{"id":269883,"date":"2022-06-23T08:00:46","date_gmt":"2022-06-23T11:00:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/marco-lopes\/\/"},"modified":"2022-06-22T22:27:12","modified_gmt":"2022-06-23T01:27:12","slug":"analise-do-cenario-de-venture-capital-em-2021-e-perspectivas-para-2022","status":"publish","type":"suno_column","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/pinsky\/analise-do-cenario-de-venture-capital-em-2021-e-perspectivas-para-2022\/","title":{"rendered":"An\u00e1lise do cen\u00e1rio de Venture Capital em 2021 e perspectivas para 2022"},"content":{"rendered":"

2021 foi um ano recorde para o mercado de Venture Capital<\/a><\/strong>. Os mercados p\u00fablicos receptivos impulsionaram o aumento dos investimentos em todas as etapas do VC e 2021 somou US$ 330 bilh\u00f5es investidos em VC (nos EUA, que \u00e9 um bom proxy para todo o mundo), quase o dobro dos n\u00fameros de 2020 (US $ 167 bilh\u00f5es). O aumento foi tanto no n\u00famero de neg\u00f3cios quanto no investimento por neg\u00f3cio. E o investimento em VC, que antes era quase exclusivo de fundos, viu muitos rec\u00e9m-chegados na forma de family offices<\/strong>, fundos de PE e fundos de hedge investindo na classe de ativos.<\/p>\n\t

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Novos fundos foram formados e a quantidade de financiamento dispon\u00edvel para a ind\u00fastria globalmente mais que dobrou no ano. Esse novo influxo de dinheiro dispon\u00edvel foi atendido por um aumento da oferta de empresas que tentavam interromper cada fragmento de todas as tecnologias de alavancagem do setor. Ouvimos de praticamente todos os GPs que conhecemos que em 2021 houve uma melhoria not\u00e1vel na qualidade das equipes que executam as startups<\/strong>: tornar-se um empreendedor ou trabalhar para uma startup foi em 2021 a escolha de carreira preferida de muitos jovens profissionais que ficaram encantados com as perspectivas de fama e fortuna.<\/p>\n

No entanto, esse aumento da oferta de startups<\/strong> claramente n\u00e3o foi suficiente para acomodar o aumento da demanda e, como resultado, as avalia\u00e7\u00f5es aumentaram em todos os aspectos \u2013 a heur\u00edstica de acordo da s\u00e9rie A dos anos anteriores foi em 2021 usada para rodadas de sementes. Testemunhamos empresas pulando de sementes \u00e0 s\u00e9rie B, e outros excessos que refletem como a ind\u00fastria n\u00e3o soube lidar com o excesso de dinheiro que atraiu. Em 2021, o ambiente macroecon\u00f4mico e a falta de alternativas de investimento de maior rendimento levaram a grandes fundos levantados por empresas como Tiger e Softbank. Para acomodar esse influxo, eles implantaram capital em um ritmo sem precedentes, em termos sem precedentes \u2013 avalia\u00e7\u00f5es muito altas e direitos ou governan\u00e7a m\u00ednimos.<\/p>\n

Muitas empresas, inclusive algumas do nosso portf\u00f3lio, preocupadas com a dura\u00e7\u00e3o da pandemia, se beneficiaram disso e encheram seus cofres de caixa em condi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis. Essas altas avalia\u00e7\u00f5es tornaram-se o \u201cnovo normal\u201d \u2013 e pagar 100 vezes as vendas de uma empresa que estava perdendo dinheiro tornou-se aceit\u00e1vel para muitos investidores respeit\u00e1veis. Embora essas tend\u00eancias tenham ocorrido em todo o mundo, muitas regi\u00f5es e muitos setores tiveram suas pr\u00f3prias idiossincrasias. A Europa, por exemplo, viu em 2021 o renascimento do Venture Capital<\/strong>. Para que um ecossistema de inova\u00e7\u00e3o prospere, ele precisa de uma massa cr\u00edtica de empreendedores, investidores e aceita\u00e7\u00e3o do mercado de solu\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas.<\/p>\n\t

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Em 2021, testemunhamos um aumento acentuado no n\u00famero de unic\u00f3rnios<\/strong> (que se traduz em investidores felizes e empreendedores ricos e executivos em ascens\u00e3o, que investem parte de suas fortunas de volta ao ecossistema), muitos novos e interessantes gestores de fundos<\/strong> e muitos investidores americanos na instala\u00e7\u00e3o de sedes europeias. Investimos recursos significativos no mapeamento do ecossistema europeu.<\/p>\n

