{"id":172717,"date":"2021-08-09T09:22:08","date_gmt":"2021-08-09T12:22:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/felipe-areia\/"},"modified":"2021-08-30T16:12:48","modified_gmt":"2021-08-30T19:12:48","slug":"empresas-technologia-growth-canto-sereia","status":"publish","type":"suno_column","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/gian\/empresas-technologia-growth-canto-sereia\/","title":{"rendered":"O canto da sereia e as empresas tech no Brasil"},"content":{"rendered":"

O mercado brasileiro nunca foi visto como um bom lugar para listar empresas de tecnologia<\/strong>, um tabu que s\u00f3 foi quebrado bem recentemente. Historicamente, o que existia de demanda do mercado interno no primeiro momento da internet era coberto por multinacionais, o que acabou sendo um desincentivo para o crescimento de startups no Brasil<\/strong>. Quando as primeiras surgiram, a maioria se manteve privada ou foi alvo de M&A<\/strong> de uma companhia estrangeira, como ocorreu com o Buscap\u00e9<\/strong>, surgido em 1998 e comprado pela Naspers<\/strong> em 2009 por US$ 342 milh\u00f5es<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

Na primeira d\u00e9cada dos anos 2000, at\u00e9 houve algumas aventuras na bolsa (umas seguem firmes e fortes, outras ficaram pelo caminho), impulsionadas pelo bom momento econ\u00f4mico vivido. A pioneira foi a Totvs (TOTS3)<\/a>, e logo vieram outras, como Datasul<\/strong>, Bematech<\/strong> (ambas adquiridas pela TOTVS), B2W (AMER3)<\/a>, Positivo Inform\u00e1tica e UOL<\/strong> – as duas \u00faltimas fizeram OPAs<\/a> e fecharam seu capital algum tempo depois de se tornarem p\u00fablicas. E, desde ent\u00e3o, quase nada. As empresas de crescimento acelerado que se destacavam no pa\u00eds levantavam capital de fundos de venture capital<\/a><\/strong> de fora e sempre que falavam sobre poss\u00edveis IPOs, citavam o interesse em listar em uma das bolsas americanas<\/a>.<\/p>\n

Mas qual o motivo para isso? \u00c9 aqui que eu queria chegar. S\u00e3o v\u00e1rios. O primeiro deles, e que mudou muito nos \u00faltimos anos, \u00e9 que a oferta por capital de risco<\/a> nacional<\/strong> era escassa e fundos de venture capital estrangeiros tinham mais facilidade para desfazer suas posi\u00e7\u00f5es nas empresas investidas l\u00e1 fora. Outro fator importante \u00e9 que existem muito mais investidores – principalmente institucionais – que olham para o mercado americano do que para o brasileiro. Como o mandato de alguns ve\u00edculos cria limita\u00e7\u00f5es para mercados emergentes, a mesma empresa poderia ter suas a\u00e7\u00f5es compradas por um gestor se fosse listada nos EUA, mas n\u00e3o no Brasil, mesmo que esse fundo tamb\u00e9m fosse presente por aqui.<\/p>\n

No entanto, nenhum desses pontos era o mais relevante para levar as empresas brasileiras para o exterior. At\u00e9 dois ou tr\u00eas anos atr\u00e1s, onze de dez pessoas paradas na Faria Lima e perguntadas sobre o tema responderiam que as empresas tech n\u00e3o vinham a p\u00fablico no Brasil porque os analistas buy side<\/a> brasileiros n\u00e3o \u201csabiam\u201d analisar empresa de growth<\/strong>. Isso faria com que as empresas n\u00e3o conseguissem aqui um valuation atrativo<\/strong> no mercado aberto. No offense, mas ouvi isso de empreendedores, advogados, investidores de risco, anjos e, principalmente, dos analistas sell side<\/a> dos bancos de investimento<\/a>.<\/p>\n

Sempre achei que essa l\u00f3gica fazia muito pouco sentido. \u00c9 claro que alguns fundos buscam empresas consolidadas, com vantagens competitivas<\/a> evidentes e sem o risco que algumas startups trazem embutido. Por outro lado, tamb\u00e9m existiam aqui analistas especializados em outros mercados e com familiaridade com o tema – alguns at\u00e9 participavam de ofertas privadas de startups famosas<\/strong> no exterior.<\/p>\n\t

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Bem, como falei, essa l\u00f3gica mudou h\u00e1 poucos anos. Muitas growth companies<\/strong> vieram \u00e0 bolsa, algumas mais s\u00f3lidas e conhecidas, outras nem tanto. Por um lado, isso \u00e9 \u00f3timo para o mercado – quanto mais empresas e mais gente investindo, melhor para a economia do pa\u00eds. No entanto, alguns valuations astron\u00f4micos passaram a surgir. Para alguns, \u00e9 o \u201cnovo normal\u201d e quem discorda n\u00e3o sabe avaliar empresas em crescimento. Para outros, cada vez mais numerosos (e discretos), se antes as companhias corriam o risco de serem subavaliadas pelos analistas, agora est\u00e3o facilmente sendo sobreavaliadas, muitas vezes sem darem o disclosure sobre m\u00e9tricas que indicam a perenidade e qualidade do neg\u00f3cio.<\/p>\n

Um banker com tr\u00e2nsito em alguns desses neg\u00f3cios me disse outro dia que \u201co canto da sereia venceu<\/strong>\u201d. O medo de ficar de fora (famoso FOMO) passou a estar cada vez mais presente nos roadshows. E o storytelling<\/strong> vem ganhando a batalha sobre os n\u00fameros operacionais. Mas, como diz uma famosa frase de Warren Buffett, \u201cS\u00f3 quando a mar\u00e9 baixa \u00e9 que voc\u00ea descobre quem estava nadando nu.\u201d<\/p>\n

Esse texto foi publicado originalmente no Suno<\/span>\u00a0Call<\/span> Assinantes em 29 de julho. Clique aqui e se inscreva para receber em seu email<\/a>.<\/em><\/p>\n

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Os textos e opini\u00f5es publicados na \u00e1rea de colunistas s\u00e3o de responsabilidade do autor e n\u00e3o representam, necessariamente, a vis\u00e3o do <\/em>Suno Not\u00edcias ou do <\/em>Grupo Suno<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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