{"id":85857,"date":"2020-09-20T12:00:36","date_gmt":"2020-09-20T15:00:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=85857"},"modified":"2020-09-21T10:29:30","modified_gmt":"2020-09-21T13:29:30","slug":"ibiuna-dolar-riscos-hedges","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/ibiuna-dolar-riscos-hedges\/","title":{"rendered":"Ibiuna aposta contra o d\u00f3lar, v\u00ea riscos menores, mas n\u00e3o abandona hedges"},"content":{"rendered":"

Se a crise causada pelo novo coronav\u00edrus (covid-19)<\/a> mexeu com Bolsas, juros e moedas de todo o mundo, os pr\u00f3ximos meses devem ser menos turbulentos na an\u00e1lise da Ibiuna. Gestora com R$ 19 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o, a casa aposta agora na queda do d\u00f3lar ante uma cesta de moedas -exceto o real, que deve continuar a se desvalorizar perante a moeda norte-americana.<\/p>\t

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\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\"Ibiuna\n\t\t\t<\/picture>\n\n\t\t\t
O d\u00f3lar hoje fechou em alta de 0,771%, a R$ 5,3456<\/figcaption>\n\t\t<\/figure>\n\t<\/div>\n\n\n
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“Migramos para \u00edndices e, principalmente, tivemos posi\u00e7\u00f5es vendidas em d\u00f3lar contra [uma cesta de moedas do] G10 e alguns emergentes. O d\u00f3lar se fortaleceu no meio da pandemia, j\u00e1 que, pelo medo, os investidores correram pro d\u00f3lar”, disse Caio Santos, s\u00f3cio respons\u00e1vel pela \u00e1rea de rela\u00e7\u00f5es com investidores da Ibi\u00fana.<\/p>\n

“Mas em um cen\u00e1rio de menos risco, apostamos contra o d\u00f3lar em moedas do G10. Contra o real n\u00e3o at\u00e9 porque real \u00e9 hedge para n\u00f3s em algumas posi\u00e7\u00f5es”, afirmou.<\/p>\n

Confira tamb\u00e9m: Especial SUNO Not\u00edcias – Entrevistas com gestores<\/a><\/p>\n

Para o s\u00f3cio da Ibiuna, os est\u00edmulos que os BCs do mundo todo utilizaram na crise devem perdurar por mais tempo e, por isso, a gestora confia na tomada gradual de riscos.<\/p>\n

“Temos agora est\u00edmulos muito grandes que devem perdurar por muito tempo. Ent\u00e3o, no final, com a defini\u00e7\u00e3o de uma vacina, os mercados podem dar uma puxada e o cen\u00e1rio mais pr\u00f3-risco mais controlada com hedge”, afirmou.<\/p>\n

Al\u00e9m da conhecida estrat\u00e9gia macro e de hedges, a Ibiuna lan\u00e7a agora um fundo de cr\u00e9dito. Mesmo em meio a desconfian\u00e7as do mercado em rela\u00e7\u00e3o a sa\u00fade do setor no curto e m\u00e9dio prazo, Santos afirma que o fundo pode trabalhar para compor melhor um portf\u00f3lio.<\/p>\n

“O primeiro \u00e9 o componente macro de aloca\u00e7\u00e3o na ind\u00fastria como um todo. Cr\u00e9dito, em qualquer regi\u00e3o do mundo, n\u00e3o tem uma aloca\u00e7\u00e3o feita de caixa e bolsa ou s\u00f3 uma coisa il\u00edquida. Voc\u00ea tem uma composi\u00e7\u00e3o de portf\u00f3lio, seja renda fixa com duration ou atrelada a renda fixa privada”, disse.<\/p>\n

Confira a entrevista do SUNO Not\u00edcias<\/strong> com Caio Santos, s\u00f3cio respons\u00e1vel pela \u00e1rea de rela\u00e7\u00f5es com investidores da Ibi\u00fana:<\/p>\n

\u00a0\u2666<\/span><\/p>\n

-Nos fale um pouco sobre a Ibiuna e a filosofia de investimentos da casa.<\/strong>
\nA Ibiuna \u00e9 uma casa que completou dez anos. O nosso primeiro fundo vai comemorar dez anos, que \u00e9 o Ibiuna Hedge FIC FIM, ent\u00e3o tanto de casa quanto de cota a gente tem dez anos, crescendo de forma consistente atrav\u00e9s de resultados de diversas \u00e1reas. Nascemos de uma caso macro top down<\/em>, naturalmente, por conta da expertise que tinham e reconhecimento no mercado de duas pessoas com hist\u00f3rias muito s\u00f3lidas que decidiram se unir.<\/p>\n

Originalmente, come\u00e7amos como uma casa macro, mas logo no primeiro ano o Andr\u00e9 Lion chegou respons\u00e1vel pelas \u00e1reas de equities, que hoje \u00e9 parte relevante da casa e mais recentemente uma \u00e1rea de cr\u00e9dito privado, com mais novas duas pessoas como respons\u00e1veis.<\/p>\n

