{"id":245127,"date":"2022-03-28T08:00:06","date_gmt":"2022-03-28T11:00:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/marco-lopes\/\/"},"modified":"2022-03-25T14:22:26","modified_gmt":"2022-03-25T17:22:26","slug":"os-proximos-passos-do-copom-e-do-fed","status":"publish","type":"suno_column","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/gustavo-cruz\/os-proximos-passos-do-copom-e-do-fed\/","title":{"rendered":"Os pr\u00f3ximos passos do Copom e do FED"},"content":{"rendered":"<p>Toda vez que um banco central se re\u00fane, investidores come\u00e7am a se questionar sobre os pr\u00f3ximos passos da <a class=\"suno-keyword\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/artigos\/politica-monetaria\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" data-force=\"no\" data-priority=\"1\">pol\u00edtica monet\u00e1ria<\/a>. Por sua vez, um banco central bem avaliado consegue transmitir bem os sinais do que pretende fazer, sem se comprometer com alguma declara\u00e7\u00e3o expl\u00edcita. Caso contr\u00e1rio, observaremos uma volatilidade excessiva no mercado. Ap\u00f3s reuni\u00e3o e ata\/comunicados, o <strong>Banco Central<\/strong> do Brasil e o Federal Reserve, <strong>Fed<\/strong>, enviaram alguns sinais do que pretendem fazer adiante.<br \/>\nCome\u00e7ando pelo brasileiro, o Copom optou por ser direto ao sinalizar uma nova alta de 1b.p. em 04 de maio. Sobre essa reuni\u00e3o, foram poucas as manifesta\u00e7\u00f5es de descontentamento entre aqueles que julgam a alta exagerada ou cautelosa. Por\u00e9m, para a reuni\u00e3o seguinte, 15 de junho, vemos economistas divididos em dois grupos. O primeiro concorda com o Copom, acreditando ser ideal encerrar o ciclo em maio, com a Selic a 12,75% a.a., outro grupo compreende que o ideal seria levar acima de 13%.<\/p><p>Toda vez que um banco central se re\u00fane, investidores come\u00e7am a se questionar sobre os pr\u00f3ximos passos da <a class=\"suno-keyword\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/artigos\/politica-monetaria\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" data-force=\"no\" data-priority=\"1\">pol\u00edtica monet\u00e1ria<\/a>. Por sua vez, um banco central bem avaliado consegue transmitir bem os sinais do que pretende fazer, sem se comprometer com alguma declara\u00e7\u00e3o expl\u00edcita. Caso contr\u00e1rio, observaremos uma volatilidade excessiva no mercado. Ap\u00f3s reuni\u00e3o e ata\/comunicados, o <strong>Banco Central<\/strong> do Brasil e o Federal Reserve, <strong>Fed<\/strong>, enviaram alguns sinais do que pretendem fazer adiante.<br \/>\nCome\u00e7ando pelo brasileiro, o Copom optou por ser direto ao sinalizar uma nova alta de 1b.p. em 04 de maio. Sobre essa reuni\u00e3o, foram poucas as manifesta\u00e7\u00f5es de descontentamento entre aqueles que julgam a alta exagerada ou cautelosa. Por\u00e9m, para a reuni\u00e3o seguinte, 15 de junho, vemos economistas divididos em dois grupos. O primeiro concorda com o Copom, acreditando ser ideal encerrar o ciclo em maio, com a Selic a 12,75% a.a., outro grupo compreende que o ideal seria levar acima de 13%.<\/p>\n\t<p>\n\t\t<a href=\"\" target=\"_blank\" data-element=\"shortcode-suno-banner\" title=\"Banner SUNO, clique e saiba mais\">\n\t\t\t<picture>\n\t\t\t\t<source media=\"(max-width: 500px)\" srcset=\"\">\n\t\t\t\t<img class=\"newsContent__article__imgCapa newsContent__article__imgCapa--banner\"\n\t\t\t\t\tsrc=\"\"\n\t\t\t\t\tdata-promo-id=\"240038\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\talt=\"\"\n\t\t\t\t>\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n\n<p>Sinalizar que pode subir juros em junho seria uma nova tentativa de ancorar as <strong>expectativas de infla\u00e7\u00e3o<\/strong>. Ap\u00f3s declarar que o ciclo chegou ao final, o Copom trabalhar\u00e1 na expectativa de quando come\u00e7ar\u00e1 a <strong>reduzir a Selic<\/strong>. Mais uma vez teremos grupos que julgam ideal realizar o quanto antes, para impulsionar a atividade, e outro que preferir\u00e1 aguardar o m\u00e1ximo poss\u00edvel, para reduzir a infla\u00e7\u00e3o e suas expectativas.