A China enviou alguns sinais mistos ao mercado de capital de risco<\/a><\/strong>. Enquanto esse ecossistema continuou muito din\u00e2mico, o governo surpreendeu a todos ao regular certos setores e lan\u00e7ar uma sombra de d\u00favida sobre o que faria a seguir. Isso impediu a cadeia gigante chinesa de fintechs de financiar IPOs, mas tamb\u00e9m proibiu aulas particulares com fins lucrativos e parou de proibir videogames (banindo consoles e restringindo o uso de videogames para menores). Compreendemos com nossos GPs chineses no Cathay a l\u00f3gica desses movimentos (em um pa\u00eds que quer ser visto como o campe\u00e3o da igualdade de oportunidades, a tutoria com fins lucrativos \u2013 que beneficia os alunos dos ricos \u2013 n\u00e3o tem lugar).<\/p>\n

Mas a incerteza de que esses movimentos s\u00e3o enormes e torna a quest\u00e3o de \u201conde o governo interferir\u00e1 a seguir\u201d muito dif\u00edcil de responder. Mapeamos o ecossistema de fundos chin\u00eas e executamos a devida dilig\u00eancia em alguns dos principais fundos de n\u00edvel 1, mas decidimos limitar nossa exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 regi\u00e3o. Os fundos Crypto VC se separam das casas tradicionais de VC. Muitos gestores de fundos de capital de risco tradicionais inclu\u00edram investimentos em criptomoedas em seus portf\u00f3lios.<\/p>\n

No entanto, a maioria dessas casas realmente n\u00e3o adotou a criptomoeda e praticamente todos os seus investimentos s\u00e3o em \u201cinfraestrutura\u201d de criptomoeda \u2013 ou os pilares que apoiariam uma economia de criptomoeda.<\/p>\n\t

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Esses s\u00e3o investimentos em criptomoedas<\/strong> menos arriscados e refletem, em nossa opini\u00e3o, a falta de compreens\u00e3o de criptomoedas pela maioria desses gestores \u2013 uma avalia\u00e7\u00e3o que foi refor\u00e7ada por dezenas de entrevistas que fizemos com eles. Por outro lado, muitos fundos somente de criptomoedas surgiram em todas as geografias, e as primeiras safras desses fundos t\u00eam tido um desempenho muito bom.<\/p>\n

\u00c9 uma \u00e1rea onde estamos gastando mais tempo e recursos. O amor dos mercados p\u00fablicos pela tecnologia tamb\u00e9m foi bastante vol\u00e1til em 2021. O ano come\u00e7ou com um n\u00famero recorde de empresas abrindo o capital \u2013 por meio de IPOs tradicionais ou via SPACs \u2013 e terminou com m\u00faltiplos de mercado para empresas de tecnologia se deteriorando e um congelamento completo de IPOs. Muitas das empresas que fizeram IPO durante o ano perderam valor relevante durante esses 12 meses. Mudan\u00e7as nas condi\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas certamente impactaram o apetite dos mercados p\u00fablicos por a\u00e7\u00f5es de tecnologia. Vimos grandes volumes de atividades em VC em muitos ecossistemas em todo o mundo, mas os EUA ainda lideram como o local mais ativo para o setor. A Europa e a \u00c1sia continuam a crescer. A Am\u00e9rica Latina representa 2,5% da ind\u00fastria global de VC<\/strong>.<\/p>\n

Em 2022, j\u00e1 estamos vendo um clima diferente no VC do que vimos nos dois anos anteriores desde o in\u00edcio do fundo (mas n\u00e3o diferente de outros ‘invernos’ de VC – a ind\u00fastria \u00e9 c\u00edclica). Megarounds com avalia\u00e7\u00f5es exorbitantes deixaram de existir e os gestores de fundos t\u00eam alertado suas empresas de portf\u00f3lio para administrar o caixa como se fosse um recurso escasso, e n\u00e3o como tem sido nos anos anteriores.<\/p>\n

A maioria das empresas que abriram capital nos \u00faltimos anos n\u00e3o est\u00e3o tendo um bom desempenho, o que efetivamente fecha os mercados p\u00fablicos para novas empresas e pressiona as avalia\u00e7\u00f5es privadas \u2013 por que um investidor pagaria m\u00faltiplos mais altos por uma empresa privada do que por uma empresa que cresce tanto quanto o privado e j\u00e1 \u00e9 p\u00fablico? Muitos gestores de fundos n\u00e3o t\u00eam experi\u00eancia em operar neste novo ambiente.<\/p>\n\t

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O processo de \u201cdesaprender\u201d pode ser doloroso, surpreendente e perturbador para muitos\u2026\u201d Acreditamos que escolhemos gestores de fundos que podem prosperar nos desafios do futuro e continuaremos a monitor\u00e1-los e a trabalhar em estreita colabora\u00e7\u00e3o com eles. Especificamente, acreditamos que eles devem trabalhar com seus portf\u00f3lios nos seguintes t\u00f3picos:<\/p>\n