Hoje temos mais de R$ 19 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o, divididos em tr\u00eas grande fam\u00edlias: macro, que det\u00e9m a maior parte, e temos tr\u00eas produtos com a mesma estrat\u00e9gia, operando ciclo de pol\u00edtica monet\u00e1ria, que acaba por se traduzir em todos os produtos. O diferencial do Ibiuna Hedge FIC FIM, foi lan\u00e7ado com tr\u00eas de volatilidade, para buscar CDI + 3%, por\u00e9m, sempre acreditamos que a ind\u00fastria evoluiria e as pessoas buscassem mais volatilidade e, consequentemente, tamb\u00e9m mais retornos.<\/p>\n

Ent\u00e3o, depois disso, lan\u00e7amos o Ibiuna Hedge STH FIC FIM, que nasceu para ser o hedge alavancado. Ent\u00e3o o Hedge tem uma volatilidade de cerca de 5 ou 6 e o hedge STH com volatilidade de 8 e 10, buscando CDI+8\/10.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, temos um plano de previd\u00eancia. Temos em torno de R$ 4 bilh\u00f5es na estrat\u00e9gia de previd\u00eancia. S\u00e3o estrat\u00e9gias de risco e retorno semelhantes e o STH com uma estrat\u00e9gia mais agressiva, sempre operando macro, ciclo de juros, moedas, Bolsas somente via \u00edndices j\u00e1 que nossa vis\u00e3o \u00e9 top down, dependendo do ponto de ciclo de pol\u00edtica monet\u00e1ria dos pa\u00edses.<\/p>\n

A parte de equity fica em torno de R$ 2,5 bilh\u00f5es, divididas em tr\u00eas produtos. Um long short neutro, que est\u00e1 fechado h\u00e1 algum tempo, para manter um tamanho razo\u00e1vel. \u00c9 papel contra papel, neutralizando os riscos de mercado e gerando alfa de CDI + 5% ou 6%, mas sempre com prote\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Outro fundo sempre comprado \u00e9 um long biased no meio do caminho, pode ir de 0 a 100 alocado, um produto mais flex\u00edvel. O fundo de cr\u00e9dito deve buscar CDI + 2, mais 2,5 operando 20% em bonds de Brasil e AL.<\/p>\n

E tudo isso tem a ver com o princ\u00edpio b\u00e1sico, que somos bem relacionados, com produtos diversificados, mesmo o macro que os produtos bebem da mesma fonte, mas a base hedge \u00e9 a mesma.<\/p>\n

Os long s\u00e3o descorrelacionados e o de cr\u00e9dito tamb\u00e9m. Tendo isso e diversifica\u00e7\u00e3o dos players, al\u00e9m de fundos de pens\u00e3o, aumentando a robustez desse nosso passivo.<\/p>\n

-Daqui para frente, como voc\u00eas enxergam a continuidade dessa crise?<\/strong>
\nAcompanhamos as principais regi\u00f5es do mundo, acompanhando no detalhe os pa\u00edses e tentamos olhar a din\u00e2mica de cada uma das pol\u00edticas monet\u00e1rias dos locais.<\/p>\n

Ano passado, o mundo atingiu o pico de crescimento p\u00f3s-2008 e, ao longo de 2018, os BCs come\u00e7aram a fazer soft landing, ou seja, aquele pouso suave. Imaginavam que a economia pode ficar superaquecida, gerar infla\u00e7\u00e3o, e come\u00e7aram a tirar os juros. Isso basicamente era reduzir o processo de crescimento e entrar\u00edamos em 2019 nesse pleno curso do pouso suave, desacelerando de maneira controlada.<\/p>\n

Mas, em 2018, surge um evento de uma rea\u00e7\u00e3o parecida, do ponto de vista de posicionamento do covid. No come\u00e7o do ano, detectamos ao longo do primeiro semestre do ano que alguns eventos poderiam trazer um impacto nesse pouso suave, que poderia mudar a postura dos BCs.<\/p>\n

A partir do semestre do ano passado, Trump interrompeu as negocia\u00e7\u00f5es com a China e a partir daquele momento gerou-se um temor da guerra comercial e consequentemente jogar a economia para a recess\u00e3o.<\/p>\n

Identificamos isso e apostamos que o BC mudaria de postura e come\u00e7ar a cortar os juros. Esse temor da recess\u00e3o mudaria o est\u00edmulo e pegamos isso muito bem.<\/p>\n

Surfamos juro mexicano e americano, mesmo o brasileiro, e o Pa\u00eds pode implementar um ciclo maior. Em novembro e dezembro, de fato, sentimos que os est\u00edmulos teriam um impacto positivo para 2020, por\u00e9m um pouso n\u00e3o t\u00e3o suave pois voc\u00ea tinha estimulado as economias globais.<\/p>\n

