{"id":65013,"date":"2020-05-17T12:00:22","date_gmt":"2020-05-17T15:00:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/?p=65013"},"modified":"2020-05-15T17:32:39","modified_gmt":"2020-05-15T20:32:39","slug":"pandhora-comeca-a-tomar-riscos-em-meio-a-crise-do-coronavirus","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.suno.com.br\/noticias\/pandhora-comeca-a-tomar-riscos-em-meio-a-crise-do-coronavirus\/","title":{"rendered":"Pandhora come\u00e7a a tomar riscos em meio a crise do coronav\u00edrus"},"content":{"rendered":"

A aposta em uma an\u00e1lise sistem\u00e1tica, baseada em algor\u00edtimos, como forma de mitigar os riscos e, principalmente, a perda de dinheiro em momentos de crise \u00e9 a base do pensamento do Pandhora<\/strong>.<\/p>\t

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\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\"Pandhora\n\t\t\t<\/picture>\n\n\t\t\t
Truxt previu retomada nos EUA; agora preocupa\u00e7\u00e3o \u00e9 situa\u00e7\u00e3o fiscal no Brasil<\/figcaption>\n\t\t<\/figure>\n\t<\/div>\n\n\n\n

Segundo o gestor do Pandhora, Isa\u00edas Lopes, os modelos do fundo apontaram para uma queda nas Bolsas antes de a crise causada pelo coronav\u00edrus (covid-19)<\/a> chegar no Brasil.<\/p>\n

Confira tamb\u00e9m: Especial SUNO Not\u00edcias – Entrevistas com gestores<\/a><\/p>\n

“Sem saber que a crise do coronav\u00edrus teria essa propor\u00e7\u00e3o, na semana do dia 17 de janeiro, 60% desses modelos come\u00e7aram a ficar vendidos em Bolsa e comprados em d\u00f3lar. Agora, alguns desses modelos est\u00e3o come\u00e7ando a tomar risco direcional”, afirmou Isa\u00edas Lopes, gestor do Pandhora.<\/p>\n

Para o gestor, apesar desse indicativo em rela\u00e7\u00e3o a risco, o investidor brasileiro precisa melhorar a diversifica\u00e7\u00e3o real da carteira para s\u00f3 ent\u00e3o tomar riscos e, portanto, retornos maiores.<\/p>\n

“Risco \u00e9 risco. Voc\u00ea n\u00e3o pode tomar risco de qualquer jeito. Voc\u00ea precisa de uma diversifica\u00e7\u00e3o direita, que voc\u00ea possa dormir sem dor de est\u00f4mago, com uma parcela em fundo macro, outra em fundo sistem\u00e1tico, e assim por diante”, disse Lopes.<\/p>\n

Confira a entrevista exclusiva do SUNO Not\u00edcias<\/strong> com Isa\u00edas Lopes, gestor do Pandhora:<\/p>\n

-Me fale um pouco da hist\u00f3ria da Pandhora e quanto voc\u00eas tem sob gest\u00e3o e um pouco da filosofia de investimentos da casa.
\n<\/strong>Fazendo um breve resumo, somos uma casa sistem\u00e1tica de sess\u00f5es quantitativas. Temos R$ 400 milh\u00f5es sob gest\u00e3o em cinco diferentes produtos. Nossa hist\u00f3ria come\u00e7a em 2016, embora pouco antes disso, l\u00e1 me 2012, os s\u00f3cios j\u00e1 se conheciam.<\/p>\n

Quando ainda est\u00e1vamos na universidade, eu desde sempre fui cartesiano, no sentido de querer entender as coisas numericamente. Sempre tive curiosidade para ver se as coisas de aula se aplicavam a vida real.<\/p>\n

Nessas an\u00e1lises que eu fazia, o que me incomodava era porque o cara que corria risco l\u00e1 atr\u00e1s ganhava menos do que o gringo que comprava letra do Tesouro, livre de risco. E isso me colocou uma pulga porque acabava sendo uma diverg\u00eancia sobre aquilo que estava na academia e aquilo que acontecia.<\/p>\n

