{"id":188263,"date":"2021-10-06T08:27:08","date_gmt":"2021-10-06T11:27:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/natalia-gomez\/"},"modified":"2021-10-06T08:27:08","modified_gmt":"2021-10-06T11:27:08","slug":"estagflacao-nao-ocorrera","status":"publish","type":"suno_column","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/lucas-pedrosa\/estagflacao-nao-ocorrera\/","title":{"rendered":"O Brasil n\u00e3o caminha para a estagfla\u00e7\u00e3o: por que podemos ser mais otimistas"},"content":{"rendered":"

O brasileiro est\u00e1 sendo bombardeado todos os dias com reportagens de grandes redes de comunica\u00e7\u00e3o e artigos de formadores de opini\u00e3o do mercado sobre a \u201cinescap\u00e1vel estagfla\u00e7\u00e3o<\/strong>\u201d \u2013 a ideia de que o Brasil ir\u00e1 vivenciar um per\u00edodo de baixo crescimento econ\u00f4mico aliado a altas taxas de infla\u00e7\u00e3o no pr\u00f3ximo ano.<\/p>\n\t

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Isso por conta da pol\u00edtica de aumento da taxa Selic<\/strong> <\/a>pelo Banco Central, aliada \u00e0 baixa oferta e posterior expans\u00e3o do consumo esperada ao fim da pandemia.<\/p>\n

Entretanto, estas expectativas talvez estejam sendo superdimensionadas e a estagfla\u00e7\u00e3o t\u00e3o aguardada, que coloca medo em todos, provavelmente n\u00e3o ocorrer\u00e1. Recordo-me que logo no come\u00e7o da pandemia do coronav\u00edrus, eu falava para os mais chegados sobre a infla\u00e7\u00e3o. Dizia que seria de dois d\u00edgitos e que chegaria ao Brasil e aos pa\u00edses que fecharam o com\u00e9rcio.<\/p>\n

Afinal, estava acontecendo uma supress\u00e3o gigantesca de oferta, com o fechamento de todos os servi\u00e7os n\u00e3o essenciais, assim como tamb\u00e9m, a popula\u00e7\u00e3o perdeu renda e ao mesmo tempo
\nelevou consubstancialmente sua taxa de poupan\u00e7a.<\/p>\n

Estes fatores, em um primeiro momento, fariam com que houvesse pandemia e ao mesmo tempo n\u00e3o existisse infla\u00e7\u00e3o.<\/strong> Todavia, com a reabertura do com\u00e9rcio, a expectativa da vida voltando ao normal e o aumento da confian\u00e7a do consumidor<\/a>, a economia se reaqueceria rapidamente, enquanto a oferta de bens e servi\u00e7os levaria um tempo maior para se recompor.<\/p>\n

Afinal, \u00e9 muito f\u00e1cil fazer uma determinada atividade produtiva parar, mas faz\u00ea-la voltar a funcionar como antes, depois de muito tempo operando bem abaixo do seu n\u00edvel normal, \u00e9 uma tarefa herc\u00falea. Assim, haveria no m\u00e9dio prazo uma infla\u00e7\u00e3o que eu acreditava \u00e0 \u00e9poca que chegaria a dois d\u00edgitos \u2013 pouco mais de 10%.<\/p>\n

Essa an\u00e1lise era bem trivial. Para testar sua validade emp\u00edrica, bastaria observar o que ocorreu com a economia mundial nas duas Guerras Mundiais.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

Durante os conflitos, assim como ocorreu com a pandemia, a produ\u00e7\u00e3o de bens e servi\u00e7os<\/strong> n\u00e3o essenciais foi suprimida, fazendo com que os esfor\u00e7os produtivos se direcionassem para as
\nnecessidades da guerra. Com a guerra, a popula\u00e7\u00e3o, que n\u00e3o tinha certeza sobre seu futuro, decidiu elevar a sua poupan\u00e7a e isso contribuiu para que n\u00e3o houvesse infla\u00e7\u00e3o significante durante o conflito.<\/p>\n