<\/p>\n<p>Mais do que seguir uma rota precisa, o diferencial do Banco Central ser\u00e1 conduzir bem as expectativas. Mesmo que a infla\u00e7\u00e3o surpreenda para cima, se as expectativas dos pr\u00f3ximos anos n\u00e3o forem contaminadas, o \u00eaxito de <strong>m\u00e9dio prazo<\/strong> se torna mais pr\u00f3ximo.<\/p>\n\t<p>\n\t\t<a href=\"https:\/\/lp.suno.com.br\/planilha-da-vida-financeira\/\" target=\"_blank\" data-element=\"shortcode-suno-banner\" title=\"Banner SUNO, clique e saiba mais\">\n\t\t\t<picture>\n\t\t\t\t<source media=\"(max-width: 500px)\" srcset=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/04\/400x300-Planilha-vida-financeira-true.png\">\n\t\t\t\t<img class=\"newsContent__article__imgCapa newsContent__article__imgCapa--banner\"\n\t\t\t\t\tsrc=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/04\/1420x240-Planilha-vida-financeira-true.png\"\n\t\t\t\t\tdata-promo-id=\"106682\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\twidth='1420' height='240'\t\t\t\t\talt=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/04\/1420x240-Planilha-vida-financeira-true.png\"\n\t\t\t\t>\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n<p>No caso do Fed, uma parte do mercado acredita que teremos altas de 0,25b.p. e outra de 0,50b.p. ao longo do ano. Os mesmos choques de oferta externos est\u00e3o presentes na <strong>economia americana.<\/strong> A diferen\u00e7a \u00e9 o momento do ciclo de <strong>alta de juros<\/strong>, com os EUA iniciando o movimento.<\/p>\n<p>O Fed modificou rapidamente sua sinaliza\u00e7\u00e3o. Antes de encerrar 2021, o Fed se mostrava em d\u00favida se iniciaria o <strong>aperto monet\u00e1rio<\/strong> no primeiro semestre. Com essa mudan\u00e7a de postura em 2022, investidores seguem dispersos entre muitas rotas poss\u00edveis. Uma das d\u00favidas esclarecidas \u00e9 que o Fed n\u00e3o aguardar\u00e1 para agir, acreditam que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 muito elevada. O que fortalece as expectativas de um <strong>ritmo de 0,50 b.p<\/strong>. nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es, encerrando o ano mais pr\u00f3ximo de 2,5% a.a..<\/p>\n<p>Tamb\u00e9m temos nos EUA um argumento forte para n\u00e3o seguir essa rota, o<strong> risco de recess\u00e3o<\/strong>. Ap\u00f3s um forte <strong>impacto da pandemia<\/strong>, investidores compreendem que o melhor \u00e9 realizar um aperto monet\u00e1rio de forma cautelosa para n\u00e3o reverter a recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica. Assim ritmo de 0,25b.p. seria o ideal, encerrando abaixo de 2% a.a.<\/p>\n\t<p>\n\t\t<a href=\"https:\/\/lp.suno.com.br\/planilha-controle-gastos\/\" target=\"_blank\" data-element=\"shortcode-suno-banner\" title=\"Banner SUNO, clique e saiba mais\">\n\t\t\t<picture>\n\t\t\t\t<source media=\"(max-width: 500px)\" srcset=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/400x300-Planilha-controle-de-gastos.png\">\n\t\t\t\t<img class=\"newsContent__article__imgCapa newsContent__article__imgCapa--banner\"\n\t\t\t\t\tsrc=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/1420x240-Planilha-controle-de-gastos.png\"\n\t\t\t\t\tdata-promo-id=\"101751\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\twidth='1420' height='240'\t\t\t\t\talt=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/1420x240-Planilha-controle-de-gastos.png\"\n\t\t\t\t>\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n<p>Diferente do Brasil, os EUA se aproximam do <a class=\"suno-keyword\" href=\"https:\/\/www.suno.com.br\/artigos\/pleno-emprego\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" data-force=\"no\" data-priority=\"1\">pleno emprego<\/a>. Isso \u00e9 muito relevante para projetar as pr\u00f3ximas a\u00e7\u00f5es. O Fed possui uma economia crescendo em ritmo forte, na qual m\u00eas ap\u00f3s m\u00eas vemos ganhos m\u00e9dios salariais em alta. Segundo o <strong>payroll de fevereiro<\/strong>, o desemprego est\u00e1 em 3,8%, um americano ganhava em m\u00e9dia US$ 30,04 em fevereiro de 2021 e hoje ganha US$31,38. O payroll tamb\u00e9m aponta que trabalhadores de \u201cAlimenta\u00e7\u00e3o e Hospedagem\u201d s\u00e3o os que vivem a maior alta de sal\u00e1rios, desde a metade de 2021. Ou seja, aqueles que recebem menos est\u00e3o vendo seu sal\u00e1rio crescer. Considerando que o Fed possui um duplo mandato, o