Sabendo disso, o que eu explorava na \u00e9poca, era o que poderia ser feito para se ter o m\u00ednimo de previsibilidade de seu capital nos pr\u00f3ximos 10,15, 20 anos.<\/p>\n

De 1997 at\u00e9 hoje, quem aplicou Selic multiplicou nominalmente o capital em 20 vezes. J\u00e1 quem investiu em a\u00e7\u00f5es, o capital seria remunerado em apenas oito vezes.<\/p>\n

Mas, o que acontece com o mercado de capitais nesses momentos quando ele entra em p\u00e2nico? Se voc\u00ea olhar por essa mesma janela, nesse mesmo per\u00edodo, em um exerc\u00edcio que voc\u00ea tira os ganhos negativos, e ter\u00e1 um retorno absurdo de mil vezes. Ent\u00e3o o fato de voc\u00ea n\u00e3o ter os anos negativos da Bolsa, demonstra que mais importante do que voc\u00ea ganhar dinheiro no longo prazo, \u00e9 preservar capital.<\/p>\n\t

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A primeira regra do Warren Buffet \u00e9 \u201cn\u00e3o perca dinheiro\u201d. A regra n\u00famero dois \u00e9 n\u00e3o esquecer a n\u00famero um. Por isso, l\u00e1 na faculdade, era isso que me incomodava.<\/p>\n

Existe alguma sinaliza\u00e7\u00e3o ou maneira de saber quando n\u00e3o correr risco? A\u00ed come\u00e7amos a testar diversos approaches matem\u00e1ticos e estat\u00edsticos para ver se h\u00e1 algum padr\u00e3o. Na maior parte das coisas, elas n\u00e3o v\u00e3o perdurar no longo prazo.<\/p>\n

No Pandhora, precisamos de cerca de 20 anos para validar o m\u00e9todo de investimento. A ideia de um modelo quantitativo nada mais \u00e9 do que passar o princ\u00edpio cient\u00edfico para validar uma ideia.<\/p>\n

O que fazemos no Pandhora \u00e9 ser c\u00e9tico em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s coisas. Sempre questionar e levantar hip\u00f3teses atrav\u00e9s do m\u00e9todo cient\u00edfico. Por fim, voc\u00ea chega finalmente em um modelo validade consistente.<\/p>\n

-Voc\u00eas s\u00e3o 100% sistem\u00e1ticos ou aliam isso para uma tomada de decis\u00f5es?<\/strong>
\nA gente n\u00e3o gosta muito da palavra h\u00edbrida. A diferen\u00e7a do Pandhora \u00e9 ser uma casa 100% sistem\u00e1tica, mas baseada 100% em fundamentos. A decis\u00e3o \u00e9 sistem\u00e1tica, mas a concep\u00e7\u00e3o da ideia precisa partir de um fundamento.<\/p>\n

Nos identificamos com esse modelo, sem vi\u00e9s humanos, mas com fundamentos. Desde um stock picking sempre baseado em dados da empresa.<\/p>\n

Temos familiaridade com uma gest\u00e3o em que o fundamento est\u00e1 por tr\u00e1s de uma ideia sistem\u00e1tica.<\/p>\n

-Como voc\u00ea v\u00ea essa crise atual? <\/strong>
\nA gente n\u00e3o far\u00e1 nenhuma an\u00e1lise de cen\u00e1rio. Ent\u00e3o, uma coisa que anda em paralelo ao fundamento, em ter um m\u00e9todo cient\u00edfico por tr\u00e1s, \u00e9 o conceito de diversifica\u00e7\u00e3o. N\u00e3o aquela leviana de ao inv\u00e9s de ter dez a\u00e7\u00f5es, ter 20. N\u00e3o.<\/p>\n

Os gestores da Bridgwater, por exemplo, se preocupam em quais descobrir o conjunto das apostas. Ele quer dizer que quanto mais apostas independentes, maior \u00e9 a consist\u00eancia do seu fundo. Ent\u00e3o, basicamente, fazemos isso matematicamente dentro do Pandhora.<\/p>\n\t

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Gostamos de agrup\u00e1-los em dez grandes estrat\u00e9gias para a gente classificar em tr\u00eas tipos: uma \u00e9 o stock picking sistem\u00e1tico, comprando baseado nos dados, o trend following \u00e9 seguir tend\u00eancias. Essas s\u00e3o duas das grandes fam\u00edlias. E que tenham comportamentos independentes.<\/p>\n