Contudo, ao fim das guerras, a taxa de consumo voltou aos patamares normais, enquanto a produ\u00e7\u00e3o de bens e servi\u00e7os levou algum tempo para \u201cpegar no tranco\u201d. Isso causou infla\u00e7\u00f5es de dois d\u00edgitos \u00e0 \u00e9poca para a maioria dos pa\u00edses afetados pelos conflitos.<\/p>\n

Atualmente, o medo de estagfla\u00e7\u00e3o voltou a assombrar o brasileiro \u2013 a ideia de que vai haver um crescimento menor da economia<\/strong> e uma infla\u00e7\u00e3o maior. Todavia, creio que essa an\u00e1lise est\u00e1 sendo por demais pessimista.<\/p>\n

O principal ponto de acredita\u00e7\u00e3o no baixo crescimento<\/strong> para o ano que vem \u00e9 o n\u00edvel da taxa Selic. A taxa serve para controlar a infla\u00e7\u00e3o. Ent\u00e3o, em uma situa\u00e7\u00e3o de enfraquecimento da infla\u00e7\u00e3o, essa taxa voltaria a baixos n\u00edveis e um dos grandes fatores que barraria o crescimento\u00a0seria derrocado. Da\u00ed, ao mesmo tempo, se teria uma situa\u00e7\u00e3o de bom crescimento aliado a uma baixa infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Sendo assim, o ponto de debate nosso aqui \u00e9 um: a infla\u00e7\u00e3o ser\u00e1 controlada ou n\u00e3o nos pr\u00f3ximos meses?<\/p>\n

Apesar de muitos responderem \u201cn\u00e3o\u201d, irei em linha contr\u00e1ria. Acredito que a infla\u00e7\u00e3o ficar\u00e1 mais controlada nos pr\u00f3ximos meses e isso garantir\u00e1 um crescimento moderado e uma infla\u00e7\u00e3o\u00a0 reduzida.<\/p>\n

Um dos motivos em que embaso essa cren\u00e7a \u00e9 o fato dos setores de alimenta\u00e7\u00e3o, bebidas e transportes terem quase 40% de peso no c\u00e1lculo do IPCA<\/strong>. Al\u00e9m de que, alimenta\u00e7\u00e3o e transporte s\u00e3o insumos b\u00e1sicos de qualquer cadeia produtiva. Desta forma, o encarecimento desses insumos tem influ\u00eancia em provocar uma \u201cinfla\u00e7\u00e3o de rebote\u201d nos demais setores.<\/p>\n

O consumo de itens do setor de alimenta\u00e7\u00e3o e bebidas se manteve relativamente constante desde o come\u00e7o da pandemia, devido a sua inelasticidade no que diz respeito \u00e0 renda e aos pre\u00e7os \u2013 quando a renda ou os pre\u00e7os dos alimentos mudam, ainda assim a sua demanda muda pouco. O setor de transportes, entretanto, tendeu ao aumento conforme se foi saindo da pandemia, afinal, ocorreram mais viagens.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

Todavia, o aumento de consumo no setor n\u00e3o \u00e9 expressivo o suficiente para justificar o aumento elevado do pre\u00e7o<\/strong>. Al\u00e9m do mais, o setor de transporte tamb\u00e9m \u00e9 um insumo da cadeia de produ\u00e7\u00e3o de alimentos e bebidas, assim, o aumento de um provoca uma infla\u00e7\u00e3o de rebote no outro.<\/p>\n

A infla\u00e7\u00e3o no setor aliment\u00edcio, que acarreta forte press\u00e3o na infla\u00e7\u00e3o nacional medida, em partes, se deve ao aumento do d\u00f3lar, isto \u00e9, com a desvaloriza\u00e7\u00e3o do real, a exporta\u00e7\u00e3o de alimentos e bebidas aumenta, fazendo com que a oferta interna desse bens seja menor, elevando o pre\u00e7o.<\/p>\n

