Vivemos uma pandemia<\/strong> devastadora e ainda por cima, somos obrigados a \u201caturar\u201d um presidente totalmente destemperado e desconhecedor da \u201cliturgia do cargo\u201d e da responsabilidade que lhe cabe pelo \u201ccargo que exerce\u201d.<\/p>\n Sobre a imuniza\u00e7\u00e3o da popula\u00e7\u00e3o<\/strong>, j\u00e1 vacinamos cerca de 30% dos brasileiros adultos, entre a primeira e a segunda dose<\/strong>, avan\u00e7ando muito por estes dias. Em 24 horas chegamos a mais de 3 milh\u00f5es de brasileiros vacinados em alguns dias. Na m\u00e9dia, agora, estamos em torno de 1,2 milh\u00e3o de vacina\u00e7\u00f5es di\u00e1rias. J\u00e1 \u00e9 um belo avan\u00e7o.<\/p>\n N\u00e3o h\u00e1 como negar, no entanto, o desastre da estrat\u00e9gia de combate \u00e0 pandemia do governo, ao longo destes quase um ano e meio. Como na m\u00fasica do nosso saudoso poeta Cazuza, \u201co tempo n\u00e3o volta\u201d, mas n\u00e3o devemos deixar de destacar os erros na condu\u00e7\u00e3o da pandemia. O presidente foi (e \u00e9) o negacionismo em pessoa.<\/p>\n Mudou a equipe do minist\u00e9rio da Sa\u00fade v\u00e1rias vezes (Luis Henrique Mandetta, Nelson Teich<\/strong> (o \u201cbreve\u201d), Eduardo Pazuello<\/strong>, e agora, Marcelo Queiroga<\/strong>), prejudicou na continuidade do combate \u00e0 pandemia, inventou tratamentos alternativos, totalmente em contraposi\u00e7\u00e3o \u00e0 ci\u00eancia e o que se pratica no resto do mundo.<\/p>\n Quanto tempo perdemos nestas mudan\u00e7as de minist\u00e9rio, nestes bate bocas, neste negacionismo<\/strong>? Quantas vidas foram perdidas por estes fatores e pelo atraso na compra de vacinas?<\/p>\n Lembremos que quando o governador Jo\u00e3o D\u00f3ria<\/strong> come\u00e7ou a vacinar com a CoronaVac<\/strong>, a primeira rea\u00e7\u00e3o do presidente foi de negar a \u201cvacina chinesa\u201d, causando um conflito diplom\u00e1tico com a China. Vidas estavam em perigo! N\u00e3o era o momento para \u201cjogos de palavra\u201d, discuss\u00f5es et\u00e9reas e fora do lugar sobre a origem da vacina!<\/p>\n O que parece fato \u00e9 que este governo nunca teve uma estrat\u00e9gia bem definida, bem amarrada, no combate \u00e0 covid-19. O que fez, quase que diariamente, foi se contrapor ao senso comum, ao equil\u00edbrio de decis\u00f5es mais sensatas, se negando \u00e0 urg\u00eancia do momento, a pressa pela vacina\u00e7\u00e3o, postergando, ou arrastando in\u00fameras negocia\u00e7\u00f5es, sem esquecer, da Pfizer<\/strong>, quando foram diversas tratativas de acordo, sempre terminando em impasse. E o que dizer da teimosa tese do \u201ctratamento precoce\u201d com um coquetel de drogas \u201cduvidosas\u201d sobre sua efic\u00e1cia?<\/p>\n Neste domingo (dia 11) chegamos a 533.488 mortes, com 595 no dia, demonstrando que a pandemia j\u00e1 come\u00e7a a ceder, dada a agiliza\u00e7\u00e3o, s\u00f3 agora, das vacina\u00e7\u00f5es. Uma observa\u00e7\u00e3o \u00e9 de que nos finais de semana as mortes acabam subnotificadas. S\u00e3o 20.937 novos casos, n\u00famero ainda muito elevado e seguimos os segundos em \u00f3bitos, atr\u00e1s apenas dos EUA.<\/p>\n Ali\u00e1s, n\u00e3o \u00e9 s\u00f3 a pandemia a nos acossar, mas tamb\u00e9m o ambiente pol\u00edtico totalmente \u201ca\u00e7odado\u201d, extremamente polarizado, que mais paralisa do que move o Pa\u00eds \u00e0 frente.<\/p>\n A todo momento \u00e9 uma crise a ser \u201cestancada\u201d, um esc\u00e2ndalo a ser escancarado, um \u201cbate boca\u201d a ser observado.<\/p>\n Pesquisas de opini\u00e3o j\u00e1 refletem isso, mostrando uma rejei\u00e7\u00e3o acima de 50% ao presidente<\/strong>. Neste final de semana foi mais uma \u201cmotociata\u201d, agora em Porto Alegre (j\u00e1 tivemos em S\u00e3o Paulo, Rio de Janeiro, Florian\u00f3polis). Este, ali\u00e1s, \u00e9 um fato a ser destacado. A elei\u00e7\u00e3o de 2022 j\u00e1 est\u00e1 na pra\u00e7a e a polariza\u00e7\u00e3o entre Lula e Bolsonaro, uma realidade.<\/p>\n Nas pesquisas diversas mostradas, a vantagem do ex-presidente Lula<\/strong>, beira os 45% contra 20% do atual presidente. Em pesquisa recente do Datafolha, Jair Bolsonaro \u00e9 considerado falso, incompetente, despreparado, indeciso e autorit\u00e1rio. \u00c9 a pior avalia\u00e7\u00e3o para o presidente. Sua reprova\u00e7\u00e3o chega a 51%. E a CPI da Covid muito contribui para isso, na sucess\u00e3o de oitivas que mais desgastam do que aliviam o presidente.