mercado de trabalho oferece uma oportunidade para ser mais direto no aperto monet\u00e1rio, focando na infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\t<p>\n\t\t<a href=\"https:\/\/lp.suno.com.br\/ebook-como-analisar-uma-acao\/\" target=\"_blank\" data-element=\"shortcode-suno-banner\" title=\"Banner SUNO, clique e saiba mais\">\n\t\t\t<picture>\n\t\t\t\t<source media=\"(max-width: 500px)\" srcset=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/Ebook-Acoes-Mobile-1.jpg\">\n\t\t\t\t<img class=\"newsContent__article__imgCapa newsContent__article__imgCapa--banner\"\n\t\t\t\t\tsrc=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/Ebook-Acoes-Desktop-1.jpg\"\n\t\t\t\t\tdata-promo-id=\"171998\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\twidth='1420' height='286'\t\t\t\t\talt=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/Ebook-Acoes-Desktop-1.jpg\"\n\t\t\t\t>\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n<p>No Brasil, quando o Banco Central se tornou independente, foi acrescentado aos seus objetivos a ideia de perseguir o pleno emprego, preservando o status de infla\u00e7\u00e3o como principal objetivo. O IBGE aponta que o desemprego est\u00e1 em 11,2%, enquanto o<strong> Caged<\/strong> trouxe um sal\u00e1rio m\u00e9dio real de admiss\u00e3o em R$ 1.920,59 em janeiro de 2022, abaixo dos R$ 1.944,20 em janeiro de 2021. A popula\u00e7\u00e3o est\u00e1 aceitando trabalhar por menos, diante da falta de postos de trabalho. Isso desconsiderando a infla\u00e7\u00e3o do per\u00edodo. Ao contr\u00e1rio do Fed, o Copom n\u00e3o possui a mesma facilidade em qual objetivo focar.<\/p>\n<p>Por mais que a infla\u00e7\u00e3o seja o principal objetivo, j\u00e1 \u00e9 poss\u00edvel achar entrevistas de <strong>dirigentes do Banco Central<\/strong> preocupados com o efeito contracionista dos juros na atividade. Diante dessa tend\u00eancia, o melhor seria adotar uma postura mais cautelosa agora, elevando a Selic para 13,25% a.a. ou mais. Criando espa\u00e7o para iniciar, de forma cautelosa, um ciclo de relaxamento monet\u00e1rio mais cedo.<\/p>\n<p>No caso do Fed, um dos choques globais recentes foi o <strong>ciclo de commodities<\/strong> em alta. Os Estados Unidos injetaram pacotes de est\u00edmulos massivos, inflacionando o mercado de alimentos, commodities met\u00e1licas, entre outras. O Fed realizar um aperto monet\u00e1rio mais r\u00e1pido auxiliaria outros banqueiros centrais a entregar suas <strong>infla\u00e7\u00f5es na meta<\/strong> nos pr\u00f3ximos anos. Com impulsos fiscais ainda em curso, o risco de recess\u00e3o parece ainda distante, sugerindo que esse caminho seja o mais adequado.<\/p>\n<p>A taxa <strong>livre de risco<\/strong> americana talvez seja o principal ativo do mundo. Se a maior economia do mundo te remunera mais, voc\u00ea pensa melhor antes de investir em outros ativos. Se ela te remunera menos, voc\u00ea busca mais retorno em ativos mais arriscados. Assim, vale acompanhar as <strong>proje\u00e7\u00f5es de juros<\/strong> nos EUA independente de qual abordagem ter\u00e1 em seus investimentos. No final, o seu investimento \u00e9 um produto derivado dos <strong>juros americanos<\/strong>.<\/p>\n\t<p>\n\t\t<a href=\"https:\/\/lp.suno.com.br\/planilha-de-controle-de-investimentos\/\" target=\"_blank\" data-element=\"shortcode-suno-banner\" title=\"Banner SUNO, clique e saiba mais\">\n\t\t\t<picture>\n\t\t\t\t<source media=\"(max-width: 500px)\" srcset=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/400x300-Controle-de-Investimentos.png\">\n\t\t\t\t<img class=\"newsContent__article__imgCapa newsContent__article__imgCapa--banner\"\n\t\t\t\t\tsrc=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/1420x240-Controle-de-Investimentos.png\"\n\t\t\t\t\tdata-promo-id=\"75934\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\twidth='1420' height='240'\t\t\t\t\talt=\"https:\/\/files.sunoresearch.com.br\/n\/uploads\/2023\/03\/1420x240-Controle-de-Investimentos.png\"\n\t\t\t\t>\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Toda vez que um banco central se re\u00fane, investidores come\u00e7am a se questionar sobre os pr\u00f3ximos passos da pol\u00edtica monet\u00e1ria. 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