Para os combust\u00edveis, o aumento est\u00e1 relacionado ao d\u00f3lar<\/strong>. Se o d\u00f3lar aumenta, o custo da importa\u00e7\u00e3o de combust\u00edveis para uso nos transportes tamb\u00e9m aumenta, alimentando a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Todavia, a desvaloriza\u00e7\u00e3o do real frente ao d\u00f3lar pode ter chegado ao fim. Diante de toda a turbul\u00eancia que se vive, as expectativas para as reformas e a elei\u00e7\u00e3o do ano que vem, o c\u00e2mbio j\u00e1 resta precificado pelo mercado. Afinal, o c\u00e2mbio esperado para o fim do ano que v\u00eam est\u00e1 em linha com a nossa taxa atual.<\/p>\n

Assim, diante dessa situa\u00e7\u00e3o, a grande aposta no retorno de uma infla\u00e7\u00e3o ano que vem seria um cen\u00e1rio eleitoral imensamente inst\u00e1vel, coisa que o mercado j\u00e1 resta precificado e n\u00e3o precisamos nos preocupar.<\/p>\n

Desta forma, podemos dizer que n\u00e3o vamos ter num futuro pr\u00f3ximo, aumento expressivo do d\u00f3lar, o que acabar\u00e1 segurando o recrudescimento inflacion\u00e1rio<\/strong> de ent\u00e3o. Isto, aliado ao recente aumento das taxas de juros pelo Banco Central, tendem a segurar a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Al\u00e9m do mais, outro argumento dos que apostam na estagfla\u00e7\u00e3o \u00e9 o fato de que no retorno completo ao normal, com o fim da pandemia, o consumo aumentar\u00e1 expressivamente e a oferta n\u00e3o corresponder\u00e1 em aumento. Todavia, essa \u00e9 uma an\u00e1lise que precisa de maior aprofundamento.<\/p>\n\t

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Com o fim da pandemia, o setor de alimenta\u00e7\u00e3o<\/strong> e bebidas tende a continuar na mesma toada, devido a sua inelasticidade. Para o setor de transportes, muitos acreditam num aumento da demanda, contudo, vale lembrar que as mudan\u00e7as no sentido de home office e reuni\u00f5es de neg\u00f3cios por videoconfer\u00eancias s\u00e3o coisas que muito provavelmente vieram pra ficar.<\/p>\n

Assim, as viagens a neg\u00f3cio ou transporte para o trabalho tendem a continuar aproximadamente com a mesma demanda da atualidade, o que n\u00e3o sobrecarregaria o setor. Todavia, de fato, a tend\u00eancia do uso dos transportes para o turismo de lazer pode aumentar.<\/p>\n

Nessa situa\u00e7\u00e3o, haveria mais uso da capacidade hoje ociosa no transporte a\u00e9reo, assim como mais utiliza\u00e7\u00e3o da ociosidade do setor hoteleiro, n\u00e3o precisando necessariamente um aumento de oferta para suprir o aumento de demanda.<\/p>\n

Al\u00e9m do mais, o grande carro-chefe da retomada da economia p\u00f3s-pand\u00eamica \u00e9 o setor de shows e eventos. O setor hoje resta praticamente ocioso, entretanto, ter\u00e1 sua capacidade<\/strong> utilizada no seu retorno. Assim, parte da renda que estava em poupan\u00e7a ou estava sendo destinada para outros setores, ser\u00e1 direcionada para um setor que est\u00e1, no momento, com ociosidade.<\/p>\n

Ademais, o retorno do turismo de lazer e do setores de shows e eventos poder\u00e1 contribuir significantemente para o crescimento do PIB brasileiro no ano que vem.<\/p>\n

Desta forma, muito provavelmente a infla\u00e7\u00e3o ser\u00e1 de fato alta somente neste ano, entretanto, no ano que vem, ela tender\u00e1 \u00e0 voltar para dentro da meta. Da forma semelhante, o PIB<\/strong> tender\u00e1 a ter um crescimento ano que vem, embora ainda pequeno.<\/p>\n

Claramente, gostar\u00edamos de poder esperar mais, no entanto, um crescimento mais robusto da economia brasileira s\u00f3 vira ap\u00f3s realizadas as grandes reformas<\/strong> institucionais e econ\u00f4micas.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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