<\/p>\n Impressionante como n\u00e3o conseguimos ter uma semana de relativa calmaria ou \u201cnormalidade\u201d no Pa\u00eds.<\/p>\n No olhar para frente, \u201ccontinuamos escravos do tempo\u201d, na depend\u00eancia da imunidade geral da popula\u00e7\u00e3o. S\u00f3 com esta imuniza\u00e7\u00e3o de mais de 70% dos adultos, alguma normaliza\u00e7\u00e3o ser\u00e1 poss\u00edvel e uma retomada mais consistente da economia vi\u00e1vel.<\/p>\n Por enquanto, vivemos numa transi\u00e7\u00e3o, numa batalha di\u00e1ria, para que o desconfinamento seja uma realidade.<\/p>\n No mercado de ativos, o mercado de a\u00e7\u00f5es<\/a> at\u00e9 que deu uma boa avan\u00e7ada, mas por estes dias \u201crealizou\u201d forte diante do ambiente pol\u00edtico cada vez mais delet\u00e9rio. O Ibovespa chegou a transitar acima de 130 mil pontos em alguns momentos. J\u00e1 o d\u00f3lar, depois de beirar os R$ 5,80, veio \u2018derretendo\u201d pelo discurso, para muitos d\u00fabio e meio sem consist\u00eancia do Fed, mas chegando a transitar pr\u00f3ximo ao piso de R$ 4,90, para agora estar mais pr\u00f3ximo de R$ 5,20, dado o momento pol\u00edtico mais tenso.<\/p>\n Fa\u00e7amos uma an\u00e1lise das principais vari\u00e1veis.<\/p>\n Achamos que a infla\u00e7\u00e3o (IPCA<\/strong>) deve seguir pressionada at\u00e9 o final de 2022. Em junho, o \u00edndice do IBGE registrou 0,53%<\/a>, em 12 meses bem acima de 5,25%, teto da meta de infla\u00e7\u00e3o<\/a>, em 8,35%. Neste contexto, preocupa o cen\u00e1rio h\u00eddrico desfavor\u00e1vel, e a tarifa de energia el\u00e9trica em bandeira vermelha 2<\/a><\/strong>, prevista at\u00e9 novembro, retornando \u00e0 bandeira 1 em dezembro. Para julho, o reajuste foi de 52%, o que deve elevar o \u00edndice a algo pr\u00f3ximo a 0,8%. Ao final do ano projetamos o IPCA ente 6,0% e 6,5%, com riscos de vir ainda mais elevado devido ao cen\u00e1rio h\u00eddrico desafiador poder ocasionar um reajuste do valor da bandeira atual.<\/p>\n Neste ambiente de recrudescimento inflacion\u00e1rio, n\u00e3o restar\u00e1 ao BACEN outra sa\u00edda a n\u00e3o ser \u201cantecipar\u201d seu tom hawkish<\/strong> para tentar trazer o IPCA para o centro da meta no ano que vem, mais pr\u00f3ximo de 3,75%. Neste ano de 2021, a infla\u00e7\u00e3o, como dito acima, j\u00e1 parece dada. Sendo assim, a taxa Selic<\/a> deve acelerar os ajustes, atualmente em 4,25%, indo a 5,0% em agosto, e at\u00e9 6,5% ao final do ano, no esfor\u00e7o do BACEN de correr atr\u00e1s da curva e superar a infla\u00e7\u00e3o com uma taxa real positiva. Em torno deste patamar deve se manter, na expectativa de que o IPCA ceda, at\u00e9 porque muitos consideram este \u201ctransit\u00f3rio\u201d, pela reabertura da economia e falta de insumos na cadeia produtiva.<\/p>\n O crescimento da economia global deve se manter intenso nos pr\u00f3ximos meses, at\u00e9 porque a base de compara\u00e7\u00e3o \u00e9 totalmente viesada, j\u00e1 que em 2020 recuamos ao fundo do po\u00e7o, pela pandemia na sua fase mais aguda. Por isso, esta retomada deve sustentar a cota\u00e7\u00e3o das commodities em patamares elevados. Nesse sentido, a press\u00e3o sobre os pre\u00e7os ao produtor, nos mercados globais, deve permanecer, tanto entre os desenvolvidos, como entre os emergentes.<\/p>\n O tom amb\u00edguo no discurso do presidente do Fed, Jerome Powell<\/a>, deve limitar a aprecia\u00e7\u00e3o mais intensa do Real, frente ao d\u00f3lar, no curto prazo<\/a>.<\/p>\n Acreditamos que a nossa moeda poder\u00e1 encerrar o ano com uma performance melhor do que outros pares emergentes, justamente, pelo ajuste mais intenso da taxa Selic, mas a discuss\u00e3o de mudan\u00e7a de pol\u00edtica monet\u00e1ria<\/a> pelo Fed, ao longo do pr\u00f3ximo semestre, pode limitar este movimento. Por ora, prevemos o real em torno de R$ 5,30 frente ao d\u00f3lar, ao fim deste ano.<\/p>\nInfla\u00e7\u00e3o<\/h3>\n
Taxa de juros<\/h3>\n
Commodities<\/h3>\n
Taxa de c\u00e2mbio<\/h3>\n
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