A\u00ed veio 2020, quando est\u00e1vamos otimistas e com uma perspectiva muito boa para o Brasil no ano. Mas, ent\u00e3o chegou a crise causada pelo coronav\u00edrus. Podemos dividir em tr\u00eas momentos desde ent\u00e3o.<\/p>\n

O primeiro era o vi\u00e9s mais otimista, comprados em Bolsa. Percebemos que logo no come\u00e7o do ano tivemos dois eventos, o primeiro foi o temor do problema com o Ir\u00e3. E como acompanhamos muito de perto da China, j\u00e1 em janeiro e fevereiro reduzimos exposi\u00e7\u00e3o de Bolsa e adicionamos alguns hedges preocupados com a paralisa\u00e7\u00e3o de setores da China e como isso poderia afetar a economia global.<\/p>\n

Fizemos hedge para prote\u00e7\u00e3o de Bolsa. No S&P t\u00ednhamos aplicado em treasure e Bovespa t\u00ednhamos comprado em D\u00f3lar contra o real. E, a medida que fomos percebendo que os dados de China e a paralisa\u00e7\u00e3o da China poderia ser um evento de grande impacto global, aumentamos isso.<\/p>\n

Assim, zeramos Bolsa no pr\u00e9-carnaval e mantivemos posi\u00e7\u00f5es de hedge como posi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

No segundo momento, que \u00e9 a partir de fevereiro ou mar\u00e7o, muita gente estava achando que a Bolsa era oportunidade e que o problema acabaria em uma semana. A gente n\u00e3o. N\u00f3s achamos que demandaria uma rea\u00e7\u00e3o forte dos Bancos Centrais novamente e fomos para posi\u00e7\u00f5es de juros em pa\u00edses que acompanhamos no detalhe, como M\u00e9xico, Chile, etc.<\/p>\n

J\u00e1 o terceiro momento foi o da volta de posi\u00e7\u00f5es menos pessimistas, que foi essa leitura do mercado que as previs\u00f5es feitas no auge tinham sido pessimistas demais.<\/p>\n

Ent\u00e3o, de fato, fomos zerando juros e migramos para \u00edndices e, principalmente, tivemos posi\u00e7\u00f5es vendidas em d\u00f3lar contra G10 e alguns emergentes.<\/p>\n

O d\u00f3lar se fortaleceu no meio da pandemia, j\u00e1 que, pelo medo, os investidores correram pro d\u00f3lar. Mas em um cen\u00e1rio de menos risco, apostamos contra o d\u00f3lar em moedas do G10. Contra o real n\u00e3o at\u00e9 porque real \u00e9 hedge para n\u00f3s em algumas posi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

Temos agora est\u00edmulos muito grandes que devem perdurar por muito tempo. Ent\u00e3o, no final, com a defini\u00e7\u00e3o de uma vacina, os mercados podem dar uma puxada e o cen\u00e1rio mais pr\u00f3-risco mais controlada com hedge.<\/p>\n

-Voc\u00eas est\u00e3o lan\u00e7ando um fundo de cr\u00e9dito, mas alguns analistas olham com preocupa\u00e7\u00e3o esse setor. Qual o racional por tr\u00e1s?<\/strong>
\nEu acho que tem dois. O primeiro \u00e9 o componente macro de aloca\u00e7\u00e3o na ind\u00fastria como um todo. Cr\u00e9dito, em qualquer regi\u00e3o do mundo, n\u00e3o tem uma aloca\u00e7\u00e3o feita de caixa e bolsa ou s\u00f3 uma coisa il\u00edquida. Voc\u00ea tem uma composi\u00e7\u00e3o de portf\u00f3lio, seja renda fixa com duration ou atrelada a renda fixa privada.<\/p>\n

Existe um mercado para isso. Esse solavanco que a ind\u00fastria teve por si s\u00f3, urante a crise do coronav\u00edrus, j\u00e1 gera um filtro para produtos que nascem agora, com volatilidade em torno de 3, para um cliente que entende que quer ganhar um dinheiro como parte do portf\u00f3lio.<\/p>\n

Nem todas as empresas s\u00e3o boas e antes tinha muita demanda, com emiss\u00f5es e mais emiss\u00f5es. Mas, agora o mercado deve se equilibrar.<\/p>\n

Temos uma equipe com duas pessoas seniores e mais dois analistas para lan\u00e7ar um produto criteriosa. E temos uma vantagem aqui. As empresas locais tem um time de equity muito forte e vai olhar uma empresa por dois \u00e2ngulos para ter uma seletividade para escolher. O objetivo \u00e9 o fundo se diferenciar dos demais.<\/p>\n

Entrevista com Ibiuna Investimentos<\/strong><\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Se a crise causada pelo novo coronav\u00edrus (covid-19) mexeu com Bolsas, juros e moedas de todo o mundo, os pr\u00f3ximos meses devem ser menos turbulentos na an\u00e1lise da Ibiuna. 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