Portanto, aqui dentro, temos desde estrat\u00e9gia global, at\u00e9 uma coisa bem espec\u00edfica de um stock picking Brasil. Quando se coloca tudo isso dentro de uma carteira, voc\u00ea tem um neg\u00f3cio muito mais robusto do que uma estrat\u00e9gia em si.<\/p>\n

Dentro do Pandhora, temos estrat\u00e9gia de pr\u00eamios de risco que v\u00e3o compensar seus riscos.<\/p>\n

Sem saber que a crise do coronav\u00edrus teria essa propor\u00e7\u00e3o, na semana do dia 17 de janeiro, 60% desses modelos come\u00e7aram a ficar vendidos em Bolsa e comprados em d\u00f3lar. A gente n\u00e3o tinha no\u00e7\u00e3o do que ocorreria, mas aconteceu. Agora, alguns desses modelos est\u00e3o come\u00e7ando a tomar risco direcional.<\/p>\n

No m\u00eas de mar\u00e7o, fundos com o mesmo n\u00edvel de risco ca\u00edram at\u00e9 25%, enquanto que n\u00f3s, mesmo perdendo, conseguimos preservar o capital. Isso \u00e9 um exemplo de como essa diversifica\u00e7\u00e3o verdadeira funciona.<\/p>\n

Hoje o risco 20% \u00e9 beta, 30% \u00e9 ARP e 50% \u00e9 ARP de behavior, para tentar entender beta positivo e beta negativo. Ent\u00e3o, algumas fam\u00edlias fazem beta, algumas ARP e alguns ARP de behavior. Ent\u00e3o eventuais perdas \u00e0s vezes nem s\u00e3o percebidas.<\/p>\n

Na verdade, n\u00e3o se preocupa com o covid-19 como gestores, justamente para n\u00e3o tentar fazer futurologia.<\/p>\n

-Brasileiros tomaram risco demais antes da crise e agora perceberam o erro?<\/strong>
\nQuando olhamos para a hist\u00f3ria, todos os aprendizados importantes nunca s\u00e3o lineares. N\u00f3s n\u00e3o somos uma democracia s\u00f3 por ser, tivemos um duro caminho anterior. Por um lado, eu diria que a gente est\u00e1 vivendo um momento novo que \u00e9 a democratiza\u00e7\u00e3o dos investimentos.<\/p>\n

O que passamos nos \u00faltimos quatro anos, \u00e9 natural que as pessoas come\u00e7am a convergir para os mesmos lugares.<\/p>\n\t

\n\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/picture>\n\t\t<\/a>\n\t<\/p>\n\n\n

O cara que estava acostumado a colocar o dinheiro na poupan\u00e7a, ele v\u00ea a propaganda que ele pode multiplicar o capital. Mas, ele ainda n\u00e3o tem todo o arcabou\u00e7o de um investidor profissional. Ent\u00e3o a curva de aprendizagem que est\u00e1 acontecendo, ele n\u00e3o \u00e9 r\u00e1pido.<\/p>\n

Empresas de research s\u00e3o vitais, mas vai ter de tudo nesse meio de caminho. Ou seja, por um lado, sim, tem esse vi\u00e9s de as pessoas terem sido jogadas pela Selic baixa, mas, por outro lado, achamos que faz parte do aprendizado.<\/p>\n

Risco \u00e9 risco. Voc\u00ea n\u00e3o pode tomar risco de qualquer jeito. Voc\u00ea precisa de uma diversifica\u00e7\u00e3o direita, que voc\u00ea possa dormir sem dor de est\u00f4mago, com uma parcela em fundo macro, outra em fundo sistem\u00e1tico, e assim por diante.<\/p>\n

Entrevista com Pandhora<\/strong><\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

A aposta em uma an\u00e1lise sistem\u00e1tica, baseada em algor\u00edtimos, como forma de mitigar os riscos e, principalmente, a perda de dinheiro em momentos de crise \u00e9 a base do pensamento do Pandhora. 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