo, coragem, e mente aberta para mudar de opini\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Esta mat\u00e9ria foi escrita pelo time da Suno Consultoria. Para conhecer melhor este servi\u00e7o da Suno,\u00a0clique aqui<\/a><\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\t

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