{"id":172213,"date":"2021-08-04T14:50:13","date_gmt":"2021-08-04T17:50:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/natalia-gomez\/"},"modified":"2021-08-04T14:51:11","modified_gmt":"2021-08-04T17:51:11","slug":"riscos-conservador","status":"publish","type":"suno_column","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/colunas\/mauro-morelli\/riscos-conservador\/","title":{"rendered":"Os riscos do investidor extremamente conservador"},"content":{"rendered":"

Durante d\u00e9cadas, o investidor<\/strong> brasileiro foi acostumado a juros alt\u00edssimos, muitas vezes, os maiores do mundo. Isso poderia ser explicado pelas condi\u00e7\u00f5es das nossas contas p\u00fablicas que tinham necessidade de atrair capital estrangeiro<\/a> de curto prazo ou at\u00e9 de controlar a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

Assim, o investidor brasileiro tinha retornos muito atrativos mesmo quando descontada a infla\u00e7\u00e3o<\/strong> do per\u00edodo.<\/p>\n

O costume de altos retornos com pouca volatilidade trouxe um certo grau de acomoda\u00e7\u00e3o ao investidor brasileiro. Essa acomoda\u00e7\u00e3o teve como consequ\u00eancia um grande grau de avers\u00e3o a risco<\/strong>, onde uma enorme maioria dos investidores brasileiros se auto intitula como conservadores ou extremamente conservadores.<\/p>\n

Assim, estes encaram o risco financeiro como um pecado inadmiss\u00edvel.<\/p>\n

O conservadorismo financeiro<\/strong> tem riscos importantes e n\u00e3o devem ser deixados de lado. Um exemplo claro aconteceu nos \u00faltimos meses. Podemos argumentar, e com raz\u00e3o, que esse per\u00edodo \u00e9 muito at\u00edpico devido a pandemia. Mesmo assim, a l\u00f3gica fica mais evidente dada a grandeza dos n\u00fameros.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

Investimentos indexados ao CDI, o ativo mais conservador no Brasil, tiveram retornos pr\u00f3ximos a 7% nos \u00faltimos 24 meses. Por\u00e9m a infla\u00e7\u00e3o oficial, medida pelo IPCA, foi superior a 10% nesse mesmo per\u00edodo. J\u00e1 os fundos multimercados<\/a>, representados pelo \u00edndice IHFA, tiveram retorno superior a 15%.<\/p>\n

Como tivemos um juro real negativo nesse per\u00edodo, fica claro que o conservadorismo n\u00e3o foi remunerado a 7% e sim perdeu 3% do seu poder de compra<\/a>,\u00a0 aproximadamente. Isto \u00e9, o investidor conservador teve seus investimentos reduzidos em 3% em termos reais!<\/p>\n

Seria razo\u00e1vel imaginar que 2021 seja diferente, mas a realidade \u00e9 a mesma. A infla\u00e7\u00e3o do ano deve ser fechar acima dos 6%, enquanto o juro Selic ainda est\u00e1 em 4,25% e deve chegar acima de 6% apenas no final do ano.<\/p>\n

Desse modo, o ano de 2021 deve continuar a ter juros reais negativos e se espera que o juro real fique positivo apenas durante o ano de 2022, apesar de ser algo em torno dos 2%.<\/p>\n

O defensor do conservadorismo nos investimentos financeiros argumentaria que 2% ao ano acima da infla\u00e7\u00e3o \u00e9 bastante atrativo e que \u00e9 um bom retorno para quem n\u00e3o quer \u201ccorrer riscos\u201d.<\/p>\n

Outro cr\u00edtico pode colocar que o juro real neutro no Brasil \u00e9 muito provavelmente superior a 2% a.a. A discuss\u00e3o sobre qual \u00e9 o juro neutro \u00e9 longa e inconclusiva. Mesmo que a taxa seja superior a 2%, e talvez seja mesmo, isso impacta todos os ativos de renda fixa<\/a> no Pa\u00eds, o que torna essa discuss\u00e3o n\u00e3o necess\u00e1ria no momento.<\/p>\n

Vou propor um exerc\u00edcio e n\u00e3o irei considerar impostos simplesmente para facilitar as contas que n\u00e3o alterar\u00e1 a conclus\u00e3o final: subindo na escala dos riscos de mercado que podem ser assumidos, saindo de ativos atrelados ao CDI, o pr\u00f3ximo seria um t\u00edtulo p\u00fablico atrelado ao IPCA (NTNB).<\/p>\n

Considero esse ativo \u201ccom mais risco\u201d pois geralmente tem prazos mais longos e uma volatilidade bem maior que ativos de curto prazo<\/strong> atrelados ao CDI. Esses riscos s\u00e3o minimizados pois a NTNB \u00e9 garantida pelo tesouro nacional, o que faz com que ela seja muito mais conservadora que fundos multimercado ou a\u00e7\u00f5es. Atualmente a NTNB 2030 paga algo em torno de IPCA + 4 aa.<\/p>\n

Comparando os n\u00fameros, temos que o CDI deve pagar algo como 2% a.a. acima da infla\u00e7\u00e3o e a NTNB paga 4% a.a., algo pouco atrativo em termos anuais. Por isso, vamos analisar para um per\u00edodo mais longo: 9 anos (vencimento aproximado da NTNB).<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

Vamos imaginar que temos R$ 100 mil para aplicar e, por tanto, vamos aplicar 50 mil em cada um dos ativos CDI e NTNB.<\/p>\n

Mantendo os juros reais constantes e desconsiderando a infla\u00e7\u00e3o e impostos: a aplica\u00e7\u00e3o em CDI ter\u00e1 saldo de R$ 59.754,63. Nas mesmas condi\u00e7\u00f5es, a NTNB ter\u00e1 saldo de R$ 71.165,59.<\/p>\n

Aplica\u00e7\u00e3o em CDI rendeu R$ 9.754,63 enquanto a aplica\u00e7\u00e3o na NTNB rendeu R$ 21.165,59, ou seja, um superior em R$11.410,96 com riscos pouco superiores.<\/p>\n

Agora imagine esse exemplo em previd\u00eancia privada<\/a>, onde o horizonte de investimento muitas vezes \u00e9 bem superior a 9 anos, podendo chegar a 30 ou 40 anos. E coloque nessa conta tamb\u00e9m um aumento de retorno real n\u00e3o de 2% a.a. para 4% a.a., mas para 6% ou 8% quando introduzidos outros ativos com maior retorno e risco<\/strong>.<\/p>\n

Quando bem administrado, o risco do investimento \u00e9 bem remunerado e \u00e9 justificado pelo retorno superior. J\u00e1 o conservadorismo numa aplica\u00e7\u00e3o de longo prazo<\/a> penaliza esse retorno.<\/p>\n

Tudo isso \u00e9 agravado quanto mais longa \u00e9 a aplica\u00e7\u00e3o. A tradi\u00e7\u00e3o do investidor brasileiro de ser ultra conservador tem sim muitos riscos, principalmente, quando aplicada na carteira reservada \u00e0 aposentadoria.<\/p>\n

Nesse caso, o risco que se corre \u00e9 ter uma aposentadoria<\/strong> com valores muito menores para o resto da vida!<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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